Hoje, vou compartilhar com vocês uma discussão em mesa redonda interessante, com o responsável financeiro da Parity, Dave Sedaka, e convidados da Magic Eden Foundation, Broadridge Financial e Succinct que participaram da mesa redonda presencial da The tie e discutiram o tema — se a especulação moldou a indústria cripto, então a verdadeira "utilidade" pode realmente sustentá-la na próxima década?
As respostas deles são ousadas, reais, racionais e firmes. Esta discussão não é apenas um debate sobre especulação e utilidade, mas também uma profunda reflexão sobre a próxima fase da forma do Web3.
Dave Sedaka, da Polkadot e Parity Technologies, trouxe muitos pontos nesta discussão. Ele revisitou de forma franca as explorações e reflexões da Polkadot nos últimos anos - desde a temperatura do mercado trazida pelos leilões iniciais de cadeias paralelas até a direção mais clara que temos hoje: reduzir as barreiras de desenvolvimento, comercializar o espaço do bloco e, através de novos modelos econômicos, devolver o valor que a rede cria ao DOT em si.
Na visão dele, a especulação pode ser a força motriz inevitável nos estágios iniciais da indústria, mas o que realmente decidirá a próxima década serão as redes e aplicações que possam gerar cenários de uso reais. E a Polkadot está tentando, através de atualizações tecnológicas, ajustes de modelos econômicos e construção de ecossistemas na camada de aplicações, mover a blockchain de um "campo de experiências financeiras" para uma verdadeira infraestrutura de internet.
À medida que o sentimento do mercado começa a esfriar, uma questão mais crítica está sendo levantada novamente: nos próximos dez anos, quais redes blockchain poderão realmente suportar o valor e as aplicações do mundo real?
Talvez a resposta esteja escondida em ecossistemas como Polkadot, que estão em constante ajuste e evolução.
Moderador: Olá a todos, bem-vindos a esta mesa redonda. O tema que vamos discutir hoje é: "A especulação moldou a indústria de criptomoedas, mas a verdadeira utilidade pode sustentar a indústria nos próximos dez anos?"
A formação do painel de hoje é muito forte. Primeiro, gostaria que cada convidado se apresentasse brevemente e dissesse o que sua instituição está fazendo.
Dave: Estou feliz por estar aqui. Sou Dave Sedaka da Polkadot e sou responsável por um departamento chamado Polkadot Capital Group. Nosso objetivo não é apenas trazer capital de Wall Street para a blockchain, mas mais importante é ajudar os usuários não nativos de criptomoedas a entender onde a Polkadot se posiciona em toda a categoria de ativos digitais e o que conceitos como Web3 e "identidade soberana" realmente significam.
Ao mesmo tempo, também sou o responsável financeiro da Parity, a empresa por trás da Polkadot, o que me permite ter uma perspectiva interna sobre como os desenvolvedores pensam, como eles discutem produtos, como buscam o ajuste entre produtos e mercado, etc.
Matt: Olá a todos, sou Matt da Magic Eden Foundation. A Magic Eden é uma empresa orientada para produtos, e alguns dos produtos que construímos têm uma forte propriedade especulativa, como produtos do tipo du. Ao mesmo tempo, também estamos nos preparando para lançar um produto de mercado preditivo.
Entramos no Web3 em 2021 através dos NFTs, vivenciamos aquela onda de mercado e acumulamos muitas experiências a partir disso. Essas experiências influenciam muito como vemos o mercado de criptomoedas hoje e como entendemos a lógica de desenvolvimento desta indústria.
Herman: Boa tarde a todos, eu sou Herman Soto-Sanchez, Chief Product and Strategy Officer da Broadridge Financial. Diferente dos projetos mencionados anteriormente, nós não construímos produtos especulativos. A Broadridge é uma empresa global de tecnologia financeira e também faz parte do S&P 500, focando principalmente em fornecer infraestrutura crítica para os mercados financeiros.
Em outras palavras, o que oferecemos é um "canal" subjacente que permite que todo o sistema financeiro funcione sem problemas. Nossos clientes incluem instituições de gestão de patrimônio, empresas de gestão de ativos, instituições de mercado de capitais e emissores de empresas listadas.
Leland: Olá a todos, eu sou Leland da Succinct. Na Succinct, estamos principalmente construindo tecnologia ZKVM para facilitar a construção de aplicações baseadas em provas de conhecimento zero.
