As ações da Coinbase Global Inc. sob o ticker COIN subiram abruptamente na sexta-feira após a publicação do relatório do quarto trimestre e a resposta oficial da empresa à iniciativa do Federal Reserve para criar um protótipo de conta de pagamento. No entanto, a receita ficou abaixo das expectativas, e os volumes de negociação por parte de clientes de varejo diminuíram.
Nas primeiras horas de negociação, as ações da COIN subiram mais de 15%, e ao final da sessão, o crescimento foi de cerca de 13%, fechando em $159,44. O movimento reflete a combinação de dois fatores: a reação positiva dos investidores ao lucro por ação que superou as previsões e o interesse do mercado na posição da Coinbase no diálogo com o Fed.
A Coinbase não atingiu a previsão de receita para o Q4.
A Coinbase no Q4 2025 não atendeu às expectativas de receita. A empresa reportou $1,78 bilhão, enquanto o mercado esperava $1,85 bilhão. No entanto, o lucro por ação foi um pouco melhor que a previsão: $0,66 contra $0,64.
A principal falha do trimestre foi na atividade de negociação. A receita de transações não atingiu $1 bilhão, as negociações no varejo caíram 13% em comparação com o trimestre anterior, e os volumes de spot para os institucionais diminuíram. Parece que o mercado simplesmente entrou em uma fase mais calma, e isso imediatamente impactou os números.
Mas nem tudo parecia fraco. A Coinbase destacou separadamente o crescimento das receitas na direção institucional, e aqui ajudou o Deribit, a plataforma de derivativos que a empresa adquiriu recentemente. Na Coinbase, afirmam que esse segmento se mantém firme e apoia a imagem geral no início de 2026.
A Coinbase enviou uma carta ao Fed em apoio à conta de pagamento.
Paralelamente ao relatório, a Coinbase se dirigiu ao Fed com uma posição separada. A empresa enviou uma carta ao Conselho de Governadores e comentou sobre a iniciativa de criar uma conta de pagamento especial no banco central.
No geral, a bolsa apoiou a ideia. Trata-se da ampliação do acesso à infraestrutura do Fed, incluindo o FedWire e o FedNow, para organizações financeiras não bancárias. Na opinião da Coinbase, essa medida pode impulsionar a modernização do sistema financeiro americano e aproximá-lo dos modelos já aplicados na Grã-Bretanha, Brasil e Índia.
Mas o apoio não veio sem condições. A empresa acredita que limitações rígidas, como limites de saldo, proibições de operações específicas e a ausência de juros sobre o saldo diário, podem tornar a ferramenta pouco eficaz. A Coinbase propõe mitigar essas restrições, caso contrário, a conta de pagamento corre o risco de se tornar uma formalidade, e não uma ferramenta de trabalho para o mercado.
O diretor de política da empresa, Faryar Shirzad, observou:
"A conta de pagamento é um passo importante para a modernização do sistema financeiro. No entanto, sua estrutura deve permanecer escalável e funcional."
O modelo comercial e o controle de riscos estão no centro das propostas da Coinbase.
Em sua comunicação, a Coinbase propôs ajustar os parâmetros da nova conta de pagamento. Entre as iniciativas: a possibilidade de armazenar os fundos dos clientes em formato omnibus, revisar ou cancelar o limite de saldo no final do dia, além de acumular juros de mercado sobre os saldos permitidos.
A empresa observou que o uso do volume total de ativos para calcular o limite do saldo noturno pode não ser adequado para operadores de pagamento e serviços de custódia que operam fora do modelo bancário clássico. Na visão da Coinbase, o Fed deve aplicar ferramentas de regulação mais flexíveis, como limites de juros variáveis, em vez de restrições rígidas.
"A estrutura da conta deve apoiar a liquidez e a atividade de pagamento, ao mesmo tempo em que mantém os mecanismos de gestão de riscos", afirmaram na empresa.
A Coinbase também enfatizou que as organizações que obtêm acesso a tal conta já são obrigadas a cumprir requisitos rigorosos de conformidade, incluindo padrões de AML, KYC e cibersegurança. Na visão da bolsa, essas medidas são suficientes para minimizar riscos adicionais para o sistema de pagamento.
A COIN está se recuperando em meio ao interesse por derivativos e à posição estratégica.
Apesar do prejuízo trimestral, o primeiro em dois anos, as ações da Coinbase subiram. Os investidores, à luz da reação, estão olhando para frente e apostando em um 2026 mais forte. Além disso, a empresa anunciou planos de retornar parte do capital aos acionistas, o que trouxe confiança ao mercado.
O analista do JPMorgan, Kenneth Worthington, não mudou a classificação 'overweight', mas reduziu o preço-alvo de $290 para $252. Ele destacou que parte dos usuários está migrando para plataformas com comissões mais baixas. No entanto, segundo ele, a Coinbase avançou significativamente no segmento de derivativos, e essa direção pode compensar a pressão.
O papel da empresa no diálogo com o Fed também teve seu peso. A argumentação clara na carta ao regulador agradou os investidores. Mesmo uma pausa temporária nas negociações para parte dos usuários não alterou o sentimento geral. Sim, o trimestre foi difícil, mas a aposta em soluções de pagamento e no segmento institucional mostra que a empresa está se preparando para a próxima fase do mercado.
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