Em 1º de outubro de 2025, o Bitcoin fez o que poucos se atreviam a sonhar alguns anos antes: marcou um novo máximo histórico de 126.884 dólares.
Euforia nos mercados, manchetes em todos os meios e uma pergunta flutuando no ar: quanto falta para os 130.000? O que ninguém tinha no roteiro era o que veio logo depois, uma queda que começou devagar, quase em silêncio e sem trégua.
"Uma correção saudável", repetiam os otimistas. "Vamos a 129K, a 130K, é só um respiro." Mas o rebote nunca chegou. O vermelho se instalou semana após semana, e com ele apareceram os profetas do desastre: os que previram um fundo em 48.000 dólares e os que, diretamente, assinaram o atestado de óbito do Bitcoin.
Uma vez mais. Do outro lado do debate, os adeptos mais fervorosos de longo prazo —aqueles que já viram este mesmo roteiro em 2018 e em 2022— se mantiveram firmes: correção técnica. Dolorosa, sim. Prolongada, também. Mas técnica no fim das contas.
Em novembro publicamos uma análise onde expúnhamos a tese: que após uma sucessão de máximos históricos, uma contração dessa magnitude não só era esperada, mas necessária para a saúde do ciclo. NO ENTANTO, COMO O MERCADO SEMPRE TEM A RAZÃO, não nos animamos a afirmar rotundamente algo, mas deixamos que o mercado faça exatamente o que tem que fazer e nós nos preparamos para comprar ou para tradear.
A todo evento, hoje o tabuleiro parece diferente. A geopolítica entrou em cena com toda sua força —as decisões de Trump, a tensão comercial global e um clima de incerteza que os mercados tradicionais já acusam— e a pergunta deixou de ser puramente técnica para se tornar estrutural: estamos diante da antesala do próximo impulso altista ou o Bitcoin realmente entrou em um mercado em baixa?
É hora de voltar sobre nossos passos e com as métricas on-chain atualizadas, dados frescos e o contexto macro em cima da mesa, revisamos se nossa tese de novembro ainda se mantém — ou se é hora de reescrever o roteiro por um mais ajustado às dinâmicas de mercado atuais.
📊 OS NÚMEROS QUE IMPORTAM:
Essa parte das matemáticas aplicadas ao mundo Bitcoin é uma aquisição recente, devo dizer que as matemáticas sempre foram um mistério que entendia pela lógica, não por longos processos de verificação. Atualmente, devo dizer que as matemáticas são a estrutura sobre a qual se assenta o fundamento do trading, entre outras ciências.
Assim, trazendo um pouco desse mundo para a análise, podemos ver como desde o último máximo histórico BTC caiu aproximadamente 46.2%, o que de acordo com a comparação com mercados em baixa, em cada ciclo a queda superou os 75% desde seu ATH, e embora as quedas em cada ciclo sejam menos profundas, a porcentagem atual e os dias de correção não justificam um Bear Market em toda regra:
Preço atual: $68,270 (−46.2% desde o ATH de $126,884)
Dias em correção: 155
Fear & Greed Index: 40 → Medo, não pânico
RSI 14d: 38 → Fraco, mas sem sobrevenda extrema
Por baixo de MA50 e MA200
Volatilidade 30d: ~3.1% (baixa para um bear histórico)
Portanto, o veredicto continua sendo o mesmo, de acordo com as métricas, estamos diante de um Bear market técnico ✅ não um Bear market histórico (tipo 2018/2022) e diante de uma probabilidade de correção profunda dentro de um bull market de 58–62%.
Por outro lado, de acordo com as métricas On-Chain, também há alguns dados a considerar.
🔗 ON-CHAIN: O MERCADO POR DENTRO
Holders de longo prazo (LTH): firmes, sem vender
Mineradores: sem capitulação, hash rate estável
MVRV Z-Score: zona de subavaliação histórica
Holders de curto prazo (STH): capitulando
Pressão vendedora: moderada, não massiva
Esses dados costumam indicar como sinal chave que quando os LTH aguentam e os mineradores não desistem, os fundos de ciclo costumam estar próximos. Este é um cenário que eu adoro porque é previsível, fácil de identificar, simples de lidar e nos dá uma expectativa grandiosa: temos certo controle, tendo os dados em mãos, mas o que aconteceria se... e aqui é onde entra Nassim Taleb com seu Cisne Negro.
O Cisne Negro
Nassim Taleb, em sua obra O Cisne Negro, nos ensina que basta um único evento imprevisto —um cisne negro— para mudar radicalmente nossa percepção do mundo.
Nos mercados financeiros, isso significa que embora a maioria dos dias transcorra em calma, um único evento inesperado pode provocar uma reação em cadeia que transforme uma correção moderada em uma crise profunda.