Pode parecer que há muitos termos técnicos, mas em termos simples, nosso objetivo é tornar as ferramentas relacionadas à privacidade e computação verificável mais fáceis de desenvolver e usar. Também colaboramos de perto com muitas equipes de Rollup para ajudá-las a construir ZK Rollup.
Eu sou responsável pela colaboração no ecossistema, trabalhando principalmente com muitos projetos iniciais, ajudando-os a entender o que significa desenvolver usando tecnologia ZK e quais novas possibilidades essa tecnologia pode abrir.
Moderador: Ótimo, eu esqueci de me apresentar. Sou Danning da Pantera Capital, atuo como diretor de pesquisa. A Pantera é um fundo de capital de risco em criptomoedas fundado em 2013. Originalmente, lançamos o Bitcoin Fund, mas agora nosso escopo se expandiu para várias ecossistemas e projetos de blockchain diferentes.
Os convidados presentes hoje vêm de diferentes tipos de instituições e ecossistemas, muito diversos. Temos provedores de infraestrutura, equipes de produtos e instituições financeiras tradicionais. Então, quero partir do título desta discussão e esclarecer alguns conceitos-chave.
Quando falamos sobre "especulação", o que estamos realmente nos referindo? E quando falamos sobre "utilidade", o que isso realmente significa?
Matt, gostei muito de você ter começado a conversa diretamente dizendo que a Magic Eden constrói produtos especulativos. Nesse caso, por que não começamos com você? Quais fenômenos você observou nesta indústria? Em quais fases o comportamento especulativo aumenta claramente? Além disso, existem alguns fenômenos que não parecem ser sinais reais de mercado, mas que, no entanto, continuam a existir?
Matt: Isso realmente é uma ótima introdução.
Como passei os últimos quatro anos participando da construção de produtos da Magic Eden, minha perspectiva é realmente tendenciosa.
Como mencionei anteriormente, começamos durante a onda de NFT em 2021. A partir do desenvolvimento dos NFTs, o comportamento real dos usuários que se mantém é na verdade muito simples - especulação e negociação desses ativos.
Naquela época, não apenas criamos um mercado NFT, mas também construímos uma infraestrutura completa e implantamos em 12 blockchains diferentes simultaneamente, o que é muito complexo em termos de tecnologia e operações. Mas mesmo assim, o comportamento dos usuários que restou ainda era principalmente em torno de transações especulativas desses ativos.
Posso compartilhar um exemplo muito interessante. O que inicialmente fizemos era, na verdade, uma plataforma de negociação bastante tradicional. Mas depois, adicionamos algumas funcionalidades mais voltadas para o entretenimento na plataforma. Um dos produtos chamou-se Lucky Buy.
Seu mecanismo é simples: os usuários precisam pagar apenas uma pequena parte do preço do ativo para ter a chance de obter esse ativo, e o valor que você paga representa, na verdade, a sua probabilidade de obtê-lo. Em outras palavras, é mais como um jogo de roleta.
O mais interessante é que, quase sem fazer marketing, este produto já contribuiu com 20% do volume de negócios da empresa.
Cito este exemplo porque ele ilustra uma coisa: criamos o maior mercado de NFT do mundo na época, mas o comportamento que os usuários escolheram ativamente era, na verdade, um comportamento de especulação semelhante ao de apostas.
Do nosso ponto de vista, este é um processo de aprendizado muito importante - começamos a perceber que o que muitos usuários realmente querem é especular em torno dos ativos.
Isso também afetou minha visão sobre toda a indústria de criptomoedas.
Se olharmos para os últimos 10 anos, qual tem sido o cenário de uso mais duradouro e estável na indústria de criptomoedas? A resposta é na verdade muito simples: especulação.
E meu julgamento pessoal é que, nos próximos 10 anos, essa situação pode ainda não mudar.
Quer se trate de negociação de contratos perpétuos, DeFi ou muitos outros produtos, o motor central geralmente inclui atributos especulativos muito fortes.
Portanto, essa é basicamente a razão pela qual formei essa opinião.
Moderador: Entendo o que você quer dizer, de fato é uma visão bastante inovadora.
Sua lógica central é, na verdade, não julgar a qualidade da demanda do mercado; construa o que os usuários desejam. Se o que os usuários querem é negociação e especulação, então forneça produtos assim para eles.
Então, Matt, quero perguntar a você, qual é a ferramenta de apostas ou especulação que você mais gosta de usar?
