A proteção contra a desvalorização do Bitcoin ainda está sendo comprada, mas algo importante mudou.
No strike de venda de $70K, os traders ainda estão pagando pela proteção.
O gráfico mostra que o prêmio líquido de venda permanece positivo, o que significa que mais opções de venda estão sendo compradas do que vendidas.
Isso nos diz que o mercado ainda é cauteloso.
Mas o detalhe chave é este:
A diferença entre as opções de venda compradas e vendidas não está mais aumentando.
Isso significa que a demanda por proteção não está crescendo, está apenas se mantendo estável.
Mais cedo no movimento, o aumento da demanda por opções de venda geralmente sinaliza um aumento do medo e posicionamento para a desvalorização.
Neste momento, isso não está acontecendo.
Os traders não estão adicionando novas coberturas de forma agressiva, mesmo com o preço subindo.
O Bitcoin já se recuperou para a faixa de $70K, mas a demanda por proteção não está acompanhando esse movimento.
Isso cria uma configuração interessante.
Se o medo estivesse aumentando, veríamos uma expansão acentuada na compra de opções de venda.
Se a confiança estivesse completamente restaurada, veríamos a demanda por opções de venda cair.
Neste momento, estamos entre os dois.
O mercado ainda está protegido, mas não está se tornando mais defensivo.
Isso geralmente acontece quando o posicionamento já está construído e os traders estão esperando pelo próximo gatilho.
De uma perspectiva de estrutura de mercado, isso significa:
A proteção contra a desvalorização já está em vigor
Nenhum novo pânico está entrando no mercado
O posicionamento está estável, não agressivo
Quando a demanda por proteção para de se expandir, o próximo movimento geralmente é impulsionado pelo spot e liquidez, não pelos fluxos de hedge.
É por isso que essa fase muitas vezes leva a um movimento direcional, uma vez que o mercado recebe um catalisador claro.
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