A Fidelity escreve à SEC: A regulamentação de ativos tokenizados não pode ser "um token, um direito", é necessário estabelecer regras e modelos regulatórios diferenciados
Em 22 de março, a Fidelity Investments, uma empresa de gestão de ativos nos EUA, enviou uma carta à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), em resposta ao pedido anterior da SEC por comentários do público.
Na carta, a Fidelity pediu à SEC que aprimorasse ainda mais a estrutura regulatória, que se destina principalmente a questões relacionadas à oferta, custódia e negociação de ativos criptográficos pelos corretores em sistemas de negociação alternativos (ATS).
A carta enfatizou que é "crucial" estabelecer uma estrutura regulatória abrangente e regras claras para a negociação de títulos tokenizados, incluindo a regulamentação das regras de negociação de títulos tokenizados emitidos por terceiros.
O documento destacou que as ferramentas tokenizadas possuem diferentes estruturas de emissão, atributos legais e modelos de avaliação. Por exemplo, os ativos do mundo real tokenizados (RWA) abrangem categorias de ativos completamente diferentes, como ações, imóveis, títulos ou crédito privado.
A Fidelity explicou ainda que os modelos tokenizados diferem enormemente em estrutura e direitos conferidos aos detentores, com alguns modelos permitindo que os direitos subjacentes dos títulos sejam indiretamente usufruídos por meio de direitos de segurança, enquanto outros são limitados a investidores qualificados em contratos com base na troca de títulos.
Essa diferença estrutural significa que o mercado tokenizado já está "estratificado", e a regulamentação deve acompanhar e não ser uma abordagem única, devendo estabelecer regras diferenciadas para diferentes modelos, caso contrário, a conformidade não poderá ser discutida.
Além disso, como as plataformas de negociação financeira DeFi não têm uma entidade central, não podem gerar relatórios financeiros detalhados conforme exigido pela SEC, portanto, a Fidelity pediu à SEC que preencha a lacuna regulatória entre os sistemas de negociação CeFi e DeFi, considerando como eles devem evoluir e coexistir.
Nesse sentido, a Fidelity sugeriu que a SEC publicasse orientações, permitindo que os corretores utilizem tecnologia de livro-razão distribuído para sistemas de negociação alternativos e outras atividades de manutenção de registros, com o intuito de aliviar a carga de relatórios financeiros desnecessários para sistemas descentralizados por meio da modificação dos requisitos de relatórios.
Em resumo, a carta da Fidelity revelou que alguns RWA são apenas uma casca digital de títulos tradicionais, enquanto outros se tornaram derivados contratuais de alta barreira, claramente não se encaixando na lógica de regulação de mercado unificada.
A demanda da Fidelity é direta: ou as regras são desmembradas, ou a inovação na indústria morre. A resposta da SEC também determinará quão rápido a CeFi pode avançar e quão longe o mundo DeFi pode ir.