Matt: Antes era o Lucky Buy. Mas agora é o produto de Blackjack que estamos desenvolvendo. Pois no final do primeiro trimestre deste ano, lançaremos um produto completo de du em cadeia.
Este projeto será incubado por nossa equipe, mas não será diretamente vinculado ao Magic Eden, mas operará como uma empresa independente, equipe independente e produto totalmente independente - na verdade, do ponto de vista lógico de negócios, essa disposição é mais razoável.
No entanto, uma coisa importante que aprendemos nos últimos anos é que o que os usuários realmente desejam é a experiência de especulação mais direta e pura.
Agora, com a emergência dessa forma de especulação mais "pura" - como produtos do tipo du e a rápida evolução dos mercados preditivos, acredito que as pessoas estão se acostumando cada vez mais a comportamentos de apostas e du bo.
Muitas vezes, as pessoas usam termos mais formais para descrever esses comportamentos, como chamá-los de "mercados preditivos", ou até mesmo empacotar isso com protocolos e tecnologia. Mas, sendo mais direto, na essência ainda é a mesma coisa - du bo.
Moderador: Quero trazer a discussão de volta um pouco. Você concorda que a pura especulação trouxe também muitos efeitos negativos?
Por exemplo, as pessoas abrindo 100 vezes de alavancagem em bolsas de contratos perpétuos e, em consequência, enfrentando grandes perdas; ou no processo de emissão de meme coins, frequentemente surgem práticas de negociação interna, e até mesmo projetos como o Trump coin, que, para muitos, têm um forte sentido de "cortar grama".
Em outras palavras, quando todas as formas de especulação são amplificadas, isso realmente traz muitos problemas.
Vocês concordam com essa afirmação? Ou a atitude de vocês é completamente neutra - desde que haja demanda no mercado, apenas satisfaçam essa demanda?
Matt: Não vou falar muito sobre isso sozinho. Tenho algumas opiniões, mas também quero ouvir as opiniões de outros convidados.
No entanto, eu imagino que vocês já tenham uma ideia da minha posição.
Dave: Eu realmente acredito que, no futuro, aplicações com verdadeiro valor de utilidade surgirão. A indústria de criptomoedas não pode depender apenas da especulação na próxima década.
Se olharmos para as fases iniciais da indústria de criptomoedas, muitas das bases desse campo foram impulsionadas por pioneiros da indústria. Por exemplo, Gavin Wood, que não só é um cofundador da Ethereum, mas também escreveu a linguagem de contratos inteligentes Solidity e participou da construção do EVM.
Em 2021, a Polkadot lançou leilões de slots de cadeias paralelas. Na época, muitas pessoas tinham muita confiança nesse modelo e estavam dispostas a bloquear seus tokens por dois anos. Mas, ao olharmos para 2023 e 2024, percebemos que a realidade não atendeu às expectativas: a adoção real pelos usuários não ocorreu, e não houve uma correspondência clara entre o produto e o mercado, resultando na escolha de muitos de venderem seus tokens.
Por outro lado, isso também é um fenômeno comum no início da inovação. Quando um projeto é um dos primeiros a entrar no mercado e explorar um campo, a especulação muitas vezes impulsiona a temperatura do mercado e o aumento de preços inicialmente.
E agora, estamos mais inclinados a considerar essa experiência como um processo de aprendizado. Acredito que essa é a mudança que toda a indústria está passando: mais protocolos estão começando a repensar o que realmente é um valor importante e como utilizar essa tecnologia para que o valor gerado pela rede possa realmente voltar ao token base.
Na Polkadot, algumas das coisas que estamos fazendo atualmente estão focadas nessa direção. Por exemplo:
Reduzir as barreiras de desenvolvimento e uso
Comercializar o espaço do bloco
Permitir que os usuários usem stablecoins diretamente para contratos e transações dentro do ecossistema, sem depender de tokens nativos para todas as operações
Portanto, eu acredito que a especulação certamente continuará, mas ao mesmo tempo, começaremos a ver mais cenários que realmente têm valor prático. Podemos continuar a discutir essa questão na próxima conversa.
Herman: Eu realmente concordo com isso. De certa forma, a especulação é um fenômeno muito normal e até saudável nos estágios iniciais do desenvolvimento da indústria.
Para empresas como a nossa, isso é especialmente evidente. Nós servimos principalmente instituições financeiras tradicionais, que geralmente não se arriscam a participar de uma tecnologia que ainda não foi validada e não é suficientemente estável.
