Rob Hadick, Sócio-Gerente da empresa de capital de risco em criptomoedas Dragonfly, rejeitou alegações virais de que a empresa de negociação Jane Street está deliberadamente "despejando" Bitcoin para suprimir seu preço. Hadick descreveu a teoria como "boba" e "ridícula", argumentando que ela decorre de um mal-entendido fundamental sobre como funcionam as mecânicas e a estrutura de mercado dos Fundos Negociados em Bolsa (ETF).
A Teoria do "Despejo às 10h"
A controvérsia envolve alegações circulando nas mídias sociais de que a Jane Street, um participante autorizado (AP) para principais ETFs de Bitcoin à vista, como o IBIT da BlackRock, vende sistematicamente Bitcoin por volta da abertura do mercado dos EUA às 10:00 a.m. ET. Os defensores da teoria alegam:
Supressão de Preços: A Jane Street supostamente empurra os preços para baixo para desencadear pânico e liquidações entre os varejistas.
Acúmulo de Descontos: A empresa então, supostamente, compra ações de ETF a um Valor Patrimonial Líquido (NAV) mais baixo.
Conexão Legal: A especulação se intensificou em fevereiro de 2026, após um processo ser movido pela Terraform Labs acusando a Jane Street de negociação de insider separada durante o colapso do Terra/Luna em 2022.
A Réplica da Dragonfly
Hadick e outros analistas fornecem várias razões técnicas pelas quais a narrativa do "despejo" é falha:
Hedge de Rotina: Como um AP, a Jane Street deve constantemente comprar e vender para manter os preços das ações do ETF alinhados com o valor do Bitcoin subjacente. Essas negociações são para proteção de risco, não manipulação de preços direcional.
Contradições de Dados: Hadick observou que os dados entre 10:00 e 10:30 a.m. frequentemente mostram o Bitcoin no "verde", tornando a alegação do "despejo diário" estatisticamente inconsistente.
Dinâmicas de Mercado: A recente queda de preço - de um pico em outubro próximo a $125,000 para mínimas recentes em torno de $62,000 - é atribuída a ciclos de mercado mais amplos e um excesso de vendedores, em vez de manipulação de uma única empresa.
Principais Insights
Desalinhamento de Incentivos: Os formadores de mercado geram receita com spreads e arbitragem; suprimir estruturalmente o preço de um ativo em que estão fortemente envolvidos não oferece uma vantagem clara a longo prazo.
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