O SVB Financial, um credor da indústria de capital de risco sediado na Califórnia, foi duramente atingido e as perdas estão agora a provocar especulações de que isto irá afectar outros bancos e afectar as carteiras de obrigações dos bancos norte-americanos.
SVB Financeiro
Assim, as notícias recentes em torno das perdas durante a noite sofridas pelo banco californiano SVB Financial levantaram sérias questões relativas às perdas não realizadas nas carteiras de obrigações e ao seu impacto nos níveis de capitalização dos bancos.
O Seguro Federal de Depósitos (FDIC) projetou que os bancos dos EUA tinham cerca de 620 mil milhões de dólares de perdas não realizadas em títulos mantidos até à maturidade ou disponíveis para venda. Isto também terá implicações nos mercados Forex.
O impacto mais notável desta notícia foi uma desalavancagem imediata das posições cambiais abertas. Isto foi comprovado através de grandes perdas nas moedas EMFX, como o peso mexicano e o forint húngaro, que caíram 2,2% e 0,8%, respectivamente.
As moedas do G10 registaram um resultado mais misto, com moedas com beta mais elevado, como o dólar canadiano e a coroa norueguesa, a perderem cerca de 0,3% do seu valor face ao dólar americano.
O melhor desempenho foi o franco suíço, que ganhou 1,1% em relação ao dólar americano. O desempenho superior pode ter ficado a dever-se, em parte, ao tradicional estatuto de paraíso seguro da moeda, bem como ao recente compromisso do Banco Nacional Suíço de evitar qualquer enfraquecimento significativo do franco.
O dólar americano registou um resultado misto semelhante devido à liquidação das acções dos EUA e às potenciais implicações do desenvolvimento do sistema bancário dos EUA e à capacidade da Fed de avançar com o ciclo de aperto agressivo previamente planeado. Isso e o rendimento do Tesouro dos EUA a 2 anos caíram apenas nos últimos 2 dias.
No geral, as notícias de perdas durante a noite têm sérias implicações para os mercados cambiais. Monitorizar novos desenvolvimentos no sistema bancário dos EUA.
As vítimas mais óbvias serão o Nasdaq e a criptomoeda. Também não ajuda muito o facto de as ações tecnológicas terem tido um desempenho relativamente bom, considerando todos os aumentos das taxas, mas isto deixa as ações tecnológicas vulneráveis ao lado negativo, uma vez que não houve cobertura suficiente.
EURUSD
Uma mudança recente na curva do Federal Reserve influenciada financeiramente pelo SVB e seu efeito no diferencial de swap EUR:USD de 2 anos.
O FED define uma taxa de juro de referência (taxa dos Fundos Federais) e outros custos de empréstimos de curto prazo, o que ajuda a determinar as taxas de juro determinadas pelo mercado.
A reavaliação da curva do Federal Reserve inspirada no SVB Financial resulta da mudança nas expectativas do mercado em relação ao Fed. A Reserva Federal expressou recentemente a sua visão agressiva sobre a política económica futura, levando o mercado a esperar taxas de juro mais elevadas. Isto influenciou a inclinação da curva de rendimentos e as taxas de longo prazo estão a aumentar mais rapidamente do que as taxas de curto prazo, uma vez que os investidores exigem retornos mais elevados de investimentos de longo prazo num ambiente de taxas mais elevadas.
A inclinação da curva de rendimentos teve um impacto significativo no diferencial de swap EUR:USD de 2 anos. Um diferencial de swap ocorre quando investidores ou empresas trocam taxas entre 2 moedas diferentes, geralmente com a finalidade de proteger sua exposição cambial.
Neste momento, o diferencial de swap EUR:USD de 2 anos diminuiu 20 pontos base para o euro nos últimos 2 dias. Indicando que o valor do euro se fortaleceu em relação ao dólar americano, proporcionando suporte ao EURUSD.
Uma divulgação suave de empregos no NFP pode ser vista como um sinal de que a Reserva Federal não tem de ser tão agressiva na sua política monetária como Jerome Powell sugeriu anteriormente. Isto pode resultar num enfraquecimento do dólar americano, o que poderia levar a um estreitamento adicional do diferencial de swap EUR/USD de 2 anos em favor do euro e potencialmente enviar o EUR/USD de volta ao seu nível inicial de ~1,07 (isto já aconteceu, mas postei isso originalmente em meu boletim informativo. Você pode encontrar o link em minha biografia)
Os efeitos desta mudança na curva de rendimentos também se fizeram sentir noutras moedas. À medida que avançamos, poderão existir alguns riscos ascendentes para o valor da coroa, mas é pouco provável que isto tenha um grande impacto nas definições de política do Banco Nacional Checo.
Em suma, a recente mudança na curva de rendimentos, causada pela reavaliação da curva da Reserva Federal de inspiração financeira pelo SVB, teve um efeito marcante no diferencial de swap EUR/USD a 2 anos, elevando o valor do euro.
À medida que avançamos, poderão existir alguns riscos ascendentes para o valor da coroa, mas é pouco provável que isto tenha um grande impacto na política do Banco Nacional Checo.
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