Sob esse ponto de vista, a especulação desempenhou um papel importante - ajudou novas tecnologias a obter atenção e financiamento nas fases iniciais, permitindo que se desenvolvessem gradualmente para um estágio mais maduro e estável. Sem esse processo, muitas instituições tradicionais teriam dificuldade em realmente entrar nesse campo.
Moderador: Sim, quero continuar a partir desse ponto. Especialmente você, Herman, que lida principalmente com clientes institucionais, estou curioso: quais pontos de interesse estão claramente em alta entre esses clientes agora?
Entendo que muitas pessoas estão comprando ETFs agora, além de ETFs, que outros ativos especulativos eles estão começando a aceitar?
Herman: Sim, isso é muito interessante. Eu diria que o último ano foi um ponto de virada muito importante, e os últimos seis meses foram um ponto de virada ainda mais evidente.
Por exemplo, se você conversar com instituições de gestão de patrimônio agora, perceberá que sua atitude já mudou. Seis meses atrás, eles estavam muito receosos de tocar em qualquer coisa relacionada a ativos digitais, pois faltava clareza regulatória. Se eles sugerissem a um cliente investir em ativos digitais e o cliente perdesse todo o dinheiro, poderiam ser processados.
Mas agora, você verá que eles estão muito mais abertos. Cada vez mais instituições de gestão de patrimônio começam a dizer: "Precisamos oferecer esse tipo de produto aos nossos clientes."
Também vemos a mesma atitude aberta nas instituições de gestão de ativos, e as ações dessas instituições estão até à frente dos consultores de patrimônio.
Também vimos corretores e comerciantes começando a dizer: "Precisamos também oferecer essa capacidade aos clientes."
Portanto, realmente vemos que todo o ímpeto está se levantando.
Muitas dessas instituições na verdade não sabem exatamente como proceder, mas pelo menos já expressaram uma atitude: "Queremos participar, embora ainda não saibamos como participar, mas queremos participar."
Isso em si é um sinal muito positivo.
Moderador: Então, para cada um de vocês, a partir do que estão construindo, o que vocês acham que é a verdadeira utilidade do cripto?
Dave: Na verdade, já mencionei uma parte disso anteriormente. Quando inicialmente projetamos a Polkadot, nossa visão era criar uma "blockchain das blockchains", permitindo que diferentes cadeias operassem em um mesmo rede de forma colaborativa. Nesse processo, realmente surgiram alguns projetos excelentes no ecossistema, como Centrifuge, Peaq e Bittensor.
Mas também começamos a perceber um problema: a conexão entre o token subjacente e o valor da rede não foi realmente estabelecida. Ao mesmo tempo, a Polkadot se tornou um dos tokens com a maior taxa de inflação, e a taxa de retorno que oferecemos também era muito alta, mas a longo prazo, essa estrutura pode não ser a mais saudável ou sustentável.
Portanto, agora estamos ativamente ajustando essa direção.A partir de 14 de março, definiremos um limite para a oferta total de tokens, reduziremos a taxa de retorno de staking em cerca de 6% e encurtaremos o tempo de desbloqueio de staking de 28 dias para 2 dias.
Com isso, também continuaremos a promover o que chamamos de construção da camada de aplicações sociais da Polkadot, através de mais produtos reais e cenários de aplicação, para que o valor gerado pelo ecossistema possa realmente voltar ao token DOT.
Matt: Se olharmos do ponto de vista de um construtor de produtos de consumo, acredito que a principal utilidade da indústria de criptomoedas está na experiência e diversão que o uso de produtos criptográficos proporciona.
Em outras palavras, sob a perspectiva do consumidor, "diversão" é uma forma de utilidade.
Por que digo isso? Se você olhar para o mundo real, por exemplo, a estrutura de receitas da App Store do iOS, verá que mais da metade da receita vem de produtos de aplicativos, jogos e entretenimento.
Isso mostra uma coisa: os consumidores sempre terão a necessidade de entretenimento e lazer. Sob esse ponto de vista, eu realmente acredito que esta é a forma mais real e direta de utilidade que temos atualmente em cripto.
Claro, com isso, você também pode fornecer canais para instituições e investidores individuais participarem desse modelo.
Porque, do ponto de vista lógico de negócios, o modelo de cassino é realmente muito atraente, especialmente o papel de "banco". Em termos de probabilidade a longo prazo, o banco quase sempre tem a vantagem.
