(Observe a cadeia - 108 códigos de comportamento de mercado)
1. Por que monitorar as stablecoins?
Primeiro, veja alguns conjuntos de dados frios:
Em 2025, o total de transações em stablecoins na cadeia global será de aproximadamente 33 trilhões de dólares, um aumento de 72%.
Dessas, o USDC processou cerca de 18,3 trilhões, o USDT cerca de 13,3 trilhões, e juntos dominam quase todo o fluxo de pagamentos.
No mesmo período, a capitalização total das stablecoins foi de aproximadamente 305 bilhões de dólares, com o USDT representando cerca de 60% do volume circulante, o valor de mercado do USDC foi de cerca de 75,2 bilhões de dólares, juntos representando cerca de 90% da participação de mercado.
Traduza simples:
As stablecoins já não são mais "moedas de ferramentas para traders", mas sim o sangue de todo o sistema financeiro cripto.
Se você não observa o fluxo de stablecoins, é como fazer trading macro sem olhar para o fluxo do dólar.
II. USDT vs USDC: se você não entender, poderá ser enganado na cadeia
O cenário atual é assim:
Em termos de capitalização de mercado: USDT ainda é o líder
No final de 2025, a capitalização de mercado do USDT será de aproximadamente 186,8 bilhões de dólares, representando cerca de 60% do valor total das stablecoins.
A capitalização de mercado do USDC será de aproximadamente 75,2 bilhões de dólares, ocupando o segundo lugar, mas com uma taxa de crescimento mais rápida.
Pagamento/transferência: USDC já ultrapassou
2025: O total de transferências com USDC será de aproximadamente 18,3 trilhões, USDT aproximadamente 13,3 trilhões, com USDC liderando com uma diferença de cerca de 39%.
Várias análises apontam que a atividade em cadeia do USDC provém mais do DeFi, pagamentos institucionais e liquidações transfronteiriças, enquanto o USDT ainda domina os pares de negociação em CEX e algumas utilizações de varejo em certas regiões.
Isso significa que:
O fluxo do USDT = termômetro do sentimento de varejo & exchanges
O fluxo do USDC = mapa da demanda institucional & DeFi & pagamentos
III. Como é o 'mapa' em cadeia? - Visto sob três dimensões do fluxo de stablecoins
Dividimos o fluxo de stablecoins em três camadas:
Fluxo entre cadeias (cross-chain): De qual blockchain o dinheiro está fluindo para qual blockchain?
Fluxo dentro/fora do mercado (CEX ↔ em cadeia): O dinheiro está entrando nas exchanges ou sendo retirado delas?
Fluxo entre moedas (USDT ↔ USDC): Em qual 'dólar digital' o dinheiro confia mais?
① Entre cadeias: quem está vencendo a guerra das stablecoins?
USDT: mais como o 'dólar dos pobres'
A Tron se tornou completamente o campo de batalha principal do USDT:
Em maio de 2025, a oferta de USDT na Tron era de aproximadamente 75,7 bilhões de dólares, superando Ethereum pela primeira vez.
Até o final de 2025, alguns relatórios indicam que a participação de mercado do USDT na Tron ultrapassou 60%, com liquidações diárias de USDT de cerca de 23,5 bilhões de dólares, enquanto Ethereum registrou cerca de 20 bilhões de dólares.
As razões são apenas duas palavras: barato + rápido, transferências quase gratuitas, muito adequadas para mercados emergentes e arbitragem entre CEX.
USDC: mais como o 'dólar institucional'
Cadeias como Solana se tornaram o principal motor de crescimento do USDC:
No primeiro trimestre de 2025, a quantidade total de stablecoins na Solana subiu de 5,2 bilhões para 11,7 bilhões de dólares, um aumento de 125%, quase tudo impulsionado pelo USDC, que representa mais de 70% das stablecoins da Solana.
Em todo o ano de 2025, o volume de transferências do USDC será de 18,3 trilhões, com a maior parte proveniente de protocolos DeFi e cenários de uso de pagamentos de alta frequência.
Como usar?
Quando você vê:
O saldo de USDT na Tron disparou + o volume de transferências diárias disparou → mercado emergente / negociações fora da bolsa extremamente ativas, com sentimentos aquecidos.
