Indicadores-chave: (16 de fevereiro às 16h, horário de Hong Kong -> 23 de fevereiro às 16h, horário de Hong Kong)

  • BTC/USD -4,0% ($68.500 -> $65.750), ETH/USD -5,0% ($1.970 -> $1.870)

  • Desde que caiu abaixo do suporte de longo prazo de cerca de 73–74 mil dólares, o mercado em geral está em modo de consolidação, com a maioria das posições não longas sendo liquidadas, enquanto as estratégias de momentum são mais propensas a manter posições curtas. O mercado está em uma encruzilhada, com chances relativamente iguais de queda/alta no curto prazo. Os indicadores técnicos de Fibonacci sugerem que, antes de reentrar em uma tendência de alta de longo prazo, podemos ver o preço do ativo cair ainda mais; dito isso, a magnitude e a velocidade das recentes flutuações de preços também liquidaram muitas posições, o que significa que qualquer queda adicional deve ser impulsionada por detentores de longo prazo reduzindo suas posições/fechando-as.

  • Se o preço das moedas cair abaixo de 62 mil dólares e 60 mil dólares, isso pode resultar em uma queda até 55–54 mil dólares; enquanto se conseguir se sustentar acima de 75 mil dólares, pode desencadear uma mudança na estratégia de momentum de médio prazo de bearish para bullish.

Tema do mercado

  • Devido à geopolítica (tensões EUA-Irã/tarifas de Trump) e preocupações sobre a bolha de avaliação da inteligência artificial surgindo simultaneamente, o sentimento de aversão ao risco permeou o mercado na semana passada. O aumento contínuo da incerteza levou os investidores a realizarem operações de desrisco. Do ponto de vista fundamental, o cenário macroeconômico não piorou substancialmente, embora a tendência agressiva da reunião do FOMC tenha adiado as expectativas do mercado sobre o próximo corte de taxa do Fed. Os mercados de ações de países emergentes apresentaram desempenho relativamente bom, com os movimentos basicamente concentrados em mover capital para fora dos EUA, principalmente devido à incerteza trazida pela inteligência artificial e pelas políticas de Trump — portanto, o mercado ainda está implantando ativos de risco de forma seletiva, embora o tom geral permaneça cauteloso.

  • As criptomoedas continuam sob pressão: o BTC não conseguiu se sustentar acima de 70 mil dólares, e passou a maior parte da semana em queda, principalmente devido ao contínuo fluxo de saída de capital do IBIT, e o sentimento de aversão ao risco aumentou ainda mais a pressão de baixa. Com um sentimento de mercado extremamente pessimista e uma redução acentuada na posição, os preços à vista basicamente foram controlados, recebendo suporte em 65 mil dólares, e depois encontraram algum alívio em torno de 68 mil dólares antes do final de semana. No entanto, com o início de uma nova semana, o sentimento do mercado estava em uma posição desfavorável, com uma grande venda ocorrendo na segunda-feira na Ásia em um ambiente de baixa liquidez, levando os preços à vista a cair abaixo de 65 mil dólares, e o sentimento geral ainda permanece frágil, com os compradores aparentemente relutantes em entrar em massa.

BTC Volatilidade

  • Na semana passada, a volatilidade implícita apresentou uma tendência geral de lateralização/queda, embora os movimentos de preço locais tenham sido voláteis, a volatilidade real caiu para pouco mais de 40 na maior parte do tempo. A estrutura de prazo da volatilidade implícita continuou a se acentuar na semana passada, com a volatilidade média diária de curto prazo começando a ser precificada em níveis baixos de 40%, em linha com a volatilidade real recente, o que trouxe pressão para o prazo de 2 semanas a 1 mês (onde a volatilidade média diária ainda está precificada em cerca de 50%). No entanto, a queda dos preços abaixo de 65 mil dólares na segunda-feira fez com que a pressão de venda da volatilidade da semana passada fosse em grande parte revertida, e a volatilidade (vol-of-vol) ainda permanece alta.

  • O mercado começou a precificar algum risco adicional de volatilidade para contratos com vencimento em 6 de março, após Trump anunciar na quinta-feira passada que o Irã precisa chegar a um acordo dentro de um prazo de 'cerca de 10 dias' antes que 'coisas muito ruins aconteçam'. O Polymarket mostra que a probabilidade de os EUA atacarem o Irã antes de 6 de março subiu para cerca de 35%, enquanto a probabilidade era de apenas 10% antes do final desta semana.

BTC Assimetria/Curtose

  • A assimetria continua a ser muito sensível à direção do mercado à vista; na segunda-feira, com os preços à vista caindo abaixo de 65 mil dólares, a demanda por opções de venda disparou. De modo geral, essas flutuações estão majoritariamente limitadas a prazos curtos de até 1 mês, e não se observou uma demanda estrutural por opções de venda de longo prazo no mercado. No entanto, tendo em vista esta rodada de liquidação, a alavancagem restante no mercado é mínima, e na ausência de um verdadeiro catalisador, a assimetria é difícil de manter um desempenho em níveis de queda tão extremos, portanto, a assimetria rapidamente retraiu com a ligeira recuperação do preço à vista.

  • A curtose geral apresenta uma tendência de alta, pois o mercado ainda se sente nervoso com a quebra do intervalo de preços das moedas existentes, e a volatilidade (vol-of-vol) permanece elevada. A demanda por negociação direcional e hedge de spot levou à necessidade de opções de baixo preço em ambas as direções do preço, o que também impulsionou o aumento da curtose. No entanto, a curtose atualmente em níveis extremamente altos não está alinhada com a queda da volatilidade implícita de referência (uma vez que a volatilidade real local se comporta 'razoavelmente'). A curtose atual parece mais uma manifestação de pressão de mercado, e para investidores com uma visão direcional, construir uma estratégia de spread de opções de venda/compra agora pode oferecer um bom efeito de alavancagem.

Desejo uma nova semana de negociações bem-sucedidas!