Em fevereiro de 2026, três coisas aconteceram ao mesmo tempo:
Na Conferência de Segurança de Munique, os líderes da Alemanha, França e Estados Unidos disseram raramente a mesma coisa - a ordem mundial após a Segunda Guerra Mundial já morreu.
O fundador da Bridgewater, Dalio, imediatamente publicou um longo artigo, posicionando o atual período como um "período de desordem" no grande ciclo.
O Índice de Incerteza Global (WUI) silenciosamente atingiu um novo recorde histórico, superando a crise financeira de 2008 e a pandemia de COVID-19 em 2020.
Índice de Incerteza Global (WUI)
Políticos, investidores e dados apontam para a mesma conclusão.
Primeiro, o que disse Dalio
Dalio estudou a ascensão e queda de 11 grandes impérios nos últimos 500 anos e propôs uma teoria do "grande ciclo". O ponto central é bastante simples:
A essência da ordem internacional não é a regra, mas o poder.
No país, existem leis, policiais e tribunais para manter a ordem. Mas no internacional, não há. As Nações Unidas não podem controlar países mais fortes que elas. Portanto, quando há disputas entre grandes potências, a forma de resolução não é através de processos judiciais, mas sim através de ameaças mútuas - ou se chega a um acordo, ou se entra em conflito.
Ele categoriza os conflitos entre países em cinco níveis:
Guerra comercial → Guerra tecnológica → Guerra geopolítica → Guerra de capital → Guerra militar
Os quatro primeiros tipos irão escalar gradualmente; uma vez que a guerra militar eclode, todas as dimensões serão armadas. O momento de maior risco de guerra militar é quando as forças de ambos os lados são próximas e os interesses fundamentais são irreconciliáveis.
Dalio nomeou diretamente em seu artigo: o conflito potencial mais explosivo é a confrontação entre os EUA e a China em torno da questão de Taiwan.
Dois, como a Segunda Guerra Mundial começou passo a passo
Dalio usou a Segunda Guerra Mundial como um caso completo porque acredita que os anos 1930 e hoje são altamente comparáveis.
A cadeia lógica é clara:
Colapso econômico → Divisão interna → Ascensão de política extrema → Saque de recursos externos → Escalada da guerra econômica → Guerra quente
Após o colapso de 1929, a taxa de desemprego na Alemanha disparou para 25%, as exportações do Japão foram cortadas pela metade, falências e colapso monetário ocorreram. Ambos os países se voltaram para o populismo e a expansão militar - não porque eram naturalmente belicosos, mas porque, em uma situação econômica desesperadora, a expansão parecia uma escolha mais "vantajosa".
A lição chave na cadeia de operações dos EUA contra o Japão:
1940: Limitação das exportações de aço para o Japão
Julho de 1941: Congelamento de todos os ativos do Japão nos EUA, embargo de petróleo, fechamento do Canal do Panamá → Cortando 80% do fornecimento de petróleo do Japão, que calculou que esgotaria seu petróleo em dois anos → Japão foi forçado a um beco sem saída de "recuar ou entrar em guerra" → Dezembro de 1941: Ataque a Pearl Harbor
Dalio enfatiza repetidamente: Antes de uma guerra quente, geralmente há uma guerra econômica que dura até dez anos. Embora tenha começado oficialmente em 1939, o conflito começou em 1929.
Três, onde estamos agora
De acordo com a estrutura de Dalio, o estado atual das cinco formas de guerra:
✅ Guerra comercial: Totalmente em andamento (a guerra tarifária entre EUA e China continua a se intensificar desde 2018)
✅ Guerra tecnológica: Totalmente em andamento (bloqueio de chips, controle de IA, desacoplamento da computação quântica)
✅ Guerra geopolítica: Aumentando continuamente (Estreito de Taiwan, Mar do Sul da China, Iniciativa do Cinturão e Rota vs Estratégia do Indo-Pacífico)
⚠️ Guerra de capital: Parcialmente em andamento (limitações de investimento na China), mas ainda não chegou ao "congelamento total de ativos"
❌ Guerra militar: Ainda não eclodiu
De acordo com a linha do tempo da Segunda Guerra Mundial, o atual corresponde aproximadamente a 1937-1940 - o meio e o final da guerra econômica, ainda há distância até o ponto crítico mais perigoso, mas a distância está diminuindo.
