A batalha pela ilha de Mei e Yi em abril se tornou o ponto de inflexão do ciclo atual de ouro. O conflito geopolítico acionou uma venda de liquidez, com o preço do ouro completando uma queda em meio ao pânico. Depois disso, com a nova presidência de Walsh no Federal Reserve, as expectativas do mercado para cortes nas taxas de juros aumentaram rapidamente, além da situação no Oriente Médio continuar a se intensificar, o ouro começou sua trajetória ascendente em direção à marca de 10.000 yuans. Com a proximidade do vencimento das opções de abril, a capacidade dos formadores de mercado de completar a "autoajuda" com a absorção de capital na faixa de 3.600 dólares tornou-se o foco de atenção do mercado atual.
1. Revisão do mercado: A geopolítica em jogo, o preço do ouro sobe e desce.
Na quarta-feira, a situação no Oriente Médio continua sendo a variável central que perturba o mercado. Embora os EUA continuem a emitir sinais de negociação, eles também estão acelerando o desdobramento militar; o Irã, por sua vez, nega a possibilidade de negociações diretas e adota uma postura rígida de 'primeiro aceitar as condições antes de dialogar'. As mensagens geopolíticas estão puxando e empurrando, intensificando a volatilidade do sentimento do mercado.
O ouro spot subiu pelo segundo dia consecutivo, atingindo temporariamente a marca de 3600 dólares. No entanto, após a negação do ministro das Relações Exteriores do Irã sobre negociações com os EUA, o preço do ouro sofreu pressão a curto prazo, revertendo parte dos ganhos e fechando com alta de 0,71%, a 4506,23 dólares/onça. A trajetória da prata foi semelhante, com o preço do prata spot revertendo a maior parte dos ganhos do dia, fechando com um leve aumento de 0,19%, a 71,19 dólares/onça. A alta durante o dia e a queda no final refletem a alta sensibilidade do mercado às notícias geopolíticas.
2. Indicadores-chave: Dados de inflação 'disparados' antes do conflito, a pressão de preços já havia sido semeada.
Os dados mais recentes sobre o índice de preços de importação dos EUA em fevereiro fornecem mais uma evidência contundente do ressurgimento da inflação, destruindo completamente as expectativas otimistas do mercado. Os dados mostram que os preços de importação em fevereiro dispararam 1,5% em relação ao mês anterior, marcando o terceiro mês consecutivo de aumento e o maior aumento mensal desde março de 2022.
É especialmente preocupante que todos os dados 'explosivos' desta rodada tenham surgido antes do início da atual guerra no Oriente Médio. Em outras palavras, mesmo na ausência do 'fogo' dos conflitos geopolíticos, os preços nos EUA já estavam à beira do descontrole. A resiliência endógena da própria inflação, combinada com os potenciais choques geopolíticos que os preços da energia podem sofrer, torna o reprecificação das políticas do Federal Reserve mais complexa.
3. Compartilhamento de opiniões: A pressão de liquidação ainda não foi resolvida, a lógica de longo prazo ainda apoia a alta.
Suki Cooper, chefe de pesquisa de commodities do Standard Chartered, aponta que, antes que o ouro spot internacional encontre um suporte mais sólido, o mercado ainda precisa digerir a pressão de venda resultante da liquidação das posições dos investidores em ETFs. Além da demanda por liquidez, a expansão excessiva das posições compradas também é uma das principais razões para a pressão extrema de venda nesta rodada. Antes da eclosão do conflito, as posições vendidas já haviam caído abaixo da média de cinco anos, e essa estrutura de posições compradas extremamente lotada torna o mercado vulnerável a quedas rápidas em caso de choques.
Apesar disso, Cooper prevê que, após a liquidação das posições deficitárias, o ouro spot internacional retomará sua trajetória de alta. Ela acredita que, em referência ao ambiente de estagflação causado pela crise do petróleo na década de 1970, o papel do ouro como meio de armazenamento de valor se tornará ainda mais proeminente à medida que a inflação continuar a superar as expectativas. As dinâmicas macroeconômicas atuais apoiam seu potencial de alta a longo prazo, embora as futuras respostas políticas ainda sejam a variável chave que determinará a tendência.
A curto prazo, a barreira de 3600 dólares não é apenas um nível de resistência técnica crucial, mas também é a área central da especulação de opções de abril. Se os formadores de mercado conseguirão usar as expectativas geopolíticas e políticas para concluir um 'auto-resgate' aqui, isso afetará diretamente a direção futura do preço do ouro. Em ciclos mais longos, a teimosia da inflação e a potencial mudança no comportamento do banco central estão moldando conjuntamente o cenário de mercado, onde o ouro está evoluindo de 'ativo de refúgio' para uma 'nova normalidade de negociação bidirecional'.