É POR ISSO QUE O BITCOIN CAIU SEM PARAR DE $126.000 PARA $60.000.
O Bitcoin agora caiu -53% em apenas 120 dias sem nenhuma grande notícia ou evento negativo e isso não é normal.
A pressão macroeconômica desempenha um papel, mas não é a principal razão pela qual o Bitcoin continua caindo. O verdadeiro motor é algo muito maior que a maioria das pessoas ainda não está falando.
O modelo de avaliação original do Bitcoin foi construído com a ideia de que a oferta é fixa em 21 milhões de moedas e que o preço se move com base na compra e venda reais dessas moedas. Nos ciclos iniciais, isso era principalmente verdade. Mas hoje, essa estrutura mudou.
Uma grande parte da atividade de negociação de Bitcoin agora acontece através de mercados sintéticos em vez de mercados à vista.
Isso inclui:
• Contratos futuros
• Swaps perpétuos
• Mercados de opções
• ETFs
• Empréstimos de corretores principais
• BTC embrulhado
• Produtos estruturados
Todos esses permitem exposição ao preço do Bitcoin sem exigir que o Bitcoin real se mova na cadeia. Isso muda a forma como o preço é descoberto porque agora a pressão de venda pode vir da posição em derivativos, em vez de verdadeiros detentores vendendo moedas.
Por exemplo:
Se as instituições abrirem grandes posições curtas em mercados futuros, o preço pode cair mesmo que nenhum Bitcoin à vista seja vendido.
Se os traders de longo prazo alavancados forem liquidadas, a venda forçada acontece através de derivativos, acelerando os movimentos para baixo. Isso cria efeitos de cascata onde liquidações impulsionam o preço, não a oferta à vista.
É por isso que as vendas recentes parecem muito estruturadas. Você vê ondas de liquidação longa, financiamento se torna negativo, o interesse aberto colapsa, todos sinais de que a posição em derivativos está impulsionando o movimento.
Então, enquanto o limite máximo do Bitcoin não mudou, a oferta efetiva negociável que influencia o preço se expandiu através da exposição sintética.
O preço hoje reage a alavancagem, fluxos de hedge e posicionamento, não apenas à demanda à vista.
Adicionando a isso, há outros fatores também dirigindo a atual queda.
VENDA GLOBAL DE ATIVOS
Neste momento, a venda não está isolada ao cripto. As ações estão caindo. Ouro e prata têm visto volatilidade. Os ativos de risco em todos os mercados estão corrigindo.
Quando os mercados globais entram em modo de aversão ao risco, o capital sai primeiro de ativos de alto risco e o cripto fica na extremidade mais distante da curva de risco. Assim, o Bitcoin reage mais agressivamente a vendas globais.
INSEGURANÇA MACROECONÔMICA & RISCO GEOPOLÍTICO
Tensões em torno de conflitos globais, especialmente os desenvolvimentos EUA–Irã, estão criando incerteza.
Sempre que o risco geopolítico aumenta, os riscos da cadeia de suprimentos aumentam, e os mercados mudam para uma posição defensiva. Esse ambiente não é favorável para ativos de risco.
EXPECTATIVAS DE LIQUIDEZ DO FED
Os mercados estavam precificando um cenário de liquidez mais dovish. Mas as expectativas em torno da liderança da política futura e da postura de liquidez mudaram.
Se os investidores acreditarem que a política futura do Fed será mais rigorosa em relação à liquidez, mesmo que as taxas eventualmente caiam, os ativos de risco reprecificam para baixo.
FRAQUEZA DOS DADOS ECONÔMICOS
Indicadores econômicos recentes, tendências do mercado de trabalho, demanda por habitação e estresse de crédito estão apontando para condições de crescimento em desaceleração. Quando os medos de recessão aumentam, os mercados desarriscam.
Cripto, sendo a classe de ativos mais volátil, vê uma desvalorização acentuada durante essas transições.
VENDA ESTRUTURADA VS CAPITULAÇÃO
Outra observação importante:
Essa venda não parece uma capitulação de pânico. Ela parece estruturada.
Velas vermelhas consecutivas, movimentos controlados para baixo e liquidações impulsionadas por derivativos sugerem que grandes entidades estão reduzindo a exposição, não venda de pânico por parte de varejistas.
Quando a posição institucional se desfaz, isso suprime as tentativas de recuperação porque os compradores de queda esperam por estabilidade antes de reentrar.
JUNTANDO TUDO
É uma combinação de:
• Descoberta de preço impulsionada por derivativos
• Exposição de oferta sintética
• Fluxos globais de aversão ao risco
• Mudanças nas expectativas de liquidez
• Incerteza geopolítica
• Dados macro fracos
• Desfazimento da posição institucional
Até que essas pressões se estabilizem, os ralis de alívio podem acontecer, mas a alta sustentada se torna mais difícil.
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