Ainda me lembro claramente, apenas alguns dias pareceram uma eternidade naquela época...

No início de 2022, o Anchor Protocol estava com um rendimento estável de 20%. O Twitter das criptos não estava fazendo perguntas, estava elaborando planos. Pessoas que eu conhecia pessoalmente estavam movimentando dinheiro de verdade, silenciosamente, com confiança. O número parecia limpo demais para duvidar.

Maio chegou. A Luna despencou. O Anchor esvaziou em uma semana.

Essa memória não sai facilmente.

Agora olho para os números de rendimento do Bedrock e a mesma sensação volta. Não é pânico, apenas uma inquietação familiar. O APY parece atraente, mas as emissões de tokens BR estão carregando a maior parte desse peso agora. Então, a verdadeira pergunta é: o que realmente acontece com esse rendimento quando a demanda por staking de Bitcoin amolece e a nova liquidez para de chegar? Ninguém está respondendo isso claramente.

A oferta circulante ainda está apertada. Desbloqueios de cliff estão agendados. A alocação de insiders é real. Nada disso está escondido, os dados estão on-chain para quem estiver disposto a lê-los... Mas 2021 ensinou uma geração inteira que a maioria das pessoas verifica o gráfico depois do estrago, não antes.

O restaking de Bitcoin como conceito tem mérito genuíno. Se o Bedrock construir uma receita real de taxas por baixo do token, da mesma forma que o MakerDAO construiu uma receita real de liquidações por baixo do DAI, esse protocolo pode ser relevante a longo prazo. Isso realmente vale a pena acompanhar. A ideia não é o problema.

O problema é que, neste momento, a história do rendimento está correndo à frente da realidade da receita.

Bedrock 2.0, Intelligent Yield Engine, o nome é limpo. Mas nomes não movem datas de desbloqueio.

Observe o TVL. Observe as taxas reais do protocolo. Esses dois números juntos dirão o que o marketing nunca dirá.

Rendimento do Bedrock... receita real ou combustível de emissão?
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