As ações da Circle subiram quase 50% em duas sessões após o emissor do USDC relatar resultados do quarto trimestre que superaram as estimativas. O aumento se seguiu a uma forte posição de venda antes do lançamento. Os vendedores a descoberto absorveram cerca de $500 milhões em perdas em um único dia enquanto se apressavam para cobrir suas posições. A recuperação interrompeu uma queda de 80% em relação aos máximos históricos alcançados no ano passado. Analistas disseram que o movimento refletiu uma pressão de curto em vez de uma reavaliação fundamental.
A Pressão de Curto Impulsiona uma Reversão Afiada
O rali acelerou porque os fundos de hedge entraram na divulgação de lucros com apostas baixas significativas. Assim que a Circle divulgou números mais fortes do que o esperado, esses fundos se moveram rapidamente para cobrir as posições vendidas. Essa onda de pressão de compra elevou as ações de forma acentuada.
A reversão violenta não se originou apenas de dados de ganhos de manchete. Em vez disso, a posição dos investidores moldou a reação. À medida que os vendedores a descoberto fecharam negócios, sua atividade de compra amplificou o aumento.
A pressão fez as ações subirem de níveis profundamente deprimidos. Mesmo após a recuperação, as ações são negociadas bem abaixo de seus picos de 2025. Os analistas notaram que a rápida escalada refletiu dinâmicas de posicionamento mais do que mudanças estruturais.
Superação de Ganhos Encontra Pressão nas Margens
A Circle relatou ganhos do quarto trimestre de 43 centavos por ação sobre uma receita de $770 milhões. Ambos os números superaram as estimativas dos analistas. @USDC a circulação atingiu $75,3 bilhões, um aumento de 72% ano a ano, superando a taxa de crescimento da Tether.
No entanto, a lucratividade enfraqueceu. Os custos de distribuição aumentaram 66% para $1,66 bilhão, enquanto a Circle pagou parceiros e plataformas para expandir a adoção. A empresa passou de um lucro líquido de $156 milhões em 2024 para uma perda de $70 milhões em 2025.
“Stablecoin pode estar escalando; a emissão de stablecoins é um negócio difícil,” disse Harvey Li da Tokenization Insight. Seus comentários apontaram para o aumento dos custos, apesar do crescimento na circulação.
Enquanto isso, a Mizuho elevou sua meta de preço para a Circle para $90, de $77. Os analistas citaram motores de crescimento, como mercados de previsão e comércio agente, onde agentes de IA transacionam autonomamente usando stablecoins. Ainda assim, mantiveram uma classificação neutra.
Analistas da Mizuho, Dan Dolev e Alexander Jenkins, preveem uma circulação média de USDC de cerca de $123 bilhões em 2027. Eles projetaram uma receita de reservas de $3,7 bilhões e EBITDA de $916 milhões. Ao mesmo tempo, alertaram que taxas de juros mais baixas poderiam pressionar a receita de reservas.
A Circle ganha rendimento sobre reservas do Tesouro que apoiam #USDC . Como resultado, um possível afrouxamento do Federal Reserve mais tarde neste ano pode comprimir as margens. O modelo de negócios da empresa continua intimamente ligado aos níveis de taxas de juros.
A gestão da Circle identificou Polymarket e outras plataformas de previsão como contribuintes para o recente crescimento do USDC. Essas plataformas geram fluxos de transação de alta frequência, que aumentam os volumes de circulação. A empresa também posicionou o USDC como uma possível moeda padrão para agentes de IA em mercados digitais.
Ainda assim, questões sobre a lucratividade a longo prazo permanecem. A Circle opera em um mercado competitivo de stablecoins enquanto enfrenta custos de distribuição crescentes e sensibilidade às taxas. O rápido crescimento do USDC compensa a pressão das margens estreitas?
Ao mesmo tempo, a Bybit delineou sua própria estratégia de stablecoin. A co-CEO Helen Liu disse que os usuários agora priorizam estabilidade e retornos previsíveis. Ela afirmou que a exchange visa aliviar a pressão expandindo o acesso a ferramentas de rendimento de stablecoin.
A Bybit planeja lançar até $10 milhões em oportunidades de renda fixa apoiadas por stablecoins. A empresa também promove rendimento on-chain através do Mantle Vault e eficiência de capital através do BYUSDT. De acordo com #bybit , este ciclo de mercado reflete uma mudança estrutural em direção à preservação de capital e rendimento sustentável em vez de especulação de alto risco.
O que vem a seguir
As ações da Circle dispararam após resultados trimestrais fortes e o rápido crescimento do USDC desencadear um forte squeeze. Ainda assim, os custos de distribuição crescentes, uma perda líquida anual e a pressão das taxas de juros continuam a ofuscar a perspectiva de lucro a longo prazo da empresa. Os investidores agora podem observar se o crescimento pode se transformar em ganhos duradouros.