A coisa mais estranha nos mercados de câmbio globais agora é o quão pouca pânico há. Estamos vendo manchetes de guerra voando, preços do petróleo saltando como se nada fosse, ações e criptomoedas se movendo de maneira indecisa e hesitante, e ainda assim, muito do comércio de moeda ainda parece meio adormecido.
Na manhã de quarta-feira na Ásia, os traders permaneceram cautelosos, pois Trump disse que os Estados Unidos estavam progredindo nos esforços para acabar com a guerra que ele começou com o Irã. Teerã derrubou isso e disse que nenhuma conversa direta havia ocorrido.
Esse tom silencioso parecia ainda mais estranho porque outros ativos estavam muito mais animados. Os futuros de ações subiram e os preços do petróleo bruto caíram depois que Trump disse na terça-feira que Washington estava progredindo em direção a um término negociado da guerra. Nos mercados de moedas, no entanto, a reação foi suave.
O euro subiu 0.1% para $1.1619. A libra esterlina subiu 0.1% para $1.3428. O dólar da Nova Zelândia manteve-se em $0.5834. O índice do dólar dos EUA caiu 0.1% para 99.126. No crypto, o tom estava mais firme, com o bitcoin subindo 1.2% para $70,910.16 e o ether subindo 0.8% para $2,164.74.
Os traders permanecem cautelosos enquanto as manchetes de guerra colidem com a pressão sobre as taxas.
O dólar australiano foi um dos poucos lugares onde os traders tinham algo mais agudo com que lidar, já que caiu até 0.2% para $0.6983, depois se recuperou e negociou estável após a inflação de fevereiro da Austrália ter vindo em 3.7% antes do início da guerra EUA-Israel com o Irã. Isso foi um pouco mais suave do que os analistas esperavam. Ajudou a estabilizar a moeda local, mas não mudou o humor geral.
Os números na Ásia-Pacífico mostraram o quão desigual era esse mercado. USD/KRW negociado a 1.498, subiu 1.97 pontos ou 0.132%. USD/SGD estava a 1.278, subindo 0.001 ou 0.063%. USD/INR caiu para 93.894, caindo 0.119 ou 0.127%.
NZD/USD estava a 0.583, caindo 0.001 ou 0.171%. USD/HKD estava a 7.827, subindo 0.001 ou 0.01%. Na Europa, USD/RUB caiu para 80.496, caindo 1.425 ou 1.77%, enquanto USD/SEK subiu para 9.326, subindo 0.03 ou 0.32%.
As expectativas de taxas de juros também começaram a mudar rapidamente. Os mercados ainda esperam principalmente que não haja mudança nas taxas dos EUA este ano, mas as apostas em uma política mais rígida aumentaram de repente. Os futuros dos fundos do Fed mostraram uma chance de 30.2% de um aumento de 25 pontos base na reunião de dezembro do Federal Reserve.
Um dia antes, essa chance era de apenas 8.2%, com base na ferramenta FedWatch do CME Group. Na terça-feira, o governador do Federal Reserve, Michael Barr, disse que as taxas podem precisar ficar onde estão por “algum tempo” antes que mais cortes façam sentido. Ele apontou para a inflação ainda acima da meta de 2% do Fed e para riscos adicionais provenientes do Oriente Médio.
Os mercados de títulos se acalmaram após uma semana difícil. O rendimento da dívida do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu 5 pontos base para 4.338%. Analistas do Westpac escreveram: “Preços mais altos do petróleo aumentaram as expectativas de pressões inflacionárias crescentes e política monetária mais rígida.” Isso é importante porque as apostas em taxas e os preços do petróleo agora estão fazendo muito do trabalho na precificação da moeda.
Estratégias alertam que os temores de crescimento podem desacelerar o rali do dólar.
Há outra camada nesta história de moedas. O Goldman Sachs disse que a alta do dólar desde o início da guerra poderia perder força se os traders parassem de se preocupar principalmente com a inflação e começassem a se preocupar mais com o crescimento econômico.
Em uma nota na terça-feira, Isabella Rosenberg escreveu: “Embora o mercado tenha amplamente precificado o choque do petróleo como um evento de inflação e termos de troca, uma mudança em direção a maiores riscos de crescimento para baixo provavelmente atenuaria a apreciação ampla do dólar” em relação às moedas do G-10.
Goldman disse que o iene japonês e o franco suíço provavelmente ganhariam mais contra o dólar se os temores de crescimento se aprofundarem e condições financeiras mais rígidas surgirem com a queda das ações.
O banco também disse que uma longa guerra prejudicaria o crescimento e as perspectivas de moeda em toda a Europa e Ásia. Isabella acrescentou que os riscos de inflação ainda podem diminuir, mas esse resultado “se torna mais difícil quanto mais tempo o conflito durar.”
A perspectiva de longo prazo para o dólar é mista, não quebrada. No último ano, e antes que esta guerra dominasse a história, o dólar dos EUA se enfraqueceu em relação ao euro e à libra, passando de 0.95 para 0.85 e de 0.79 para 0.74. Em relação ao iene, fortaleceu de 150 para 155. Sua participação nas reservas globais também caiu de cerca de 58% para 56%.
Isso representa uma queda de cerca de 60% em meados da década de 1990 e abaixo do pico de 70% em 2000, mas ainda assim deixa o dólar muito à frente de cada rival. O euro representa cerca de 20% das reservas. O renminbi representa ~2%.
Fora do papel moeda, o ouro continua sendo o principal ativo de reserva. Seu preço subiu cerca de 65% em termos de dólar no último ano. Mesmo com toda a conversa sobre compras do banco central, a quantidade física mantida nos cofres dos bancos centrais aumentou em apenas cerca de 3 pontos percentuais.
Enquanto isso, a participação da América no comércio mundial caiu de cerca de 18% em 2000 para aproximadamente 12% em 2025, mas o dólar ainda é a principal moeda utilizada no comércio global.
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