A oferta e o volume de transferências de USDC na Solana / L2 aumentaram rapidamente → o capital institucional e de DeFi está acelerando sua entrada, a narrativa está mudando de 'especulação' para 'infraestrutura e pagamentos'.
② Dentro/fora do mercado: fluxo de capital entre exchanges
A questão crítica não é 'quantas stablecoins existem', mas 'onde estão as stablecoins'.
As stablecoins podem estar em três lugares:
CEX (exchanges): pode abrir posições a qualquer momento, representando 'potencial de compra ou venda'.
Na carteira em cadeia: aguardando oportunidades ou para DeFi/pagamentos.
Resgatado como moeda fiduciária: saiu diretamente do mundo cripto.
Um fenômeno importante de 2025 é:
Em algumas semanas, o USDT apresentou resgates de bilhões de dólares (por exemplo, na segunda semana de fevereiro de 2026, cerca de 930 milhões de dólares de resgate líquido), interpretado como 'investidores realizando lucros e saindo'.
Ao mesmo tempo, o USDC teve uma emissão líquida em algumas semanas de 365 milhões de dólares, indicando que instituições estão usando USDC para entrar ou realizar liquidações.
Como usar?
Quando você vê:
Redução geral da oferta de USDT + queda sincronizada no saldo de USDT nas exchanges → não é apenas 'retirando criptomoedas das exchanges', mas pode ser um verdadeiro resgate de moeda fiduciária, a liquidez total está encolhendo.
Expansão da oferta de USDC + mais concentrado na cadeia do que em CEX → instituições e projetos estão usando USDC para liquidações, colaterais DeFi, pagamentos transfronteiriços, isso é um voto para a 'infraestrutura financeira em cadeia'.
③ Entre moedas: quem está sendo 'trocado'?
Um indicador muito simples, mas extremamente útil:
Proporção do volume de transferências de USDC / USDT.
Em 2025: Transferência de USDC 18,3 trilhões, USDT 13,3 trilhões → razão de aproximadamente 1,38.
Vários estudos apontam que, quando o USDC domina o volume de transferências, isso geralmente indica que as atividades institucionais e de DeFi estão mais ativas na cadeia.
Você pode entender de forma grosseira assim:
O fluxo do USDT é mais para dinheiro quente, negociação, especulação
O fluxo do USDC é mais voltado para instituições, pagamentos e negócios sérios
Se em determinado período:
O saldo de USDT nas exchanges disparou, enquanto o uso de USDC na cadeia está enfraquecendo → preferências de risco estão aumentando, com mais apostadores do que construtores.
O volume de transferências e a oferta de USDC estão aumentando, enquanto a oferta de USDT está estagnada ou até reduzida → capital está migrando de 'dólar sombra' para 'dólar em conformidade', com uma tendência macro mais conservadora.
IV. Três cenários: apesar de serem 'impressões monetárias', o significado na cadeia é completamente diferente
🟢 Cenário um: USDT na Tron tendo uma emissão explosiva
Em 2025, a Tether emitiu 16 bilhões de USDT na blockchain Tron, com a oferta de USDT na Tron superando 75,7 bilhões de dólares, representando mais de 50% da oferta total de USDT.
No mesmo período, o volume de liquidações diárias de USDT na Tron foi de cerca de 23,5 bilhões de dólares, várias vezes superior ao de Ethereum.
Significado:
Atividades de negociação fora da bolsa, arbitragem e pagamentos em áreas cinzentas estão extremamente ativas.
Para o mercado de curto prazo, isso muitas vezes é um sinal de 'aumento do calor das negociações', mas também pode vir com alta alavancagem e acúmulo de bolhas.
🟡 Cenário dois: USDC está se expandindo rapidamente na Solana
No primeiro trimestre de 2025, a stablecoin na Solana aumentou de 5,2 bilhões para 11,7 bilhões de dólares, quase tudo em USDC. O USDC representa mais de 70% das stablecoins dessa cadeia.
Em alguns meses, o volume total de transferências do USDC na rede alcançou 1,26 trilhões, cerca de 70% da atividade total de stablecoins naquele mês.
