A Glassnode relata uma queda de 54% nas entradas de exchanges e um interesse em futuros em declínio em meio à incerteza macroeconômica, enquanto a liquidez do Bitcoin se esgota.
A liquidez de mercado do Bitcoin está se apertando à medida que a cripto continua a se consolidar após uma correção acentuada de seu pico em fevereiro acima de $102.000.
Os dados on-chain da Glassnode mostram que os fluxos de capital desaceleraram significativamente, com as condições de liquidez se deteriorando tanto nos mercados à vista quanto nos de futuros.
As entradas de exchanges—uma medida chave da atividade do mercado—caíram mais de 54% em relação ao pico do ciclo, refletindo uma menor participação dos investidores, escreveu a Glassnode em um relatório na terça-feira.
Ao mesmo tempo, o interesse aberto em futuros de Bitcoin caiu 35%, caindo de $57 bilhões no pico histórico do mercado para $37 bilhões, sinalizando uma redução na alavancagem e na atividade especulativa.
O ativo caiu 23% em relação ao seu pico histórico em 20 de janeiro, próximo a $109.000, e mais 15% nos últimos 30 dias, para $82.800, mostram os dados da CoinGecko.
Um fator importante que contribui para a escassez de liquidez parece ser o desmonte do comércio de cash-and-carry—uma estratégia em que os traders arbitragem o prêmio de preço do Bitcoin nos futuros da CME em relação aos preços à vista.
Outro fator que os analistas apontam é a mudança de sentimento sobre desenvolvimentos macroeconômicos no exterior, uma mudança em relação às respostas imediatas no início do mês às tarifas do presidente Donald Trump.
“Na ausência de novas manchetes sobre tarifas, a geopolítica voltou ao primeiro plano,” escreveu a empresa de negociação de ativos digitais QCP Capital, com sede em Cingapura, em uma nota na terça-feira.
“Os novos ataques de Israel a Gaza, após uma trégua temporária, fizeram o ouro disparar para mais de $3.000, enquanto o Bitcoin continua a apresentar uma correlação negativa,” disse.
Com o mercado mudando para um modo de aversão ao risco, os players institucionais estão reduzindo essas posições, levando a saídas de ETFs e pressão adicional para baixo no preço à vista do Bitcoin.
O mercado de opções também reflete uma crescente preferência por proteção contra quedas, com opções de venda apresentando prêmios de volatilidade implícita mais altos do que as chamadas equivalentes.
Enquanto isso, os Detentores de Curto Prazo estão enfrentando perdas não realizadas substanciais, levando alguns a capitular.
Apesar da venda mais ampla, os Detentores de Longo Prazo permanecem principalmente inativos, disse a Glassnode, sugerindo que a convicção de longo prazo na proposta de valor do Bitcoin permanece intacta.
O relatório da Glassnode observa que esse grupo ainda detém uma parte significativa da riqueza da rede, uma tendência atípica para esta fase do ciclo.
O Bitcoin agora enfrenta um delicado equilíbrio: com a liquidez em declínio e a atividade especulativa diminuindo, a volatilidade pode permanecer elevada no curto prazo.
Se novos capitais retornam para apoiar preços mais altos permanece uma pergunta chave enquanto os traders avaliam as condições macroeconômicas e o ambiente de risco mais amplo.
