O petróleo está subindo devido ao risco, não por fundamentos
A alta ao redor do Estreito de Ormuz empurrou o petróleo para perto de 100 dólares por barril, mas segundo minha opinião, esta não é uma verdadeira história de escassez de oferta. O mercado está reagindo ao risco de interrupção, em vez de uma verdadeira mudança na oferta e na demanda. Essa distinção é importante porque muda a forma como devemos interpretar a ação atual dos preços.
Se voltarmos à perspectiva anterior da Administração de Informação de Energia dos EUA no Panorama de Energia de Curto Prazo, a imagem era muito diferente. Esperava-se que a oferta global superasse a demanda por um período prolongado, levando a construções persistentes de estoques. Segundo minha opinião, essa continua sendo a narrativa central para o petróleo até 2026 e além.
O crescimento da oferta não se limita ao OPEC+. Também está vindo fortemente de regiões não OPEC, como Brasil, Guiana e Argentina. Ao mesmo tempo, o crescimento da demanda tem desacelerado desde 2024. Segundo minha opinião, essa combinação quase garante um superávit, mesmo que o mercado ainda não esteja precificando isso totalmente.
Outra camada importante é a China. O armazenamento estratégico tem absorvido parte da oferta excedente e prevenido uma queda de preço mais acentuada. Mas segundo minha opinião, isso é apenas um mecanismo de atraso. Uma vez que essa compra desacelere, o desequilíbrio se torna muito mais visível.
Atualizações recentes elevaram as expectativas de preços devido a tensões geopolíticas, mas ainda apontam para um crescimento contínuo dos estoques. Segundo minha opinião, isso reforça uma estrutura de mercado dividida. O curto prazo é impulsionado por riscos e manchetes, enquanto o longo prazo ainda é definido pelo excesso de oferta.
No final, segundo minha opinião, uma vez que as tensões diminuam, o mercado retornará ao seu caminho original. Os preços podem cair mais rápido do que muitos esperam, porque os fundamentos subjacentes na verdade não mudaram.
