Economia do Corredor de Stablecoins LATAM
Algo tranquilo aconteceu enquanto a indústria de pagamentos considerava o futuro do dinheiro: os negócios na América Latina começaram a usá-lo de maneiras diferentes.
Não porque eles leram o whitepaper, mas porque enviar $10,000 através da cadeia de bancos correspondentes e ver $150–500 desaparecerem em taxas e spreads de câmbio, e depois esperar quatro dias úteis para saber se chegou, tornou-se inaceitável em determinado ponto.
A rede SWIFT foi construída para uma era diferente. Custos, float, opacidade: nada foi projetado para fintechs que processam milhares de transferências transfronteiriças de baixo valor, todos os dias. Foi projetado para um mundo onde os pagamentos internacionais são raros, grandes e tratados por instituições com balanços para absorver atritos.
Esse mundo já passou. Trilhos de liquidação de stablecoin estão sendo adotados por instituições que não têm interesse especial em cripto. A LATAM é onde essa mudança é mais visível. Instituições nessa região estão adotando stablecoin porque sua economia é muito melhor, a liquidação é mais rápida e os requisitos de capital são menores. Esta seção detalha números reais de ambos os lados.
O Custo Real dos Trilhos Tradicionais
Pergunte ao CFO quanto custa enviar uma transferência eletrônica internacional e ele lhe dará um número entre $25 e $50. Essa é a taxa cobrada pelo banco para iniciar a transferência e, em pagamentos transfronteiriços típicos, é a menor taxa na lista.
O restante está espalhado em itens de linha que nunca aparecem na mesma fatura.
Custos de transação. Bancos dos EUA cobram $25–50 para enviar transferências eletrônicas internacionais, com o Chase cobrando $40 online em USD e o Wells Fargo $25 digital. O banco receptor cobra outra taxa de $10-20 no outro extremo. Para uma transferência de $1.000, isso representa 3–7% antes dos demais custos.
Spread de FX. Bancos não utilizam a taxa de mercado médio, o que faz sentido do ponto de vista da receita. Eles aplicam um markup de 2–5% sobre isso; o Wells Fargo exprime isso explicitamente em sua tabela de tarifas: 'A taxa de câmbio que o Wells Fargo fornece a você pode ser diferente da taxa de câmbio que você vê em outros lugares.' Em uma transferência de $50.000 com um markup de 2.7%, isso representa $1.350 em custos de conversão que não estão divulgados em nenhuma tabela de tarifas, mais precisamente, não são visíveis até que os fundos cheguem com a falta.
Redução de intermediários. Transferências SWIFT através de bancos correspondentes entre remetente e destinatário. Cada um pode cortar custos no meio da transferência — a Wise estima $15–50 por banco correspondente — sem que nenhuma das partes saiba previamente. Esses 'custos de levantamento' reduzem o montante recebido sem explicação. O banco remetente não pode garantir o total porque não controla quanto será cobrado pela correspondência a montante.
Bloqueio de capital. Transferências eletrônicas levam de 2 a 5 dias úteis para serem concluídas. Durante esse período, os fundos são debitados do remetente, mas não creditados ao destinatário. Para empresas que realizam $10 milhões por mês em pagamentos transfronteiriços, isso significa que $1.5–2.5 milhões estão em trânsito em qualquer momento, indisponíveis para operações, não gerando nada. Com um custo de capital de 5%, esse float ocioso custa cerca de $75.000–125.000 por ano, apenas por causa do atraso na liquidação.
Depois, há os requisitos de pré-financiamento. Para processar pagamentos no mesmo dia em toda a paridade de moedas, as instituições devem manter contas nostro que foram financiadas previamente em cada mercado. O JPMorgan provavelmente mantém $15–25 bilhões em saldos nostro globalmente. Para instituições menores e fintechs, esses requisitos de capital são uma barreira direta para operar em novos corredores.
O custo combinado de trilhos tradicionais nos principais corredores LATAM varia entre 2–7% do valor da transação, com liquidação de 2–5 dias e capital constantemente bloqueado em contas pré-financiadas.
Qual é o Custo Real dos Trilhos de Stablecoin
A liquidação de stablecoin no Polygon comprime cada uma das quatro categorias de custo.
Em toda a implementação B2B, a redução total para adotar stablecoin de forma consistente está na faixa de 30–50% quando todos os componentes de custo são incluídos: taxas de transação, spreads FX, float e reduções de intermediários. A pesquisa sobre stablecoin da EY 2025 descobriu que 41% dos usuários atuais relatam economias de custos de pelo menos 10% em pagamentos transfronteiriços B2B, com empresas de médio porte relatando economias de 10–20%. O relatório sobre Utilidade de Stablecoin da BVNK 2026, que entrevistou 4.600 usuários em 15 países, descobriu que transferências de stablecoin custam em média 40% menos em comparação com canais de remessa tradicionais.
