Por que você ainda ficou encharcado sob a chuva torrencial, mesmo com um guarda-chuva?
O mundo agora está tão caótico que dá vontade de desligar o celular.
A fumaça da guerra entre Rússia e Ucrânia ainda não se dissipou, e o barril de pólvora no Oriente Médio está chiando; um espirro do Federal Reserve pode resfriar o mercado monetário global; o que chamamos de "globalização" está recuando, sendo substituído por "desconexão" e "reestruturação da cadeia de suprimentos."
Como uma pessoa comum, você está economizando um pouco de dinheiro duro, ansioso como nunca. Você acha que precisa "manipular" um pouco: comprar algumas ações de conceito de IA para se proteger da inflação, estudar um pouco de geopolítica e comprar algumas ações de defesa, até mesmo ficar de olho na cor da gravata do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, todos os dias. Você pensa que está "planejando", mas na visão de Larry Swedroe, esse esforço, na verdade, está entregando cabeças à máquina militar profissional.
Larry Swedroe em sua mais recente obra (Enrich Your Future) de 2024, nos dá 42 razões sólidas para nos contar uma verdade dolorosa: neste campo de batalha financeiro onde "tropas especiais lutam contra tropas especiais", desistir de escolher ações é a decisão financeira mais correta que você poderá tomar na vida.
Hoje, vamos rasgar o manto da chamada "senha da riqueza" e ver como as pessoas comuns podem sobreviver sob a armadilha de Tucídides na grande batalha entre potências.
01 O paradoxo das habilidades: você não está negociando ações, você está correndo contra Bolt na final das Olimpíadas.
Muitos pequenos investidores têm uma ilusão: desde que eu seja diligente o suficiente, lendo relatórios financeiros e entendendo as notícias, eu poderei vencer.
Swedroe jogou um balde de água fria: o mercado de ações de hoje não é mais a era de armas frias de pequenos investidores se cortando mutuamente.
Na década de 1940, os pequenos investidores contribuíam com 90% do volume de negócios; naquela época, você realmente podia entrar com uma metralhadora e causar estragos. Mas agora, mais de 90% das transações são realizadas por investidores institucionais. Quem é seu concorrente? É uma "força de operações especiais" que emprega milhares de doutores em física, monitora contêineres no porto com satélites, e usa algoritmos de milissegundos para capturar volatilidade.
Esse é o "paradoxo das habilidades": quando todos se tornam extremamente inteligentes e as ferramentas são extremamente avançadas, as diferenças entre todos desaparecem; a vitória e a derrota acabam sendo determinadas pela sorte.
Pense na Nvidia (NVIDIA) de alguns tempos atrás. Quando você viu no TikTok que "poder computacional é poder", aqueles robôs de IA das instituições já haviam incorporado as boas notícias no preço da ação em microssegundos. Naquele momento em que você clica no botão de compra, o preço já inclui todas as boas expectativas. Você pensa que está comprando o futuro, mas na verdade está comprando as "sobras" que os outros já consumiram.
Swedroe usou uma analogia vívida: apostas esportivas. As linhas de apostas que as casas de apostas oferecem (como a Duke University dando 20 pontos) são o "consenso coletivo" formado por milhares de apostadores com dinheiro verdadeiro. Se você quer ganhar, a menos que você seja mais inteligente do que toda a sabedoria coletiva, não há como.
02 Grandes empresas não são iguais a grandes ações: a lição que aquele "grande país místico do Oriente" nos deu.
Muitas pessoas dizem: "Eu não estou fazendo day trading, eu estou comprando boas empresas, isso conta? Estou comprando Apple, comprando Amazon, comprando Nasdaq."
Swedroe deu a opinião mais contra-intuitiva do livro: comprar ações de grandes empresas geralmente traz retornos inferiores àqueles de "empresas ruins".
Por quê? Porque em um mercado eficiente, risco e retorno são equivalentes. Todos sabem que boas empresas são estáveis e têm baixo risco, então todos se precipitam, elevando o preço das ações. Uma supervalorização é como uma mola esticada ao máximo, já antecipando o crescimento das próximas décadas; os retornos que você obtém após a compra serão naturalmente medíocres. E aquelas "empresas lixo" em setores em declínio, endividadas, por serem suficientemente baratas, enquanto não falirem, se conseguirem não ser "tão ruins", terão seus preços disparando como uma mola comprimida.
Embora Swedroe não tenha dito diretamente, podemos olhar para um certo "grande país místico do Oriente". Nas últimas décadas, o crescimento do PIB desse país foi líder mundial, mas isso não se traduziu em retornos brilhantes no mercado de ações. Por quê? Porque crescimento econômico não é igual a retorno de ações. Se as expectativas forem muito altas, se o IPO levar muito dinheiro, e os acionistas antigos tiverem seus direitos diluídos, então mesmo que o país seja forte, os investidores comuns estão apenas servindo como degraus para uma narrativa grandiosa.
A conclusão é dolorosa: boas empresas não necessariamente são boas ações. Se você apenas persegue o que está na moda, pode estar assumindo um risco de prêmio extremamente alto, mas com retornos medíocres.
03 A verdade de 4%: por que você nunca consegue escolher a "próxima Tesla"?
Você pode não estar satisfeito: "Desde que eu escolha aquela ação que irá multiplicar por dez, eu estarei financeiramente livre?"
Swedroe citou um estudo de Bessenbinder: nos últimos 90 anos da história do mercado acionário dos EUA, surpreendentemente, 58% das ações tiveram retornos acumulados inferiores aos de uma conta de poupança!