A variável chave é se a guerra de capital atingirá um "congelamento total". Isso é basicamente equivalente ao embargo de petróleo ao Japão na época - forçando o oponente a fazer uma escolha final entre recuar ou entrar em guerra.
Quatro, o que os dados estão dizendo
Não é apenas o julgamento de Dalio. O Índice de Incerteza Global (WUI) fornece evidências quantitativas.
Este índice mede o nível global de incerteza estatisticamente pela frequência da palavra "incerteza" nos relatórios dos países do Economist Intelligence Unit (EIU). No Q3 de 2025, o WUI atingiu um pico histórico de 106,862.2, superando os níveis de 911, da Guerra do Iraque, da crise financeira de 2008 e da pandemia de COVID-19.
Os motores incluem: tensões tarifárias globais, conflitos geopolíticos em várias regiões, fraqueza do dólar e intervenções políticas na independência do Federal Reserve.
Mais notável é uma contradição estranha: enquanto a incerteza atinge níveis recordes, as ações dos EUA também estão atingindo máximos históricos. O Nasdaq ultrapassou 24.000 pontos, o S&P 500 ultrapassou 7.000 pontos, mas o índice do dólar caiu para cerca de 95.
Isso, na verdade, não é contraditório, mas exatamente confirma as características do ciclo tardio descritas por Dalio: a impressão massiva de dinheiro pelo governo e os gastos fiscais elevaram os preços dos ativos nominais, mas o poder de compra real está diminuindo. O mercado de ações está subindo em números, enquanto o dólar está caindo em valor.
O verdadeiro indicador de pânico é o ouro - superando 5.500 dólares/onça, a prata superando 100 dólares/onça, ambos atingindo novos máximos históricos. Dalio disse em seu artigo "Em tempos de guerra, venda dívida e compre ouro", e o mercado já está votando com os pés.
Cinco, as saídas propostas por Dalio
Dalio não é um puro pessimista. Ele diz que os ciclos não precisam terminar em desastre, desde que:
O país mantém a produtividade quando é forte, vivendo dentro de suas possibilidades
Permita que o sistema beneficie a maioria, e não a minoria
Manter uma relação de ganha-ganha com o oponente, e não um jogo de soma zero
Ele enfatiza um princípio: "Ter poder, respeitar o poder, usar o poder sabiamente." O poder deve ser como uma faca oculta, não sendo exposto facilmente. A exibição excessiva apenas força o oponente a uma corrida armamentista. Generosidade e confiança são forças poderosas que criam relações de ganha-ganha, cujo valor supera em muito as relações de perda mútua.
"A vitória significa obter o mais importante sem perder o mais importante. Guerras cujo custo em vida e dinheiro supera em muito os benefícios são tolas."
Mas ele também reconhece que guerras "tolas" ainda ocorrem frequentemente - devido ao dilema do prisioneiro, escalada gradual, relutância em ceder e erros de julgamento.
Escrito no final
O quadro de análise de Dalio não é necessariamente o único correto, mas oferece uma perspectiva valiosa: o mundo atual não está caminhando em direção a uma nova ordem, mas está em um perigoso vácuo onde a velha ordem morreu e a nova não nasceu.
O índice WUI nos diz que essa incerteza já atingiu o nível mais alto registrado. Os preços do ouro nos dizem que o dinheiro inteligente já está se preparando para o pior cenário. E a Conferência de Segurança de Munique nos diz que até os políticos mais relutantes em reconhecer problemas também têm que encarar a realidade.
Desde 1500, a Europa passou por três ciclos completos de paz-conflito, cada um com cerca de 150 anos. Após cada período de prosperidade, seguiu-se uma guerra em larga escala. Estamos em um ponto de inflexão do quarto ciclo.
A história não se repete simplesmente, mas rima. A questão crucial é: desta vez, a humanidade pode fazer melhor do que na última vez?
Este artigo é uma interpretação baseada no artigo de Ray Dalio de 15 de fevereiro de 2026 (É Oficial: A Ordem Mundial Quebrou) e no relatório de TheStreet de 12 de fevereiro de 2026 (O Índice de Incerteza Mundial atinge recorde histórico).
Link original de Dalio: https://x.com/RayDalio/article/2022788750388998543
Link do relatório WUI: https://www.thestreet.com/crypto/markets/world-uncertainty-index-hits-record-high-surpassing-2008-level