Significado:
Os fundos de estratégia DeFi, liquidações institucionais e projetos de pagamentos em cadeia estão em alta.
Este é um sinal de um 'mercado de alta baseado em infraestrutura', com um ciclo mais longo, oferecendo um suporte mais sólido à narrativa do que os fundos de curto prazo.
🔴 Cenário três: grandes resgates de USDT, enquanto o USDC é emitido
Na segunda semana de fevereiro de 2026, o suprimento de USDT teve uma redução líquida de cerca de 930 milhões de dólares, a maior contração da amostra; no mesmo período, o USDC teve um aumento líquido de 365 milhões de dólares.
Significado:
Alguns fundos optam por sair completamente do cripto através do USDT (convertendo para moeda fiduciária).
Outros fundos mais institucionais entram pelo canal do USDC, mudando o estilo geral de alto risco para arbitragem e pagamentos em conformidade.
V. Três passos que você pode imediatamente aplicar para ler stablecoins
Passo 1: Passe 3 minutos por dia observando três números
Valor de mercado total do USDT & variação nos últimos 7 dias
Valor de mercado total do USDC & variação nos últimos 7 dias
Valor de mercado total das stablecoins na rede & variação nos últimos 7 dias
A questão central é apenas uma:
'O dinheiro está entrando no mundo cripto, ou está saindo?'
O valor de mercado total das stablecoins na rede está aumentando → dinheiro novo entrando / dinheiro antigo aumentando a alavancagem.
Valor de mercado inalterado, mas a estrutura está mudando → dinheiro está se movendo entre diferentes pistas/ cadeias.
Passo 2: Veja uma vez por semana a 'distribuição em cadeia'
Tron, Ethereum, Solana, principais L2:
Proporção de oferta de stablecoins
Taxa de crescimento dos últimos 30 dias
Use este julgamento:
Nos próximos 1-3 meses, qual cadeia é mais provável de se tornar o campo de batalha principal para os fundos.
Passo 3: Em momentos críticos, observe o 'saldo de stablecoins de CEX'
Quando o mercado dispara:
Stablecoins entram em grande quantidade nas exchanges → há munição, mas também pode ser um sinal de preparação para venda.
Quando o mercado despenca:
Stablecoins saem das exchanges para a cadeia ou são resgatadas → 'saída' verdadeira vs 'preparação para compra a preço baixo'.
VI. Três tipos de jogadores, qual deles você é?
🟢 Cenário um: Você já usa o fluxo de stablecoins como um 'radar'
Você não olha apenas para o gráfico de preços do BTC, mas dá uma olhada:
Valor de mercado total de stablecoins, estrutura USDT/USDC
Saldo de stablecoins de CEX
Mudanças nas stablecoins na Tron & Solana
Você sabe:O preço é apenas o resultado, o fluxo de capital é a causa.
🟡 Cenário dois: Você sabe que as stablecoins são importantes, mas as utiliza apenas para 'parar posições'
Com o mercado em pânico, você vende para USDT/USDC, mas não continuará a olhar para baixo.
Você não sabe, o que essas stablecoins realmente são:
Realmente saiu?
Apenas entrou no DeFi, foi para cross-chain, ou foi usado por instituições para liquidações?
🔴 Cenário três: Você não observa stablecoins, apenas contratos em aberto
Você abre contratos para ver taxas de financiamento, gráficos de liquidação,
mas as mudanças nos níveis de liquidez por trás do mercado são completamente invisíveis para você.
Votação na seção de comentários:
Qual delas você é agora:
A) Olha os dados das stablecoins todos os dias (🟢)
B) Apenas usa stablecoins como proteção em tempos de pânico (🟡)
C) Não olha para stablecoins, apenas para preços e contratos (🔴)
Conte sua história na seção de comentários.
Escolher C não há problema, pelo menos agora você sabe qual parte do radar está faltando.
Na cadeia não há mentiras, apenas uma língua que você ainda não aprendeu a ler.
—— Velho padrão
[Próxima aula] Aula 13: Sinal de rendição dos mineradores - queda na taxa de hash + posição líquida dos mineradores + ressonância tripla do fundo histórico.
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