A maré está subindo, mas nem todos estão nadando. Embora o sentimento de risco tenha retornado ao mercado de ativos digitais, uma análise mais detalhada dos dados on-chain revela uma divisão acentuada entre os grupos de investidores à medida que avançamos por fevereiro de 2026. 🌊
Aqui está a divisão da atual estrutura de mercado:
📈 ETF Momentum: ETFs listados nos EUA registraram um saudável 650 mln USD em entradas totais nos últimos dois dias. Os ETFs de Bitcoin capturaram a maioria com 500 mln USD, enquanto os ETFs de ether viram 150 mln USD, sinalizando um retorno sincronizado do apetite por risco.
🧊 Ilíquidez Artificial: A oferta ilíquida está subindo novamente após uma queda no início de fevereiro. No entanto, isso não é um simples sinal 'altista'; atualmente reflete traders submersos segurando suas posições em vez de uma mudança na convicção de longo prazo.
⚖️ A Diferença de Lucro: As métricas de Lucro e Perda Não Realizados (NUPL) contam a história de dois mercados. Os detentores de longo prazo (LTH) estão confortavelmente no verde (0,35-0,40), enquanto os detentores de curto prazo (STH) estão lutando em um território negativo profundo em -0,30 a -0,40.
⚠️ Risco de Liquidação: Para muitos participantes de curto prazo, essa recuperação de preço é uma 'válvula de alívio.' À medida que se aproximam dos níveis de equilíbrio, a urgência de liquidar cresce, o que pode fornecer uma resistência significativa.
A Conclusão: Embora o retorno da liquidez do ETF seja um suporte bem-vindo, o alto volume de posições curtas submersas sugere que o caminho para um rali sustentável pode estar pavimentado com ordens de venda de aqueles que buscam uma saída.
Você gostaria que eu analisasse os níveis de 'equilíbrio' específicos para esses detentores de curto prazo, ou devo investigar os padrões de distribuição de LTH com mais detalhes?