Há alguns dias, o USD1 se desancorou brevemente, e vi todos em pânico, alguns começaram a compará-lo com o UST
Como alguém que viveu isso, vou dizer algumas palavras, a lógica subjacente a essas duas questões é completamente diferente
Primeiro, vamos falar sobre o colapso do UST
O UST é uma stablecoin algorítmica, seu "1 dólar" não é sustentado por um verdadeiro 1 dólar. Essencialmente, ele depende do mecanismo de arbitragem de duas moedas entre UST e LUNA para manter a ancoragem:
UST cai abaixo de 1 dólar → os arbitragistas queimam UST para trocar por LUNA de 1 dólar → a oferta de UST diminui → o preço se recupera
Parece muito inteligente, mas há uma falha fatal: o funcionamento desse mecanismo depende da existência contínua de vontade e confiança para arbitragem no mercado.
Quando o pânico extremo chega, a lógica se inverte - quanto mais o UST se desancora, mais se queima, mais LUNA é emitida rapidamente, maior a pressão de venda, mais o preço despenca, pior a confiança no UST... dois se atropelando, até a espiral da morte, indo a zero
Isso não é apenas "falta de liquidez", é que a estabilidade do sistema em si é construída sobre a confiança, e a confiança em condições extremas é a coisa mais imprevisível
USD1 é outra história
É um mecanismo de reserva total, cada USD1 está respaldado por reais títulos do governo americano e equivalentes de caixa, não depende de nenhum algoritmo, não depende de nenhuma interligação de tokens
Essa desancoragem se assemelha mais a um desvio de preço causado por um desequilíbrio momentâneo na liquidez do mercado devido a uma diferença de informação, é um problema do mercado, não um problema do mecanismo
O USDT também se desancorou no passado, o USDC caiu brevemente para 0,87 no dia da falência do Silicon Valley Bank, mas todos eles voltaram, porque as reservas são reais
Há um detalhe que muitas pessoas não notaram
A Binance já incluiu o USD1 como um ativo de staking no Launchpool
Essa ação em si já diz muito, o Launchpool é a porta de entrada mais direta para a distribuição de benefícios aos usuários pela Binance, tudo que entra passou pela sua própria triagem
Essencialmente, a Binance está usando sua própria credibilidade de plataforma para garantir o USD1
Claro, ter uma grande plataforma apoiando não significa que se pode confiar cegamente. A transparência das reservas, a frequência das auditorias, tudo isso ainda precisa ser monitorado continuamente, essa é a consciência básica de risco
Mas compará-lo ao UST realmente revela que são duas coisas de dimensões diferentes $USD1 #稳定币