O crescimento da riqueza de todo o mercado é criado apenas por 4% das ações mais top. Os outros 96% são apenas feno para preencher. Escolher ações é como encontrar uma agulha em um monte de feno. Se você não tiver sorte e perder aquelas 4% das superações, sua carreira de investimento será um desastre.
Muitas pessoas sonham em comprar Tesla em 2010. Mas a verdade é que, antes da Tesla se tornar famosa, muitas empresas de veículos elétricos faliram. O que você vê é apenas um viés de sobrevivência.
A essência do investimento passivo (comprar fundos de índice) não está em se defender, mas em "capturar tudo de uma vez". Eu não escolho a agulha, eu compro todo o monte de feno, e aquelas 4% de boas ações estarão com certeza no meu bolso.
04 Rasgue os "filmes adultos financeiros", por que você não pode confiar nem mesmo na pontuação dos especialistas?
Swedroe é chamado de "mestre dos dados" em Wall Street, e o que ele mais gosta de fazer é desmascarar aqueles gestores de fundos que cobram altas taxas.
Ele acredita que os chamados gestores de fundos estrelas são, em sua maioria, apenas sortudos no "jogo de adivinhar a moeda". Dê a dez mil pessoas a tarefa de adivinhar uma moeda, sempre haverá algumas que conseguem acertar dez vezes consecutivas; você pensa que ele é um deus, mas na verdade ele é apenas um produto da probabilidade. Estudos mostram que mais de 90% dos fundos ativos não superam o mercado em um período de quinze anos.
Mais irônico é que, devido à "maldição do sucesso", quanto mais bem-sucedido um gestor de fundos, mais dinheiro flui para ele, e o tamanho se torna inimigo do desempenho, levando-o a comprar ações de grande capitalização, tornando-se extremamente medíocre.
Quanto àqueles analistas eloquentes na televisão, Swedroe os chamou diretamente de "filmes adultos do setor financeiro". O papel deles não é ajudá-lo a ganhar dinheiro, mas criar constantemente uma sensação de tensão e excitação, fazendo você liberar dopamina e, assim, negociar com frequência.
Veja aqueles que foram exaltados como "a rainha das ações" ou vários gerentes de fundos famosos. Quando o vento muda, eles caem mais feio do que ninguém. Perseguir fundos populares do passado é como dirigir olhando pelo retrovisor; é só uma questão de tempo até que o carro se despedaçe.
05 Guia prático: como sobreviver em tempos caóticos como um ouriço?
Depois de tanta negação, onde está o caminho de sobrevivência das pessoas comuns? Swedroe deu sua resposta final: investimento passivo e alocação de ativos.
No contexto de turbulências geopolíticas globais e desglobalização, o risco de um único país ou setor é algo que as pessoas comuns não podem suportar. O investimento passivo não é uma rendição, é a forma mais robusta de hedge.
1. Abrace o "único almoço grátis": diversificação global.
Investir de forma diversificada é o único almoço grátis no mundo dos investimentos. Não compre apenas ações do seu país, mas aloque ETFs globais. Quando um conflito geopolítico local explode, a queda de uma região muitas vezes é compensada pela alta ou estabilidade de outra região.
2. Construindo um barco resistente a tempestades: alocação de ativos.
Não tente prever cisnes negros, porque os cisnes negros são, por essência, imprevisíveis. Você precisa incluir títulos de alta qualidade (como títulos do governo) ou ouro em sua carteira como amortecedores. Quando o mercado de ações despenca, os títulos geralmente permanecem estáveis ou até sobem, o que pode fornecer a você liquidez preciosa, permitindo que você compre na 'baixa' quando os outros estão com medo.
3. Automatização da compra baixa e venda alta: rebalanceamento.
Investimento passivo não significa não fazer nada. Você só precisa gastar uma hora por ano, vendendo o que subiu demais e comprando mais do que caiu demais. Esse rebalanceamento mecânico pode fazer você, contra a natureza humana, realizar "compras baixas e vendas altas", sem precisar de qualquer capacidade preditiva.
4. Cure seu arrependimento: investimentos em lotes (investimento programado)
Embora matematicamente um investimento único traga maiores retornos, o investimento programado pode curar suas flutuações emocionais. Em tempos caóticos, a estratégia que permite que você permaneça no mercado é a melhor estratégia.
Para concluir: devolva a vida para a "grande pedra".
No final do livro, Swedroe contou uma fábula sobre a "grande pedra".
Sua vida é um jarro. A grande pedra representa sua família, saúde, carreira e sonhos; enquanto ficar olhando gráficos de K, estudando os aumentos de taxas de juros do Federal Reserve, e discutindo se o mercado vai subir ou descer, são apenas areia e água.
Se você primeiro encher o jarro com areia, a grande pedra nunca caberá.
Os investidores ativos são como raposas, analisando relatórios financeiros e tentando adivinhar a direção do vento, trabalhando duro, mas provavelmente ainda perderão dinheiro.
E nós devemos ser como ouriços, que só sabem uma grande verdade: o mercado tende a subir a longo prazo, eu só preciso manter tudo e então aproveitar a vida.
Neste era de grandes jogos de poder, a verdadeira riqueza não vem de arriscar naquelas probabilidades de 4%, mas de investir passivamente, entregando a riqueza ao progresso da tecnologia humana e devolvendo tempo às pessoas que você mais ama.
Isso não é apenas sabedoria financeira, mas também uma libertação na vida.