E podemos ter descoberto quem causou isso.

A prata atingiu ATH $121,64 em 29 de janeiro de 2026. Hoje está a $65, um colapso de 46%, e 25% dessa queda ocorreu APÓS 25 de fevereiro de 2026.

Por que essa data importa?

Conheça a Jane Street. Eles fizeram $20,5 bilhões em receita em 2024 com apenas 3.000 funcionários, mais do que o Citibank e o Bank of America, que têm mais de 200.000 funcionários. Eles não apostam na alta ou baixa dos mercados. Eles apostam na MOVIMENTAÇÃO dos mercados. 87% de seu portfólio de $662 bilhões está em opções, que lucram quando os preços oscilam forte e rápido.

No Q4 de 2025, a Jane Street comprou 20,67 milhões de ações de SLV, o ETF de prata mais líquido do mundo, um aumento em relação a apenas 41.100 ações no trimestre anterior. Isso representa um aumento de 500x enquanto a prata estava subindo rapidamente, e ninguém sabia.

- 29 de janeiro: A prata atinge $121,64 ATH com todos maximizando posições long.

- 30 de janeiro: A prata colapsa 30% em 30 horas, o pior colapso de metais preciosos desde 1980, com a CME aumentando os requisitos de margem durante o colapso e liquidações em cascata tornando tudo pior.

- 25 de fevereiro: O registro 13F da Jane Street se torna público e o mundo descobre que eles eram o MAIOR detentor de SLV o tempo todo, maior que a BlackRock e a Morgan Stanley. A prata agora está em queda de mais 25% após essa divulgação.

Então a Jane Street construiu uma posição secreta de $1,3B enquanto a prata subia, a prata colapsou 30% em 30 horas, o mundo descobriu que eles eram os maiores detentores apenas DEPOIS do colapso, e a prata caiu mais 25% por cima.

49% em queda total, cotada a $69 hoje.

Aqui está o que a maioria das pessoas está perdendo.

Um registro 13F mostra apenas posições longas em ações e NÃO mostra posições curtas, derivativos ou o livro completo de opções, o que significa que a Jane Street poderia ter feito uma enorme aposta curta na prata através de opções e ninguém saberia.

Passo 1: compre $1,3B de SLV e torne-se o maior detentor.

Passo 2: construa uma posição de opções 10x maior apostando na queda da prata.

Passo 3: use esse tamanho para empurrar o preço para baixo, o ETF perde um pouco e as opções retornam 10x.

Passo 4: ninguém descobre até 45 dias após o final do trimestre, quando o colapso já ocorreu.

Isso não é apenas uma teoria. Há provas documentadas de que a Jane Street executou este EXATO plano na Índia entre 2023 e 2025. A SEBI escreveu uma ordem de 105 páginas, a maior multa na história deles, e confiscou $570 milhões da Jane Street.

Nos dias de expiração do Bank Nifty, a Jane Street comprou enormes quantidades de ações de índice pela manhã para elevar os preços enquanto simultaneamente construía posições curtas em opções 7,3 vezes maiores que sua posição em ações.

Então, à tarde, eles venderam tudo, o índice caiu e suas opções renderam dinheiro. Em um único dia, eles perderam $7,5M em ações e ganharam $89M em opções.

A negociação de ações foi apenas o custo de operar. A SEBI encontrou isso em 18 dias de expiração e um informante disse que aconteceu em 90 a 95% de todos os dias de negociação.

Em cripto, o administrador da falência da Terraform Labs entrou com uma ação federal de 83 páginas contra a Jane Street alegando que eles usaram informações privilegiadas para antecipar o colapso de $40 bilhões da Terra/LUNA.

Quando a Terraform retirou silenciosamente $150 milhões da Curve Finance sem nenhum aviso público, uma carteira vinculada à Jane Street retirou $85 milhões do mesmo pool em 10 minutos.

Um funcionário da Jane Street havia estagiado na Terraform e supostamente conduziu um chat privado chamado "Segredo do Bryce" com insiders como um canal alternativo para informações não públicas, e a Jane Street supostamente evitou perdas de mais de $200M.

A análise forense de blockchain rastreou a carteira de volta à Jane Street através de registros da Coinbase. O mesmo padrão da Índia: se posicionar antes do movimento, extrair o lucro, enquanto todos os outros levam a perda.

A prata física que lastreia o SLV é mantida pelo JPMorgan, que pagou $920 milhões em 2020 por manipular mercados de metais preciosos, a maior sanção da CFTC de todos os tempos, após admitir que seus traders realizaram centenas de milhares de pedidos falsos em futuros de ouro e prata por 8 anos consecutivos, com seu principal manipulador recebendo 2 anos de prisão.

Então, a imagem completa: a prata que lastreia o ETF é mantida por um banco condenado por 8 anos de manipulação de prata, e o maior detentor desse ETF é uma empresa documentada que operava um esquema de manipulação de caixa em derivativos na Índia e enfrenta uma ação federal por front running de insider em cripto. A prata está em queda de 46% e cotada a $65 hoje.

Nada disso foi provado em um tribunal dos EUA e as explicações macro para o colapso são reais.

Mas nenhum regulador fez a única pergunta que importa: qual era a posição líquida TOTAL de prata da Jane Street em 29 e 30 de janeiro, incluindo o livro completo de opções e a exposição total a derivativos?

Porque se o plano da Índia estava em execução na prata, a participação no ETF de $1,3B foi apenas o custo.

A posição de opções do outro lado foi o lucro. E a queda de 49% não foi um colapso. Foi um pagamento.