Historicamente, muitas crises começaram como ajustes normais ou correções dentro de mercados em alta, mas a soma de eventos geopolíticos —guerras, revoluções, sanções econômicas ou colapsos políticos— desencadeou pânico entre os investidores, desatando corridas e vendas massivas. Por exemplo:
A Grande Depressão (1929) inicialmente foi um colapso da bolsa, mas a falta de resposta política adequada e o agravamento das tensões internacionais com a chegada da Segunda Guerra Mundial transformaram uma crise econômica em um fenômeno global devastador.
A Crise do Petróleo de 1973 começou com um embargo petrolífero, uma perturbação pontual, mas o choque geopolítico no Oriente Médio provocou inflação global, recessão e uma forte queda nos mercados.
A Crise Asiática de 1997 iniciou com problemas na economia tailandesa, mas a rápida propagação do pânico para outros mercados emergentes foi acelerada pela incerteza política e falta de coordenação internacional.
Poderia algo parecido acontecer hoje? Sem dúvida. Em um ambiente global tão interconectado e com tensões geopolíticas latentes —conflitos regionais, rivalidades entre potências, sanções econômicas— uma correção de mercado poderia se tornar um ponto de inflexão se alguma faísca inesperada fizer explodir a "tempestade perfeita".
É por isso que contra todo evento precisamos ter um plano B que passaria se amanhã houver uma tempestade perfeita e você estiver esperando que esta correção profunda termine. Você está preparado para proteger seu investimento, seu trade? Ou se o que acontece agora é apenas a ponta de algo muito mais complexo e imprevisível, você poderia aproveitar as ofertas que podem surgir?
Porque, como Taleb nos lembra, a incerteza e a aleatoriedade estão sempre presentes, e muitas vezes os eventos mais disruptivos nascem da combinação inesperada de pequenas peças em um tabuleiro geopolítico complexo.
Assim, atualmente estamos diante dos seguintes eventos:
🌍 A BOMBA GEOPOLÍTICA: ESTREITO DE ORMUZ
EE.UU. e Israel atacaram Irã. Irã fechou o Estreito de Ormuz (20% do petróleo mundial).
Fluxos de petróleo: de 16 a 4 milhões de barris/dia.
Brent: +13% a $81.40; projeções de $120–$150 se o fechamento continuar.
Bitcoin: caiu para ~$64K, depois subiu para $71K+ (short squeeze).
Historicamente, BTC cai no pânico inicial (COVID: −40%; Ucrânia: −9%), mas se recupera e às vezes supera outros ativos no médio prazo.
🧭 O QUE ESPERAR NOS PRÓXIMOS DIAS: 3 CENÁRIOS
1️⃣ Escalada — Fechamento prolongado de Ormuz
→ Mais volatilidade e possíveis quedas adicionais.
→ Se a inflação se instalar, BTC poderia ganhar narrativa de "hard asset" e atrair capital de refúgio.
2️⃣ Desescalada — Reabertura do estreito
→ Rally de alívio.
→ BTC poderia retomar a tendência anterior com força.
3️⃣ Status quo — Tensão sem resolução
→ Volatilidade elevada, movimentos laterais.
→ Zona ideal para acumulação silenciosa se você tiver horizonte longo. Dica extra: Coloque alertas em $64K (suporte chave) e $75K (resistência imediata). Esses níveis dirão muito.
Conclusão: Previsivelmente, esses cenários poderiam ocorrer, embora haja muitos cenários que também poderiam ocorrer de maneira individual, ou coletivamente falando, assim que um quarto cenário (para não dar muito trabalho à nossa mente) poderia ser uma correção muito mais profunda que sem chegar aos 75% se aproximasse e criasse pânico suficiente para deixar todos de fora enquanto começa a subir antes que você esteja pronto para comprar.
Se nada acontecer e houver um cenário normalizado daqueles dos três primeiros, o Bitcoin continuará em um bear market técnico, enquanto nós continuaremos monitorando de perto o mercado e escrevendo algumas ideias no mesmo lugar de sempre.
Assim, embora o medo domine, o amor vence, os holders de longo prazo e os mineradores resistem como campeões. A geopolítica continua seu curso adicionando volatilidade, tirando o sono de alguns sobre alavancados e alimentando alguns poucos, portanto, serão dias decisivos, dias de espera.
💡 REFLEXÃO FINAL
Em 1929, Joseph Kennedy vendeu tudo quando um engraxate lhe deu dicas de bolsa. Hoje, quando os memes em baixa inundam as redes, a pergunta inteligente não é até onde cai? mas estou pensando diferente da maioria e tenho um plano?. O meu é continuar tradeando caia o mercado ou suba.
Lembre-se de que as grandes fortunas são construídas em tempos de medo, não de euforia. (Não é um conselho de investimento).
São tempos de leitura.
