A manchete sobre a saída de ETFs está fazendo o que as manchetes sempre fazem — medindo uma fatia e chamando isso de toda a história.
Sim,
$BTC ETFs spot tiveram 9 dias consecutivos de saídas. Sim,
$ETH a demanda esfriou no invólucro institucional. Os ETFs de altcoins estão pegando a folga da rotação.
Mas na cadeia? História completamente diferente.
O suprimento de BTC mantido em exchanges está perto de mínimos de vários anos. O suprimento dos holders de longo prazo não está se movendo. As wallets estão acumulando, não distribuindo. A divergência entre os dados de fluxo de ETFs e o comportamento dos holders na cadeia está tão ampla quanto foi durante todo o ciclo.
As saídas de ETFs medem um canal de distribuição — principalmente adjacente ao varejo e rebalanceadores institucionais. O suprimento de LTH na cadeia mede a convicção. Essas não são a mesma coisa.
As pessoas que entendem essa distinção não estão em pânico a 74K ou 77K. Elas estão lendo o livro razão, não o feed de notícias.
Os testes de estresse de maio — ataques aéreos no Irã, expiração de opções, sangria de ETFs, volatilidade do PCE — nada disso moveu os holders de longo prazo. Esse é o sinal que a maioria dos traders ignorou.
Junho se configura de forma diferente do que maio parecia. Preste atenção no que as wallets fazem, não no que as manchetes dizem.
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