O presidente do Banco da Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musalem, alertou que, apesar da inflação elevada, o Fed tem um espaço limitado para um alívio adicional da política monetária. Ele recordou que na semana passada apoiou um corte de 25 pontos base para evitar um enfraquecimento adicional no mercado de trabalho, mas enfatizou que futuros movimentos devem ser feitos com a máxima cautela.
Musalem observou que as taxas de juros atualmente estão entre níveis ligeiramente restritivos e neutros. Se as condições do mercado de trabalho continuarem a se deteriorar, ele apoiaria um novo corte na taxa, mas apenas se o risco de inflação persistentemente alta não aumentar. “Se surgirem mais sinais de fraqueza no mercado de trabalho, eu apoiaria um corte na taxa de fundos federais — mas apenas se as expectativas de inflação permanecerem ancoradas,” ele enfatizou.
De acordo com ele, a economia está atualmente apoiada por mercados de ações fortes e spreads de crédito baixos. No entanto, ele acrescentou que o Fed está se aproximando de uma taxa real neutra, que não estimula nem desacelera o crescimento.
Riscos de inflação persistente
Musalem apontou que o impacto das tarifas nos preços ao consumidor tem sido até agora menor do que o esperado, mas a inflação acima da média está sendo alimentada por outros fatores. Ele argumentou que a política monetária continua a inclinar-se para a inflação permanecendo acima da meta de 2% do Fed, independentemente de isso ser devido a tarifas, desafios do lado da oferta ou outras razões. Ainda assim, ele espera que o impacto das tarifas diminua nos próximos dois a três trimestres.
O banqueiro também destacou a necessidade de ficar atento aos efeitos secundários e alertou sobre a ameaça de inflação persistente. Ele enfatizou que cada decisão de política deve ser tomada com base em cada reunião, já que as perspectivas podem mudar rapidamente.
Visões divididas dentro do Fed
Em contraste com Musalem, o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, disse que estava satisfeito com o corte da taxa da semana passada, mas não viu necessidade de novas reduções este ano. Com base em sua previsão de junho, ele espera apenas um corte da taxa em 2025.
Bostic também expressou preocupações sobre a alta inflação de longa duração. Embora ele não vote na política até 2027, enfatizou que não apoiaria um alívio adicional.
O gráfico de pontos mais recente do Fed revelou que um formulador de políticas se opôs até mesmo ao corte da semana passada, enquanto oito outros preveem apenas uma redução da taxa este ano. Vários oficiais projetam dois cortes, cada um distribuído nas reuniões restantes do ano.
Reação do mercado
Os mercados financeiros responderam com sinais mistos. Os rendimentos dos títulos de longo prazo dispararam, já que os investidores de títulos não encontraram segurança suficiente nas ações do Fed. As ações, no entanto, dispararam para máximas históricas, com os investidores acolhendo o primeiro corte de taxa do ano como um movimento de apoio para a economia.
Peter Boockvar, Chief Investment Officer da One Point BFG Wealth Partners, notou a venda no mercado de títulos. Ele explicou que os traders de títulos de longo prazo não estão ansiosos para que o Fed baixe as taxas. Como os preços dos títulos e os rendimentos se movem em direções opostas, a venda pesada empurrou os preços para baixo e os rendimentos para cima, sinalizando ceticismo em relação a novos cortes nas taxas.
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