Os custos on-chain não são a imagem completa; os custos on/off-ramp e a conversão de FX no lado fiat ainda se aplicam. As economias vêm principalmente da eliminação de reduções de intermediários, redução de custos de float e eliminação de requisitos de capital pré-financiamento.
O caso para Stablecoin é uma conclusão já clara
Os trilhos de stablecoin mudam a economia dos pagamentos transfronteiriços em quatro categorias diferentes. E as instituições que calcularam os números estão agindo em todas as quatro. A adoção segue argumentos operacionais baseados em seus próprios méritos. Abaixo, discutimos como bancos, plataformas de remessa, PSPs e tesourarias corporativas estão aproveitando essa tecnologia no mundo real.
Por que os Bancos estão Mudando para esta Direção
Eficiência de liquidação. O sinal mais claro vem da própria região: LATAM.
BTG Pactual, o maior banco de investimento da América Latina, emitiu o BTG Dol, uma stablecoin apoiada por dólar emitida pelo banco, explicitamente para eliminar custos e atritos da dolarização transfronteiriça para clientes brasileiros. O Nubank, que atende 127 milhões de clientes no Brasil, México e Colômbia, integra o USDC em sua plataforma como um produto financeiro central; em meados de 2025, um em cada quatro novos investidores do Nubank Cripto escolheu o USDC como sua primeira posse. O Itaú Unibanco, o maior banco do Brasil, integra cripto e participa do Desafio Lift do Banco Central do Brasil para pagamentos transfronteiriços baseados em DLT. Recentemente, o Grupo Braza, o maior banco de câmbio do Brasil, expandiu o BBRL, uma stablecoin real brasileira totalmente suportada e regulamentada pelo BCB, para o Polygon, conectando a liquidez do BRL diretamente à infraestrutura de pagamento global. O Banco Central do Brasil relatou que mais de 90% do volume de transações cripto do país é declarado em stablecoins e seu principal uso é para pagamentos transfronteiriços e tesouraria.
Redução do risco de contraparte. Transferências eletrônicas tradicionais têm uma janela de alguns dias em que os fundos estão em trânsito e uma das partes pode enfrentar uma falha operacional. A liquidação de stablecoin é atômica: a transação é ou concluída ou não. Ninguém fica em limbo.
Eficiência de capital. Eliminar a liquidação de vários dias libera capital de trabalho que antes estava preso em trânsito. Para instituições que processam grandes volumes, essa é uma melhoria significativa no retorno de capital.
Otimização da tesouraria. Saldos de stablecoin podem gerar rendimento enquanto aguardam alocação. Em vez de contas nostro inativas que geram retornos mínimos, a equipe de tesouraria pode manter stablecoins denominadas em dólares em posições que geram juros e podem ser rapidamente realocadas quando os pagamentos são necessários.
As economias podem ser medidas e são significativas.
Pesquisa da Mizuho relatou que os custos de remessas através de trilhos de stablecoin no corredor EUA–México agora estão abaixo de 1%, uma grande economia de custos em comparação com a média de 5–7% em canais tradicionais. A pesquisa da Fireblocks 2025 descobriu que 71% das instituições na América Latina já estão usando stablecoin para pagamentos transfronteiriços, a taxa de adoção regional mais alta globalmente. A pesquisa sobre stablecoin da EY 2025 descobriu que 80% dos não usuários estão ativamente explorando a adoção.
Para a Plataforma de Remessas
O México recebeu $64.7 bilhões em remessas em 2024, um recorde histórico que sofreu uma queda em 2025. O corredor EUA–México sozinho representa a maior parte desse montante, e é lá que o modelo de stablecoin já se provou em grande escala. A Bitso processou $6.5 bilhões em remessas de cripto EUA–México em 2024, cerca de 10% de todo o corredor, com FX competitivo e liquidação no mesmo dia. A Felix Pago processou mais de $1 bilhão através do modelo USDC-to-SPEI liquidado via WhatsApp, com custos muito abaixo dos da Western Union.
Plataformas que ainda operam volume de remessas através de trilhos de correspondência tradicionais nesse corredor estão competindo contra a estrutura de custos da stablecoin. Novos trilhos baseados em blockchain não são apenas viáveis nos corredores EUA→MX, EUA→BR ou EUA→AR, mas também estão vendo um aumento de volume para operadores que fizeram a transição.
O Brasil é o maior mercado de cripto da América Latina, com $318.8 bilhões em fluxo de cripto até meados de 2025 e mais de 90% do fluxo passando por stablecoins. A infraestrutura para liquidação de remessas para o PIX já está ativa. O arcabouço regulatório, Resolução BCB 519–521, que entra em vigor em fevereiro de 2026, já foi estabelecido. O que resta é a execução.
Para PSP e Infraestrutura de Pagamento Embutido
Se o seu produto é uma camada de pagamento transfronteiriço, então os trilhos onde você liquida são uma entrada direta para sua margem. Sua velocidade de liquidação e sua capacidade de lançar novos corredores sem construir novas relações bancárias são limitadas pelo sistema legado. Isso é verdade se você está construindo uma API de remessas, uma plataforma de pagamento embutida, ou se você é um PSP que gerencia liquidações multinacionais.
