No último fim de semana, em um velho bar de charutos, conheci um veterano que saiu de Wall Street e está trabalhando com a tokenização de RWA (ativos do mundo real). Esse cara tinha algumas propriedades comerciais em locais centrais e estava de olho na liquidez global do Web3 há muito tempo, sua equipe já fez três rodadas de apresentações de PPT, mas, antes de lançar a moeda, ele hesitou e simplesmente cancelou todo o projeto.
Depois de beber um pouco, ele apontou para a tela do celular e começou a xingar: “O Citigroup e a Boston Consulting estão dizendo que, até 2030, o tamanho dos ativos tokenizados (RWA) no mundo deve atingir 16 trilhões de dólares. Mas você olha os dados reais na blockchain agora? O TVL (valor total bloqueado) de todo o setor de RWA mal ultrapassa 10 bilhões de dólares, não chega nem perto de ser uma gota no oceano da finança tradicional! Por quê? Porque isso não é inovação financeira, isso é um grande desfile de segredos comerciais!”
Pense bem, se ele transformar esses direitos de receita imobiliária de 50 milhões de dólares em tokens e os emitir na Ethereum ou Solana, isso significa que todos os financiadores e LPs (sócios limitados) por trás dele, incluindo os registros de dividendos anuais de 7% a 9% que recebem todo mês, e até mesmo quem vendeu quanto e quando, tudo ficará exposto nesse chamado "pilar de vergonha" de "transparência pública".
As pessoas do setor estão sempre dizendo "On-chain é tudo-poderoso", mas os dados não mentem. No ano passado, devido à transparência dos dados on-chain, os intentos de negociação institucionais expostos resultaram em perdas ocultas estimadas em centenas de milhões de dólares, devido a MEV ou ataques de concorrentes. Nenhum empresário sério se arriscaria a mostrar suas cartas na mesa de forma tão nua e crua para seus concorrentes. Se sua liquidação da cadeia de suprimentos, sua lista de grandes clientes e sua distribuição de salários estiverem completamente expostas na blockchain, amanhã a empresa concorrente poderá facilmente descobrir tudo sobre você. Esse tipo de "infraestrutura completamente nua" sem limites de privacidade está destinado a deixar os RWA limitados a emitir alguns recibos eletrônicos sem força construtiva real, fazendo uma brincadeira com altos juros.
É por isso que, quando vejo aquelas chamadas blockchains de alto desempenho ainda competindo com dezenas de milhares de TPS (transações por segundo) em uma única camada, eu mal me dou ao trabalho de levantar as pálpebras. Só recentemente, após analisar cuidadosamente a lógica subjacente e os dados da rede de testes da @MidnightNetwork é que percebi que um monstro capaz de quebrar a barreira dimensional das finanças tradicionais pode estar chegando.
O Midnight definitivamente não está aqui para fazer transferências de prova de conhecimento zero para varejistas; ele está aqui para criar "cofres" para segredos comerciais em nível institucional. Sua maior força está nos "contratos inteligentes secretos".
Vejamos dois grupos de indicadores técnicos principais: anteriormente, na rede principal da Ethereum, ocultar uma transação usando misturadores como o Tornado custava entre 50 e 100 dólares em taxas de gas, e só permitia transferências de ativos simples. Na arquitetura do Midnight, eles utilizam uma tecnologia ZK Snark otimizada, visando reduzir o tempo de geração da prova de conhecimento zero para o nível de segundos, enquanto diminuem o custo de interações secretas para uma fração do que custaria em blockchains tradicionais. Você pode codificar um conjunto extremamente complexo de regras comerciais do mundo real (como um contrato comercial de 500 páginas com cláusulas de dividendos e acordos de apostas) em um contrato inteligente e colocá-lo na blockchain, onde será executado e validado automaticamente, mas o mundo exterior não verá os fluxos de dinheiro e as partes envolvidas nesse contrato de milhões de dólares.
Neste relato, a lógica de valor da $NIGHT está muito clara. Não é o tipo de Gas barato usado em blockchains comuns para interagir com varejistas ou registrar inscrições; é um bem de consumo necessário para usuários empresariais entrarem nessa "rede comercial secreta". Se, no futuro, 1% (160 bilhões de dólares) dos 16 trilhões de dólares em ativos tradicionais, por motivos de conformidade e sigilo, optar por emitir e circular no Midnight, cada auditoria, cada chamada de contrato inteligente secreto exigirá o consumo de $NIGHT. Esse consumo de alta frequência em nível empresarial é o modelo deflacionário mais robusto.
Mas ainda é aquela velha história: qualquer um pode se gabar, o que importa é a implementação dos dados. O que o Midnight está propondo é simplesmente grande demais, e os dois pontos críticos que enfrenta também são igualmente evidentes:
Por um lado, a cruel realidade dos dados dos desenvolvedores. Atualmente, existem cerca de 25.000 a 30.000 desenvolvedores ativos no Web3 globalmente, mas aqueles que realmente sabem como escrever circuitos ZK e lidar com o desenvolvimento de provas de conhecimento zero representam menos de 5%. O Midnight lançou a linguagem Compact baseada em TypeScript para tentar reduzir a barreira de entrada, mas se isso funcionará, dependerá da taxa de retenção dos desenvolvedores em sua rede de testes. Se nos próximos seis meses, o crescimento mensal de desenvolvedores ativos (MAU) não superar a média de 15% da rede, essa blockchain pode acabar se tornando uma cidade fantasma impressionante, mas vazia.
Por outro lado, a morte da taxa de adoção (Adoption Rate). Por que grandes empresas tradicionais deveriam confiar em uma nova rede criptográfica, em vez de usar a blockchain Onyx, que a Microsoft ou o JPMorgan desenvolveram (que já consegue processar bilhões de dólares em transações por dia)? Essa lacuna de confiança definitivamente não pode ser preenchida por alguns artigos impressionantes.
Mas isso também é exatamente a sua maior área cega em termos de valor de jogo.
Quando a maior parte dos fundos ainda está focada em várias campanhas de airdrop de L2, ou competindo entre si por pequenos ganhos de mineração em DEXs homogeneizados, emboscar uma infraestrutura que tenta reestruturar as regras de acesso comercial do Web3 é o verdadeiro ataque de redução de dimensão. Não se preocupe com os gráficos K desenhados de maneira aleatória por aqueles traders do mercado secundário; mantenha o foco em dois dados centrais após a linha da rede principal do Midnight: primeiro, a frequência de chamadas da API de nível empresarial; segundo, a verdadeira taxa de crescimento do TVL do fundo secreto dentro do ecossistema.
Desde que haja uma instituição tradicional genuína, trazendo consigo a lógica de negócios essencial de dezenas de milhões de dólares, que possa ser executada, esse será o dia em que $NIGHT abrirá a porta para o mercado de RWA de trilhões de dólares e dará início a uma reavaliação frenética.