15 de março, a gigante de market making de criptomoedas BlockFills, com sede em Chicago e um volume de negociação anual que já ultrapassou 60 bilhões de dólares, formalmente apresentou um pedido de proteção contra falência. Os dados revelados nos documentos do tribunal são extremamente absurdos: os ativos em caixa variam de 50 milhões a 100 milhões de dólares, mas as dívidas chegam a 100 milhões a 500 milhões de dólares. O enorme buraco não pode ser preenchido, e os mais de 70 bitcoins restantes na conta foram urgentemente congelados pelo tribunal, fazendo com que os fundos de mais de 2000 clientes institucionais se tornassem instantaneamente inexistentes.
Olhando para este conjunto de dívidas nos documentos do tribunal, e depois olhando para aqueles analistas de Wall Street que gritam todos os dias "ETF entrando, o ciclo de quatro anos morreu, sempre em alta", eu só sinto uma ironia extrema. Isso definitivamente não é um caso de má gestão acidental, isso é a limpeza sistemática mais fria do mercado de criptomoedas.
Esses dados de falência me fizeram imediatamente rever a recente entrevista profunda com Michael Terpin, o "pai das criptomoedas" (Blockchain Bonnie). Esse veterano que escapou com precisão do último ciclo de alta e baixa, deu um alerta na entrevista que está se tornando uma realidade palavra por palavra.
Terpin rasgou a ilusão do "mercado em alta eterna" de maneira extremamente contundente. Ele propôs que a "teoria das quatro estações" do Bitcoin não só não morreu, mas está funcionando com extrema precisão (cerca de 46 a 47 meses por ciclo). A "primavera" após a redução pela metade, o "verão" com novos máximos, e o "outono" com a explosão da bolha e perdas dolorosas. Ele deixou claro que agora estamos no mais perigoso "outono do Bitcoin".
Muitas pessoas acham que, após esses meses de queda, o fundo foi alcançado, mas Terpin prevê que o verdadeiro fundo deste ciclo de baixa está entre 38.000 e 44.000 dólares. O que é ainda mais preocupante é sua profecia: à medida que o preço cair abaixo de 45.000 dólares, inevitavelmente desencadeará uma onda de falências institucionais semelhante à do FTX na rodada anterior. A falência não é a causa do mercado em baixa, mas a regra cíclica está usando os corpos das instituições para acelerar o fundo. Agora, a queda do BlockFills é o primeiro sino da morte que soa nesta grande carnificina.
No entanto, se você realmente levar as palavras do grande chefe como seu manual de operações, é muito provável que você não chegue ao próximo ciclo.
Os grandes estão falando de uma perspectiva divina com bilhões em fundos, e alguns "caldos venenosos" não devem ser engolidos pelos pequenos investidores. Por exemplo, Terpin aconselha a todos que, no outono, nunca façam investimento periódico (DCA) e que mantenham o dinheiro bem guardado, esperando "de 4 a 6 semanas após o fundo" para investir pesadamente novamente. Essa teoria é perfeita, mas como os pequenos investidores podem, em um inverno de pânico extremo, determinar com precisão qual dia é realmente o ponto de inflexão? Uma vez que a avaliação esteja errada, o resultado será uma completa evasão.
Minha disciplina prática é extremamente clara: abandonar esse tipo de "investimento periódico sem pensar", que compra fixamente toda semana independentemente de alta ou baixa, e mudar para um "investimento periódico de pânico" extremamente frio. Acima de 45.000 dólares, controle suas mãos e finja estar morto; uma vez que caia abaixo da linha de vida das instituições, cada vez que um colapso em cadeia como o BlockFills acontecer, inicie uma grade de spot. Não compramos tempo, apenas compramos as fichas que outros perderam.
Quanto à próxima onda de falências, o alvo a ser monitorado também precisa ser alterado. Na mesa de 2026, só haverá forças regulares. Se cair abaixo da marca de 40 mil, desencadeando uma série de liquidações, os que morrerão não serão necessariamente as exchanges, mas sim aqueles fundos de derivativos que utilizaram alta alavancagem e as antigas mineradoras que estão lutando com altos custos de eletricidade após a redução pela metade. Nos próximos meses, fique de olho no "índice de rendição dos mineradores (Miner Capitulation)" na blockchain. O dia em que grandes mineradoras não conseguirem aguentar e começarem a despejar suas moedas no mercado para se salvar, será o momento em que realmente devemos ser gananciosos.
O grande chefe, por fim, fez uma promessa aos jovens, dizendo que ao manter um Bitcoin, daqui a 40 anos ele poderia valorizar para 10 milhões de dólares, permitindo a eles cruzar as classes sociais. É bom ouvir, mas na máquina de moer carne do mercado de criptomoedas, onde um dia equivale a um ano na vida real, viver 40 anos é uma proposição enganosa. Nosso objetivo é extremamente tangível: aproveitar o pânico deste outono para manter uma posição de base, aguentar o inverno e, quando o super ciclo de 2028 empurrar o preço das moedas para acima de 300 mil dólares, despejar nossas fichas para aqueles institucionais de Wall Street controlados pela emoção de FOMO, retirando-se do mercado.
O BlockFills é apenas um aperitivo, a verdadeira carnificina acabou de começar. Pessoal da seção de comentários, quem vocês acham que será o próximo gigante removido por falta de liquidez?
