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Lei das Stablecoins: Principais Desenvolvimentos e Desafios Regulatórios
O cenário regulatório global para stablecoins está evoluindo rapidamente, com grandes jurisdições introduzindo estruturas legais abrangentes para abordar suas características únicas e riscos inerentes. Um tema central em todas essas regulamentações é a ênfase na cobertura de reservas, exigindo que as stablecoins mantenham um peg de 1:1 com ativos líquidos de alta qualidade, tipicamente moedas fiduciárias ou títulos governamentais de curto prazo, para garantir estabilidade e mitigar o risco de corrida. Os requisitos de transparência, incluindo divulgações públicas regulares da composição das reservas, também estão se tornando padrão.
Nos Estados Unidos, a recentemente promulgada "Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA" (Lei GENIUS) marca um marco significativo. Esta lei federal estabelece uma estrutura regulatória abrangente para stablecoins de pagamento, exigindo 100% de cobertura de reservas, estrita conformidade com a legislação de combate à lavagem de dinheiro (AML) e sanções, e medidas de proteção ao consumidor. Também prioriza as reivindicações dos detentores de stablecoins em caso de insolvência do emissor e visa reforçar o status do dólar dos EUA como moeda de reserva global, impulsionando a demanda por títulos do Tesouro dos EUA. A Lei também proíbe membros do Congresso e suas famílias de lucrar com stablecoins, embora exclua notavelmente o Presidente.
A regulamentação dos Mercados em Cripto-Ativos (MiCA) da União Europeia está prestes a implementar regras rigorosas para stablecoins, particularmente "tokens de e-money significativos." A MiCA exige cobertura total de reservas, auditorias regulares e aprovação da UE para emissores. Também distingue entre "tokens de e-money" (anexados a uma única moeda oficial) e "tokens referenciados a ativos" (anexados a múltiplos ativos). A não conformidade com a MiCA pode resultar em multas substanciais e revogações de licença.