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Mercado Geral
Fonte de dados: TradingView
Como destacamos em nossos relatórios anteriores, antecipamos que o Federal Reserve iniciaria o próximo ciclo de corte de juros em setembro, estabelecendo uma base otimista para ativos de risco, particularmente Bitcoin ($BTC). Em 17 de setembro, o Fed anunciou uma redução de 25 pontos base na taxa em sua reunião do FOMC e sinalizou dois cortes adicionais até o final de 2025. Da mesma forma, o Banco do Canadá retomou seu ciclo de afrouxamento após uma pausa de seis meses, reduzindo sua taxa de política chave para 2,50%. Nossa equipe observa uma clara tendência global em direção ao afrouxamento monetário entre os principais bancos centrais, com a notável exceção do Banco do Japão (BOJ).
O BOJ está programado para anunciar sua decisão sobre a taxa de juros nesta sexta-feira, com o mercado esperando amplamente que mantenha sua taxa atual em 0,50%. Embora o BOJ tenha evitado aumentos nas taxas até agora, acreditamos que, uma vez que retome o endurecimento, isso pode introduzir incertezas na economia global e aumentar a volatilidade nos ativos cripto.
O corte de 25 pontos base do Fed foi totalmente precificado há uma semana, e o BTC desde então se recuperou do suporte a $108.000 para cerca de $117.000. O preço está atualmente formando um padrão de bandeira de alta, conforme destacado no gráfico. Antecipamos uma breve fase de consolidação neste nível, construindo impulso para um possível rompimento acima da linha de tendência superior e a próxima perna da alta do BTC.
Um tema notável que vem ganhando força recentemente é a abordagem do Tesouro de Ativos Digitais (DAT), onde muitas empresas listadas publicamente estão adquirindo e mantendo ativos cripto em seus balanços. Essa adoção institucional impulsionou uma valorização significativa dos preços em tokens de grande capitalização, como Ethereum ($ETH), Solana ($SOL) e Binance Coin ($BNB). Consequentemente, a dominância de mercado do BTC caiu abaixo de 60%, atualmente em 57,7%, sinalizando o início da tão esperada temporada de altcoins. No entanto, nosso escritório observa que essa mudança é impulsionada principalmente pela acumulação institucional de tokens de grande capitalização, em vez do entusiasmo impulsionado pela inovação observado durante o verão DeFi de 2021. A relativa falta de entusiasmo por novas inovações marca uma diferença chave em relação aos mercados em alta anteriores.
Acreditamos que este ciclo atual de alta é fundamentalmente diferente dos anteriores, pois é impulsionado pela institucionalização e pela crescente exposição do público em geral aos ativos cripto. Essa tendência é alimentada não apenas pelo forte desempenho das criptomoedas, mas também pela busca de investidores institucionais por alternativas além das classes de ativos tradicionais.
As preocupações sobre a independência do Federal Reserve levaram investidores e bancos centrais a diversificar seus investimentos fora dos títulos do Tesouro dos EUA. Isso é evidenciado pelo aumento nos preços dos metais preciosos: o ouro recentemente atingiu um novo recorde histórico de $3.700, acima de $3.310 há apenas um mês. Enquanto isso, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos permanece acima de 4%, e o rendimento de 30 anos atingiu um pico próximo a 5% no final de agosto antes de recuar em meio às expectativas de cortes nas taxas do Fed. O rápido aumento nos preços do ouro sinaliza uma rotação dos títulos do Tesouro dos EUA para ativos de refúgio. O Bitcoin, muitas vezes chamado de “ouro digital”, também está ganhando a confiança dos investidores devido às suas características únicas de investimento.
Nosso escritório espera que, à medida que os investidores institucionais continuem acumulando BTC com uma perspectiva de longo prazo, a volatilidade dos preços diminua e o ciclo do mercado em alta se estenda, refletindo cada vez mais o comportamento do mercado de ações dos EUA.
Rastreador de ETF de Bitcoin
A tabela acima mostra os dados de fluxo líquido diário de ETF de BTC para as últimas cinco sessões de negociação.
Como mostrado na tabela, os fluxos de capital do ETF de BTC superaram $500 milhões tanto em 11 quanto em 12 de setembro, refletindo uma forte confiança do mercado após a liberação do IPC dos EUA em 11 de setembro. Os dados do IPC reforçaram as expectativas de que o Federal Reserve começaria seu ciclo de cortes nas taxas, que foi totalmente precificado antes da reunião do FOMC em 17 de setembro.
Em 16 de setembro, os fluxos permaneceram robustos em $292,27 milhões, continuando o impulso de alta. No entanto, em 17 de setembro, após o anúncio de corte de taxa do presidente do Fed, Powell, e novas preocupações sobre o mercado de trabalho dos EUA, observamos uma saída líquida de $51,28 milhões. Isso sugere que alguns investidores realizaram lucros com a recente alta do BTC e rotacionaram capital de volta para ativos tradicionais, apoiados por novos máximos históricos nos índices de ações dos EUA e pela queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.
Do ponto de vista do fluxo de capital, nosso escritório observa que os investidores estão aproveitando estrategicamente o BTC para maximizar os ganhos de curto prazo enquanto realocam fundos para o mercado de ações dos EUA, especialmente dado o forte desempenho das ações de tecnologia dos EUA.
Macro em um relance
Na última quinta-feira, 11 de setembro:
O Banco Central Europeu manteve as taxas de juros inalteradas, conforme esperado, mantendo uma perspectiva otimista sobre o crescimento e a inflação, o que temperou as expectativas de novos cortes nos custos de empréstimos.
Os dados do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA alinharam-se com as previsões, mostrando um crescimento anual de 2,9% em agosto, com o IPC núcleo subindo 3,1%.
No entanto, os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA dispararam para 263.000 na semana passada, superando a previsão de 235.000 e sinalizando um enfraquecimento do mercado de trabalho.
Na última sexta-feira, 12 de setembro:
O IPC da Alemanha registrou crescimento anual de 2,2% em agosto, com o crescimento mensal desacelerando para 0,1% em relação aos 0,3% de julho.
Na terça-feira, 16 de setembro:
As vendas no varejo dos EUA demonstraram um forte impulso, subindo 0,6% em relação ao mês anterior em agosto, bem acima da previsão de 0,2%. As vendas no varejo núcleo também aceleraram de 0,4% em julho para 0,7% em agosto, superando as expectativas.
O IPC do Canadá caiu 0,1% em agosto, após um aumento de 0,3% em julho, posicionando o Banco do Canadá favoravelmente para considerar cortes adicionais nas taxas para estimular a economia.
Na quarta-feira, 17 de setembro:
O IPC do Reino Unido cresceu 0,3% em relação ao mês anterior em agosto, mantendo uma taxa anual de 3,8%, inalterada desde julho.
O IPC da zona do euro subiu 2,0% ano a ano em agosto, ligeiramente abaixo da previsão de 2,1%.
O Banco do Canadá cortou sua taxa de juros chave em 25 pontos base para um mínimo em três anos de 2,50%, marcando sua primeira redução em seis meses. A medida reflete um mercado de trabalho em desaceleração e pressões inflacionárias reduzidas, com o banco sinalizando prontidão para cortes adicionais se os riscos econômicos se intensificarem.
Da mesma forma, o Federal Reserve fez um corte de 25 pontos base na sua reunião do FOMC de setembro, passando com um voto de 11 a 1. O Fed indicou que mais dois cortes são prováveis antes do final de 2025, em meio a crescentes preocupações sobre o mercado de trabalho dos EUA, apesar das persistentes pressões inflacionárias.
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