O Bitcoin (BTC) tem sido um dos ativos de melhor desempenho em meio à guerra EUA-Irã, mas sinais de exaustão de alta estão surgindo devido a um mercado de títulos "fora de controle".
Principais conclusões:
Os rendimentos de referência dos EUA podem subir 200 pontos base se a guerra EUA-Irã se arrastar ainda mais.
Conflitos ligados ao petróleo no passado aumentaram a inflação e reduziram o apetite por risco, sugerindo que o preço do BTC pode cair abaixo de $50.000 em 2026.
O choque do petróleo pode fazer os rendimentos dos EUA dispararem acima de 5%
Desde 28 de fevereiro, quando os EUA e Israel atacaram o Irã, o rendimento do Tesouro de 10 anos de referência subiu para cerca de 4,42%, o mais alto em nove meses.
Desempenho mensal dos rendimentos dos títulos de 2 anos, 10 anos e 30 anos dos EUA. Fonte: TradingView
O rendimento de 30 anos subiu para cerca de 4,97%, enquanto o rendimento de 2 anos subiu para cerca de 3,95%–3,98%.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram à medida que o aumento do petróleo impulsionado pela guerra alimenta o medo de uma inflação mais alta, o que, por sua vez, aumenta as chances de cortes nas taxas de juros em 2026.
A pausa de cinco dias do presidente Donald Trump aliviou os medos imediatos de ataques aos locais de energia do Irã. Mas a guerra ainda está longe de ser contida, uma vez que o Irã negou quaisquer negociações e ataques transfronteiriços estavam em andamento na terça-feira.
Fonte: X
Isso está gerando temores de novos aumentos nos rendimentos dos títulos dos EUA entre os observadores do mercado, com analistas técnicos antecipando ainda mais que o rendimento de 10 anos alcance 6,4%, um salto de 200 pontos base, se romper de seu padrão de triângulo simétrico.
Gráfico mensal do rendimento dos títulos do governo dos EUA de 10 anos. Fonte: TradingView
Rendimentos mais altos reduzem o custo de oportunidade de manter ativos de risco como ações e Bitcoin. Um salto no rendimento de 10 anos dos EUA acima de 5% pode desencadear vendas no mercado de BTC se continuar a se comportar como um ativo de risco.
Choques de petróleo no passado
No passado, conflitos curtos relacionados ao petróleo desencadearam movimentos agudos, mas breves, nos rendimentos e nas ações, enquanto choques de suprimento prolongados elevaram os rendimentos e mantiveram pressão sobre as ações.
Durante a Guerra do Yom Kippur de 1973 e o embargo árabe de petróleo, os rendimentos subiram modestamente no início antes de subir à medida que a inflação se instalava, enquanto o S&P 500 caiu cerca de 41%–48% durante a “estagflação.”
Gráfico anual do rendimento dos títulos do governo dos EUA de 10 anos vs. índice S&P 500. Fonte: TradingView
A Revolução Iraniana de 1979 viu uma reação mais forte do mercado de títulos, com o rendimento de 10 anos subindo cerca de 150–200 pontos base no ano seguinte, enquanto as ações sofreram um recuo mais leve.
Na Guerra do Golfo de 1990–91, o rendimento de 10 anos subiu cerca de 50–70 pontos base e o S&P 500 caiu cerca de 16%–20% antes de se recuperar uma vez que o conflito foi contido.
A guerra Rússia–Ucrânia de 2022 também coincidiu com rendimentos mais altos e uma queda inicial de 5%–10% no S&P 500.
A atual guerra entre os EUA e Israel–Irã parece se encaixar na fase inicial desse padrão. Se o conflito se arrastar e o petróleo permanecer alto, os rendimentos podem subir ainda mais e os ativos de risco podem enfrentar mais uma queda.
Para o Bitcoin, que permanece fortemente correlacionado ao S&P 500, isso provavelmente significaria uma pressão de baixa mais profunda, a menos que a guerra se desescalone rapidamente.
Quão baixo pode o preço do Bitcoin ir?
De uma perspectiva técnica, o preço do Bitcoin pode cair para $50.000 ou menos nos próximos meses se romper seu padrão de bandeira de urso prevalente.
Gráfico de preços de BTC/USD de três dias. Fonte: TradingView
Essas projeções estão amplamente alinhadas com as apostas do mercado de previsões, onde os traders atualmente estabelecem uma probabilidade de 70% de que o Bitcoin caia abaixo de $55.000 em 2026 e uma chance de 46% de uma queda abaixo de $45.000.
Arthur Hayes, co-fundador da BitMEX, disse que uma guerra prolongada entre EUA e Irã pode forçar o Federal Reserve a afrouxar sua política monetária, o que será positivo para o Bitcoin.
“Quanto mais longo for esse conflito, maior a probabilidade de que o Fed precise imprimir dinheiro para apoiar a máquina de guerra americana”, disse ele, acrescentando:
“É quando eu vou comprar Bitcoin quando os bancos centrais começarem a imprimir dinheiro.”