As ações da Metaplanet despencaram 54% desde meados de junho, forçando a empresa listada em Tóquio a buscar alternativas de captação de recursos à medida que sua “flywheel” baseada em ações vacila.
A Metaplanet, a empresa listada em Tóquio que acumula Bitcoin agressivamente, está enfrentando pressão crescente à medida que seu preço das ações despenca, ameaçando o modelo de captação de recursos que usou para construir um dos maiores tesouros corporativos de Bitcoin globalmente.
As ações da empresa caíram 54% desde meados de junho, apesar do Bitcoin
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ganhando cerca de 2% durante o mesmo período. O declínio colocou a “flywheel” de captação de capital sob estresse, um mecanismo dependente do aumento dos preços das ações para desbloquear financiamento por meio de warrants MS emitidos para o Evo Fund, seu principal investidor.
Com as ações caindo acentuadamente, o exercício desses warrants não é mais atraente para a Evo, pressionando a liquidez da Metaplanet e desacelerando sua estratégia de aquisição de Bitcoin, de acordo com um relatório de domingo da Bloomberg.
Liderada pelo ex-trader do Goldman Sachs Simon Gerovich, a Metaplanet atualmente detém 18,991 BTC, tornando-se o sétimo maior detentor público, de acordo com BitcoinTreasuries.NET. A empresa tem ambições de aumentar sua pilha para 100,000 BTC até o final de 2026, e 210,000 BTC até 2027.
As 15 principais empresas de tesouraria de Bitcoin. Fonte: BitcoinTreasuries.NET
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A Metaplanet recorre a mercados externos
Com sua estratégia de “flywheel” perdendo impulso, Gerovich está recorrendo a alternativas de captação de recursos. Na quarta-feira, a Metaplanet anunciou planos para levantar aproximadamente 130,3 bilhões de ienes ($880 milhões) por meio de uma oferta pública de ações em mercados externos.
Além disso, os acionistas votarão na segunda-feira sobre a aprovação da emissão de até 555 milhões de ações preferenciais, um instrumento raro no Japão, que pode levantar até 555 bilhões de ienes ($3,7 bilhões).
Em uma entrevista à Bloomberg, Gerovich chamou as ações preferenciais de um “mecanismo defensivo”, permitindo a infusão de capital sem diluir os acionistas comuns se as ações caírem ainda mais. Essas ações, que devem oferecer até 6% de dividendos anuais e inicialmente limitadas a 25% das participações em Bitcoin da empresa, podem atrair investidores japoneses famintos por rendimento.
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A queda do prêmio do Bitcoin coloca a estratégia da Metaplanet em risco
No entanto, os analistas estão cautelosos. “O prêmio do Bitcoin é o que determinará o sucesso de toda a estratégia”, disse Eric Benoit, da Natixis. Esse prêmio, a diferença entre a capitalização de mercado da Metaplanet e o valor de suas participações em Bitcoin, caiu de mais de 8x em junho para apenas 2x, aumentando o risco de diluição.
A empresa suspendeu os exercícios de warrants da Evo de 3 a 30 de setembro, abrindo caminho para a emissão de ações preferenciais. Se essa mudança pode estabilizar a estratégia de financiamento da Metaplanet ainda está por ser visto.
Enquanto isso, a Metaplanet foi promovida de uma ação de pequena capitalização para uma ação de média capitalização na Revisão Semestral de Setembro de 2025 da FTSE Russell, ganhando inclusão no Índice FTSE Japão. A mudança segue o forte desempenho da empresa no Q2.
