Isso, sem dúvida, É a questão que surge constantemente desde o momento da listagem. E a resposta não é tão louca quanto você poderia pensar, mesmo que isso cause um alvoroço considerável. O fato é que o volume total de suprimentos está bloqueado em 10 bilhões de tokens. No TGE no final de fevereiro, apenas cerca de 22% estavam realmente em circulação. Portanto, a verdadeira capitalização de mercado no momento do lançamento estava mais próxima de 90-100 milhões.
FDV é apenas o preço atual multiplicado por tudo que algum dia existirá. Com 24,3% para investidores (um ano de cliff + vesting ao longo de 36 meses), 18% para o Fundo e quase 30% para a ecossistema e comunidade, esse número é mecanicamente superavaliado.
Mas isso não é apenas diluição. A avaliação de 200 milhões de dólares surgiu de uma rodada de financiamento privado com a Pantera, Coinbase Ventures e DCG. Foi um acordo entre profissionais, em um momento em que o projeto ainda estava em estágios muito iniciais. Assim que na Binance, o mercado de varejo ofereceu um prêmio bastante padrão.
A narrativa "Roboeco-nomia" de robôs físicos reais que pagarão, trabalharão e interagirão na cadeia com a Unitree e a NVIDIA gerou grande interesse. Adicione a isso um airdrop, parcerias com a Virtuals e o burburinho em torno da transição da IA do mundo virtual para o mundo real, e as pessoas estavam dispostas a pagar mais sem hesitação.
Observamos o mesmo modelo quase com cada lançamento de AI/DePIN nos últimos meses: a avaliação pública frequentemente se revela de 1,8x a 3x superior à última avaliação de VC. Isso se tornou a norma. O verdadeiro perigo, claro, é quando os principais desbloqueios ocorrerem em 2027. Se frotas robotizadas não funcionarem em massa até lá, isso pode ter um impacto significativo. No momento, a empolgação e o baixo volume mantêm tudo à tona.
Em resumo, isso não é uma superavaliação infundada, apenas o mercado sonha com mais do que os fundos.