Portanto, a próxima questão realmente interessante é: que tipos de inovações de protocolo podemos sobrepor a esse modelo?
Você pode entendê-lo como um modelo semelhante ao Vault da Hyperliquid. Por exemplo, podemos até permitir que os usuários se tornem o "banco", cedendo a parte da vantagem do cassino que originalmente pertencia à plataforma. Honestamente, essa vantagem não precisa necessariamente ser retida pela plataforma.
Os usuários podem investir fundos em um pool de capital e obter retornos, essencialmente tornando-se os "bancos" dentro do sistema.
Acredito que esse conceito seja muito interessante e é uma direção que continuaremos a explorar e desenvolver no futuro. Nosso objetivo é permitir que instituições e participantes de ecossistemas mais amplos entrem nesse modelo.
Porque, na minha visão, esse é o verdadeiro significado da indústria de criptomoedas: construir um sistema aberto onde qualquer um possa participar.
E esse modelo é atraente e pode se desenvolver em um bom negócio.
Herman: Do nosso ponto de vista, o valor trazido pela tecnologia de criptomoedas pode ser resumido em duas palavras: eficiência e velocidade.
Primeiro, sobre eficiência. Costumo citar um dado: os instituições financeiras globais gastam cerca de 850 bilhões de dólares anualmente em infraestrutura tecnológica. Se a tecnologia blockchain puder aumentar a eficiência nesse sistema, seu impacto em todo o sistema financeiro será imenso.
Falando em velocidade. Aqui está outro dado que vale a pena observar: em todo o mundo, cerca de 230 trilhões de dólares em ativos podem teoricamente servir como colateral, mas na verdade, apenas cerca de 25 trilhões de dólares em ativos são utilizados como colateral.
Em outras palavras, cerca de 90% dos ativos hipotecários potenciais estão inativos e não estão sendo realmente utilizados. Do ponto de vista da eficiência do fluxo de capital, a tecnologia blockchain tem o potencial de liberar esse valor que está "trancado". Uma vez que esses ativos possam ser utilizados de forma mais eficiente, a velocidade do fluxo de capital aumentará significativamente, a eficiência do sistema financeiro também será maior, e todo o mercado de capitais se tornará mais saudável.
Leland: Do ponto de vista da Succinct, somos provedores de infraestrutura e, portanto, tendemos a acreditar que nossos produtos oferecem um valor real de utilidade - caso contrário, os usuários não os usariam.
Como uma plataforma de tecnologia ZKVM, atualmente, os principais cenários de aplicação que vemos são para fornecer segurança para Rollup. Especificamente, o que está sendo executado no Rollup não é o ponto crucial; os usuários escolhem usar nossa tecnologia principalmente para garantir a segurança da rede. Atualmente, nossa tecnologia já fornece segurança para mais de 4 bilhões de dólares em ativos.
Claro, também existem algumas aplicações mais voltadas para a especulação. Por exemplo, alguns desenvolvedores construíram um sistema de loteria verificável com base em Succinct. Essas sistemas têm como característica que o mecanismo de operação da loteria pode ser matematicamente provado como justo e aleatório, e os participantes podem confirmar que o "banco" não manipulou os resultados nas sombras.
Esse é um cenário de aplicação que é divertido, mas também tem um certo caráter especulativo. No geral, no entanto, a maioria de nossos usuários ainda está concentrada em aplicações no nível de infraestrutura, como validação de segurança de Rollup, que são mais impulsionadas por necessidades práticas de utilidade.
Moderador: Então, como vocês definiriam a utilidade que a Succinct oferece? É voltada mais para tecnologia de privacidade, ou para verificabilidade, ou para capacidade de não confiar? Estou curioso sobre como vocês entendem isso internamente.
Leland: Geralmente, tendemos a posicionar nossa tecnologia como uma que oferece verificabilidade.
Por exemplo, será que um leilão realmente ocorre de acordo com as regras? Um mecanismo de loteria é realmente justo?
Através de nossa tecnologia, essas coisas podem ser verificadas de forma independente.
Claro, em alguns cenários, também haverá aplicações relacionadas à privacidade, mas como isso será usado depende das necessidades e cenários de aplicação específicos.
Este artigo é a primeira parte da discussão, e a parte restante será publicada amanhã!
Vídeo original: https://www.youtube.com/watch?v=FiIsVMdI00E
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