Sentimento do mercado e cenário macro
Em fevereiro, o apetite por risco deteriorou-se acentuadamente à medida que a venda no mercado de criptomoedas se aprofundou, empurrando o sentimento para um medo extremo durante a maior parte do mês e adiando as expectativas de uma recuperação rápida.
Além disso, a alavancagem excessiva entre os principais ativos sugere que o processo de recuperação pode se estender nos próximos meses. Embora os traders já tenham precificado várias incertezas de políticas macro e tarifas, a demanda renovada por ETFs de BTC à vista ainda poderia injetar um novo impulso, especialmente se a volatilidade em ativos de risco mais amplos diminuir.
Choque de IA, ações de software e Bitcoin
Medos em torno da disrupção da inteligência artificial estão pesando sobre o Bitcoin, mesmo que o motivo não seja uma notícia específica de cripto, mas uma reavaliação ampla do risco tecnológico nos mercados públicos.
À medida que as preocupações aumentam de que a IA poderia comprimir as margens de lucro do software, o setor de software de US$10 trilhões+ vendeu agressivamente. No entanto, essa queda arrastou o BTC para baixo também, porque muitos portfólios institucionais pós-ETF tratam cada vez mais o BTC e as ações de software como o mesmo “fator de risco tecnológico”, levando a liquidações simultâneas.
Dito isso, vários indicadores de avaliação implicam que um piso pode estar se aproximando. O crescimento do EPS do setor de software, em cerca de 14%+, ainda supera os ~13%+ do S&P 500, enquanto o múltiplo preço-lucro futuro se comprimido para cerca de 19x, em comparação com os 22x do S&P 500. Este raro desconto, historicamente, tende a atrair capital de volta para nomes de crescimento de qualidade.
Uma vez que o pânico impulsionado por IA diminua e as ações de software se estabilizem, a venda forçada de BTC deve diminuir. Nesse ponto, o momento do etf de bitcoin gerado desde a aprovação pode se reafirmar e permitir que a narrativa monetária do Bitcoin volte ao foco.
Índice N7 e rotação DeFi
O Índice N7, uma cesta de protocolos NeoFi ponderada igualmente, retornou +3,5% no acumulado do ano, superando significativamente o BTC em cerca de 27% e o Índice Core DeFi em aproximadamente 33% durante o mesmo período.
Além disso, esse desempenho do índice n7 ressalta uma clara preferência do mercado. Os investidores parecem favorecer protocolos com receita de taxas recorrentes, tokenomics produtivas e crescente alinhamento institucional, em vez de projetos DeFi mais antigos que dependem principalmente de tokens de governança sem mecânicas de fluxo de caixa robustas.
A dispersão de desempenho dentro do DeFi também se ampliou, sugerindo que o capital está rotacionando com base nos fundamentos do protocolo em vez do beta setorial amplo. No entanto, essa rotação seletiva pode deixar projetos mais fracos estruturalmente descontados se não puderem demonstrar uso e receitas sustentáveis.
Mercados de previsão e negociação baseada em atenção
Os principais mercados de previsão em blockchain estão passando de uma fase inicial de hiper crescimento para um período mais maduro de estabilização, apoiado por um gradual acompanhamento regulatório em grandes jurisdições.
Além disso, à medida que as plataformas se expandem além de resultados binários simples, uma nova classe de mercados de atenção está surgindo. Estes introduzem negociação baseada em sentimento, permitindo que os usuários expressem visões direcionais sobre narrativas e sinais sociais, o que pode aprofundar a liquidez e ampliar o engajamento do usuário.
Ao mesmo tempo, mais pares de negociação em tempo real estão sendo listados, ligando contratos baseados em eventos com ativos de referência líquidos. Essa evolução ajuda a conectar a infraestrutura nativa de cripto, como oráculos Chainlink, a um público mais amplo, oferecendo experiências de negociação familiares ancoradas a dados off-chain.
Escalonamento do Ethereum e inflexão de L2
Redes de camada-2 de propósito geral do Ethereum estão se aproximando de um ponto de inflexão estrutural, à medida que os avanços nas arquiteturas zkVM e o próprio roteiro de escalonamento do Ethereum desafiam a narrativa original de “Ethereum mais rápido”.
Essa mudança foi amplificada pelo recente comentário de Vitalik Buterin, que questionou o papel inicial dos L2s no design do ecossistema a longo prazo. No entanto, os dados também mostram uma mudança comportamental: o engajamento dos usuários nos L2s está caindo em relação à mainnet do Ethereum.
A relação de usuários ativos diários de L2 para L1 caiu para 1,12 em fevereiro de 2026, abaixo de um pico de 10,43 em junho de 2025. Isso representa uma queda acentuada de 68% ano a ano e sinaliza que a proposta de valor autônoma de muitos L2s está sob pressão.
Além disso, à medida que a narrativa da capitalização de mercado de cripto mais ampla evolui e os ambientes de execução se diversificam, as equipes de L2 podem precisar se diferenciar em casos de uso especializados, como negociação de alta taxa de transferência, jogos ou privacidade, em vez de depender apenas de melhorias genéricas de taxa de transferência.
Perspectivas para março de 2026
À medida que março de 2026 se aproxima, a interação entre a reavaliação de ações impulsionada por IA, a construção de portfólios institucionais e a rotação setorial em blockchain provavelmente continuará central para o desempenho de ativos digitais.
No entanto, com as avaliações de software se redefinindo, os fundamentos do DeFi ganhando peso e os mercados de previsão amadurecendo, a paisagem parece mais impulsionada por fluxos de caixa subjacentes e utilidade do que em ciclos anteriores, mesmo com a alavancagem e a incerteza macroeconômica continuando a temperar a tomada de riscos.
Em resumo, uma vez que a volatilidade da IA se estabilize e as condições de liquidez se normalizem, protocolos estruturalmente sólidos, L2s seletivos e fluxos renovados de BTC através de ETFs de spot podem liderar a próxima fase de recuperação em ativos digitais.