Os dados on-chain mostram que o mercado ainda está em uma fase de fraqueza
A recente recuperação do Bitcoin fez com que muitos investidores esperassem que o mercado de criptomoedas estivesse se preparando para entrar em um novo ciclo de crescimento. No entanto, os dados on-chain mais recentes oferecem uma perspectiva mais cautelosa. De acordo com um relatório da CryptoQuant, o atual aumento de preço do Bitcoin provavelmente é apenas um “relief rally” – ou seja, um retrocesso técnico em uma tendência de baixa – em vez do início de um novo ciclo de bull run.
No relatório publicado recentemente, o Sr. Julio Moreno, chefe do departamento de pesquisa da CryptoQuant, afirmou que os indicadores fundamentais e técnicos do Bitcoin ainda não confirmaram o retorno do mercado em alta.
A pressão de venda diminuiu significativamente, ajudando o Bitcoin a se recuperar
Segundo o Sr. Moreno, embora o preço do Bitcoin tenha superado a marca de 73.000 USD na quinta-feira, o contexto geral do mercado ainda reflete as características de um ciclo de baixa. Os indicadores que avaliam a saúde da rede, o fluxo de caixa e o comportamento dos investidores ainda não alcançaram os níveis normalmente vistos antes de entrar em um período de forte crescimento.
“O Bitcoin ainda está em um ambiente de mercado em baixa, apesar da recente recuperação de preços. Os indicadores fundamentais e técnicos ainda não mostraram sinais claros de reversão”, afirmou Moreno.
Na análise da CryptoQuant, o atual aumento se alinha mais com o modelo de “alívio”, uma fase de recuperação de preços após o mercado ter passado por um longo período de quedas acentuadas.
Um dos fatores importantes que apoiaram a recente recuperação do Bitcoin foi a diminuição significativa da pressão de venda no mercado.
Os dados mostram que a demanda à vista (spot demand) por Bitcoin melhorou significativamente recentemente. O índice que mede a demanda real anteriormente registrou uma contração em torno de -136.000 BTC no início de 2026, mas agora foi reduzido para cerca de -25.000 BTC. Isso indica que a pressão de venda no mercado diminuiu consideravelmente em comparação com o período anterior.
Além disso, o fluxo de caixa dos investidores americanos também está voltando. Um indicador importante é o Coinbase Premium, um índice que reflete a atividade de compra dos investidores americanos através da exchange Coinbase, que passou de um nível negativo profundo no início de fevereiro para o nível positivo mais alto desde outubro do ano passado.
Essa mudança indica que a demanda por compras à vista passou de um estado de contração para crescimento, ajudando a reforçar a recuperação do mercado.
Os investidores diminuíram as vendas à medida que as perdas aumentaram
Um fator adicional que apoia o preço do Bitcoin é a mudança no comportamento dos traders e investidores de longo prazo.
De acordo com dados da CryptoQuant, o nível de perdas não realizadas (unrealized losses) dos traders recentemente atingiu um patamar que já havia sido visto em julho de 2022. Historicamente, no mercado de criptomoedas, este costuma ser o momento em que a pressão de venda marginal diminui, pois muitos investidores não querem realizar perdas quando o nível de perda já se tornou muito grande.
Paralelamente, os investidores de longo prazo - um grupo frequentemente visto como a “espinha dorsal” do mercado de Bitcoin - também estão reduzindo significativamente as vendas. A taxa de venda nos últimos 30 dias desse grupo caiu de cerca de 904.000 BTC no final de novembro para cerca de 276.000 BTC atualmente, o nível mais baixo desde junho de 2025.
A queda na atividade de venda tanto dos traders de curto prazo quanto dos holders de longo prazo contribuiu para criar um ambiente mais favorável à recuperação dos preços.
O índice Bull Score ainda está em níveis muito baixos
Apesar de alguns sinais de melhoria, a CryptoQuant acredita que o mercado ainda não entrou em uma fase de crescimento sustentável.
O índice Bitcoin Bull Score Index, uma ferramenta que compila vários indicadores fundamentais e técnicos para avaliar o estado do mercado, atualmente atinge apenas 10/100 pontos. Este é um nível muito baixo, indicando que a maior parte dos sinais que geralmente aparecem antes de um ciclo de alta ainda não se formou.
Isso significa que a recuperação atual pode ser apenas temporária se os fatores fundamentais não continuarem a melhorar.
As importantes zonas de resistência à frente
Caso o Bitcoin continue a subir, a CryptoQuant acredita que o mercado enfrentará algumas zonas de resistência importantes.
O primeiro marco está em torno de 79.000 USD, correspondente à zona baixa do preço realizado dos traders - um indicador on-chain que geralmente atua como resistência em mercados em baixa.
O próximo marco está próximo de 90.000 USD, correspondente ao preço realizado geral do grupo de traders. Anteriormente, essa faixa de preço havia interrompido um forte aumento quando o Bitcoin se recuperou de 80.000 USD para quase 98.000 USD no início do ano.
Neste momento, o Bitcoin está sendo negociado em torno de 71.000 USD, uma queda de quase 3% nas últimas 24 horas.
O mercado ainda precisa de mais sinais de confirmação
De modo geral, a recente recuperação do Bitcoin reflete uma melhoria na demanda do mercado e uma redução da pressão de venda. No entanto, os indicadores on-chain importantes ainda não confirmaram que o mercado entrou em um novo ciclo de crescimento.
Nesse contexto, muitos especialistas acreditam que os investidores precisam monitorar mais sinais do fluxo de caixa, o comportamento dos holders de longo prazo e os indicadores on-chain antes de concluir que o mercado de criptomoedas realmente saiu da fase de fraqueza.
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