A empresa de tesouraria Metaplanet, com sede em Tóquio, reportou uma perda líquida de 95 bilhões de ienes para o exercício fiscal de 2025 após uma queda acentuada no valor de suas participações em Bitcoin. A empresa registrou uma queda de avaliação de 102,2 bilhões de ienes, enquanto o Bitcoin recuava de máximas históricas alcançadas em outubro. A Metaplanet encerrou o ano com 35.102 #BTC no valor de cerca de $2,4 bilhões.
A divulgação coloca a Metaplanet entre os compradores corporativos de Bitcoin enfrentando pressão devido à recente volatilidade do mercado. Suas participações em 31 de dezembro refletiam uma perda não realizada de 37% em relação a um preço médio de compra de $107.000 por moeda. No papel, isso equivale a quase $1,4 bilhão em perdas.
Apesar da queda no valor dos ativos, a Metaplanet manteve sua meta de longo prazo de manter 210.000 BTC até 2027, ou cerca de 1% do fornecimento total de Bitcoin.
A perda de avaliação do Bitcoin pesa no balanço patrimonial
A Metaplanet gastou quase $3,8 bilhões em Bitcoin nos últimos 21 meses. A empresa construiu sua posição por meio de acumulação constante durante períodos em que os preços negociavam acima de $100.000. Suas maiores compras ocorreram em setembro e outubro.
Em setembro, a empresa aumentou as participações em 25% através de uma aquisição de $630 milhões a cerca de $106.000 por moeda. Em outubro, adicionou mais $615 milhões em Bitcoin a $108.000 por moeda. Essas transações formaram a maior parte de sua base de custo elevado.
Durante o quarto trimestre, o tesouro de Bitcoin perdeu cerca de 102 bilhões de ienes em valor. A queda trimestral impulsionou a perda líquida do ano completo. Mesmo assim, a Metaplanet agora ocupa a quarta posição como maior detentora pública de Bitcoin globalmente, atrás da Strategy.
A relação de capital da empresa é de 90,7%, o que sinaliza uma base de capital forte. No entanto, o mercado precificou uma probabilidade de 22% este ano de que uma empresa como a Metaplanet possa vender participações para levantar fundos. Esse risco está diretamente ligado à perda não realizada de $1,4 bilhão.
A receita e o lucro disparam com os prêmios de opções
Enquanto as avaliações de Bitcoin diminuíram, o desempenho operacional melhorou drasticamente. A receita aumentou 738% para 8,91 bilhões de ienes, ou cerca de $58 milhões, em comparação com 1,06 bilhão de ienes um ano antes. O crescimento decorreu principalmente dos prêmios de opções de Bitcoin.
A receita premium de transações de opções de Bitcoin representou cerca de 95% da receita total. Como resultado, o lucro operacional subiu 1.695% para 6,29 bilhões de ienes, ou aproximadamente $41 milhões. As operações principais da empresa cresceram rapidamente durante o ano fiscal.
Para o ano fiscal de 2026, a Metaplanet prevê receita de 16 bilhões de ienes e lucro operacional de 11,4 bilhões de ienes. Essas projeções refletem um crescimento de cerca de 80% em ambas as métricas. A empresa não emitiu orientação de lucro líquido devido à volatilidade do preço do Bitcoin.
O fluxo de caixa operacional agora desempenha um papel central na sustentação da estratégia do tesouro. O lucro operacional projetado para o ano fiscal atual é de $74,3 milhões, marcando um aumento de 81,3%. Os fundos gerados em caixa são acumulados sem retirar da reserva de Bitcoin.
A estratégia depende da recuperação de preços e do fluxo de caixa
O plano de acumulação de longo prazo da Metaplanet depende de duas forças: renda operacional sustentada e recuperação do preço do Bitcoin. Um movimento sustentado acima do preço médio de entrada de $107.000 eliminaria a perda não realizada atual. Essa mudança converteria o tesouro de um peso no balanço patrimonial em um ativo potencial.
Até que esse nível retorne, a empresa conta com o crescimento operacional para apoiar sua estratégia. A administração financiou compras principalmente por meio de emissões de ações ordinárias. Além disso, a empresa introduziu o MERCURY e o MARS, as primeiras ofertas de ações preferenciais do Japão, para fortalecer seu buffer de capital.
Essas ações preferenciais fornecem flexibilidade adicional contra oscilações do mercado de cripto. A abordagem busca evitar uma venda forçada de participações. No entanto, uma pergunta está levantando preocupações para os investidores: O fluxo de caixa operacional crescente e uma possível recuperação de preço fecharão a lacuna de 37% na perda em papel?
A Metaplanet continua a perseguir sua meta de 210.000 BTC até 2027 enquanto monitora as condições de mercado. Por enquanto, o equilíbrio entre geração de caixa e volatilidade do Bitcoin define a trajetória financeira da empresa.