Os ucranianos tradicionalmente têm quatro temas favoritos: guerra, clima, estradas e "dólar, o que vai acontecer com ele?".
A questão "o dólar vai subir ou cair?" em condições de estado de guerra soa como:
"E amanhã será o apocalipse ou apenas mais um dia difícil?"
O dólar na Ucrânia agora – não é sobre o mercado, mas sobre:
● artilharia, orçamentos dos aliados e decisões do Congresso / UE,
● decisões do NBU,
● e o nível de caos na geopolítica.
A cotação no início de fevereiro de 2026 parece "estável" — em torno de 42,8–43,5 UAH/$ dependendo do segmento.
Mas essa é a estabilidade que não se sustenta no mercado, mas no fato de que o Banco Nacional da Ucrânia se esforça ao máximo para conter a queda.
E sim, tudo isso está diretamente ligado à guerra.
1. Guerra = déficit orçamentário crônico
A Ucrânia gasta mais com defesa do que ganha.
A diferença é coberta pelos EUA, UE, FMI — ou seja, dinheiro de fora.
Enquanto a ajuda chega — a grivna se mantém.
A ajuda atrasou?
A cotação está subindo.
2. Guerra = fábricas destruídas, energia e importação sem fim
Quando o inimigo ataca a infraestrutura — o país é forçado a comprar tudo o que pode funcionar, aquecer, gerar e consertar:
geradores, combustível, equipamentos, transformadores, cabos, peças.
E tudo isso — por dólares.
A demanda por moeda cresce automaticamente, e junto com ela — a cotação.
3. O NBU joga em "estabilidade", enquanto pode
O banco nacional conduz uma política de "flexibilidade controlada".
Essa bela formulação significa uma coisa:
"Nós permitiremos que a cotação aumente lentamente, mas não deixaremos que ela decole para o espaço".
Sem o NBU e a política de contenção, hoje não estaríamos a 43 — mas a 50+.
E todos entendem isso perfeitamente, mas ninguém diz em voz alta.
4. Psicologia durante a guerra — uma moeda separada
Qualquer agravamento na frente, qualquer manhã com ataques em massa — e as pessoas correm para as casas de câmbio.
Isso não é economia. É instinto de sobrevivência.
Portanto, a cotação já contém a "prêmio de guerra".
Sim, 43 UAH/$ — esse não é o preço de mercado.
Esse é o preço da ansiedade.
E enquanto a guerra continua, ninguém verá 40.
Isso não é nem uma previsão — é uma evidência.
O que vem a seguir?
Cenário base: 45–46 UAH/$ até o final de 2026.
Suave, devagar, sem histeria — e sem chances de fortalecimento da grivna.
O salto pode ser brusco e desagradável apenas se:
● a ajuda internacional está atrasada,
● a situação na frente piora drasticamente,
● ou acontece uma nova força maior.
Influência da geopolítica dos EUA na cotação
aqui é um verdadeiro bingo: guerras comerciais, montanhas-russas energéticas, eleições, China, Oriente Médio. Quanto mais caos – mais o mundo quer ficar em dólar, em vez de em moedas exóticas como a "grivna de tempo de guerra"
Resumo
Tudo é o mais simples possível e o mais desagradável possível:
a guerra é o principal motor da desvalorização.
A ajuda internacional é o principal freio da desvalorização.
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