O problema da fragmentação é estrutural.
PIX no Brasil, SPEI no México, Transferencias 3.0 na Argentina, Bre-B na Colômbia: nenhum opera de forma nativa. Cada novo corredor significa uma nova integração, novas relações de conformidade, novos requisitos de pré-financiamento.
Empresas como Conduit e BlindPay já estão construindo soluções de stablecoin precisamente porque comprimem essa pilha; o lado transfronteiriço é liquidado em um padrão, e a conversão de moeda local ocorre na borda fiat por meio de provedores on/off-ramp licenciados.
Uma plataforma que liquida em USDC no Polygon pode alcançar qualquer corredor onde exista um ramp licenciado, sem a necessidade de novas relações bancárias correspondentes para cada um. O Conduit alcançou $10 bilhões em volume anual transfronteiriço em 2024, crescendo 16x em um ano, com a América Latina como seu principal mercado.
Para PSPs que gerenciam fluxos de alta frequência com valores mais baixos, a economia por transação é o foco: taxas de liquidação de centavos versus taxas eletrônicas de $25–50 significam que a economia unitária para atender ao volume transfronteiriço de SMB muda completamente.
Para Pagamentos B2B de Tesouraria e Corporativos
Muitas equipes financeiras temem os números de float. Com $10 milhões por mês em pagamentos transfronteiriços, liquidações de 2–5 dias significam que cerca de $1.5–2.5 milhões estão em trânsito a qualquer momento. Com um custo de capital de 5%, isso representa $75.000–125.000 por ano em dinheiro ocioso, tudo isso antes de contabilizar o spread de FX de 2–5% ou taxas de transferência eletrônica de $25–50 em cada transação.
Para corporações que realizam pagamentos a fornecedores, liquidações interempresariais, ou tesouraria multi-entidades em toda a LATAM, é o custo básico de operar em trilhos tradicionais.
A liquidação de stablecoin elimina o float. Os fundos se movem em segundos, 24/7, sem limites de final de semana ou atrasos de feriados que prolongam o tempo de liquidação nos corredores LATAM.
Carteiras baseadas em dólares e provedores de neo-tesouraria que operam em mercados com alta inflação já mantêm saldos de stablecoin como posição de tesouraria. A infraestrutura de liquidação é idêntica ao que é necessário para fluxos de pagamentos transfronteiriços, o que significa que se você já está usando stablecoin para tesouraria, a carga operacional para adicionar liquidações B2B sobre isso é menor do que você esperaria.
Momento Regulatório
Para operadores LATAM, a clareza regulatória sobre stablecoin chegará em 2025 e 2026.
Brasil: Resolução BCB 519–521 (em vigor em fevereiro de 2026) classifica transações de stablecoin como operações de câmbio, colocando-as sob a mesma estrutura que remessas tradicionais. Os requisitos de conformidade já foram estabelecidos. VASPs precisam da autorização do BCB com R$10.8–37.2M em capital mínimo, dependendo do tipo de atividade.
México: Lei Fintech (2018) estabelece uma estrutura básica para instituições de pagamento regulamentadas. Operadores de stablecoin B2B funcionam sob o regime AML do México como entidades não financeiras — o que pode ser feito atualmente, e a modernização da regulamentação para stablecoin está em andamento.
Estados Unidos: A Lei GENIUS, assinada em 18 de julho de 2025, estabelece a primeira estrutura federal para stablecoin de pagamento — reserva 1:1, atestados mensais, e requisitos de conformidade AML. Isso reduz materialmente o risco da infraestrutura de stablecoin USD para operadores LATAM cujos fluxos vêm dos EUA.
Sinal consistente: a infraestrutura de stablecoin está se tornando a infraestrutura financeira regulada. Operadores que constroem em trilhos adequados estão mais avançados do que concorrentes que ainda estão avaliando suas opções.
Decisão
A estrutura de custos dos trilhos tradicionais nos pagamentos transfronteiriços LATAM está presa no passado. Os custos de bancos correspondentes são pegajosos, os spreads de FX permanecem largos em corredores de mercados emergentes, e os requisitos de capital para pré-financiamento não diminuem.
E alternativas de stablecoin já existem. Visa, Mastercard, Stripe e JPMorgan já estão operando infraestrutura de liquidação de stablecoin diretamente hoje. O Conduit superou $10B em volume anual em 2024. A Bitso Business processa liquidações de stablecoin para mais de 1.900 clientes. Esta é uma validação institucional em escala.
Para operadores de pagamentos LATAM, esses números foram bem documentados: redução de 30–50% nos custos de transação de ponta a ponta, dependendo do corredor e do volume, prazo de liquidação quase zero, disponibilidade 24/7, e eliminação de capital pré-financiado que atualmente está preso em cada corredor que você opera.
A infraestrutura para fazer isso no Polygon agora está disponível.
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