Considere um protocolo de empréstimos que liquida uma posição de US$ 10 milhões quando a razão entre garantias e dívida cai abaixo de 110%. Esse limite foi escolhido semanas ou meses atrás, com base na volatilidade histórica, backtests e votos de governança. Agora ele está gravado no contrato, imutável, indiferente ao fato de que o candle de 10 minutos do ativo acabou de registrar uma queda de 12% e a liquidez do livro de ordens encolheu para um quinto do tamanho habitual. A liquidação é executada a 110,1% — tecnicamente em conformidade, economicamente desastrosa. As garantias são vendidas em um mercado fraco, o preço entra em espiral e o protocolo assume dívidas ruins. Não porque a regra estava errada, mas porque ela era estática em um mundo dinâmico.