Não se preocupe muito com os dados do CPI de hoje à noite, de qualquer forma, isso não afetará a redução das taxas de juros.

Os dados do PPI de ontem ficaram muito abaixo das expectativas, levando a uma pergunta inevitável: onde está a "inflação tarifária" tão amplamente proclamada anteriormente?

Na verdade, essa lógica já deveria ter sido compreendida. Tarifas são essencialmente um tipo de imposto, mas não são simplesmente repassadas de forma direta ao consumidor. A realidade é que a indústria e a cadeia de suprimentos geralmente absorvem essa parte dos custos. As empresas, para não perder vendas, preferem reduzir custos e aumentar a eficiência, mesmo que isso signifique comprimir a margem de lucro, apenas para vender seus produtos. O resultado é que o impacto das tarifas é diluído em várias camadas, e para o consumidor, o efeito inflacionário é muito mais fraco do que se imagina.

Claro, para as empresas, isso é realmente um teste. No inverno passado, o fortalecimento do dólar, juntamente com as mudanças nas políticas tarifárias, pressionou muitas empresas a se ajustarem. Nesse ambiente, o Federal Reserve ainda pode esperar se apoiar na "emprego forte" para sustentar a situação de baixa inflação e evitar a redução das taxas de juros? É basicamente irrealista.

O que realmente determina a direção da inflação é o ritmo do ciclo econômico: a recuperação da indústria e dos serviços, o aumento das commodities, a recuperação dos lucros das empresas, o aumento de bônus e salários, e a aceleração do consumo. Esses fatores combinados são a chave para impulsionar a inflação.

Esta noite também teremos dados do CPI, que podem ficar acima das expectativas, mas isso não muda a direção geral. A redução das taxas de juros é uma certeza, já entramos na fase de reação em cadeia há meses, agora é apenas uma questão de cumprir etapas.