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#085-2026.03.04
Resumo do Evento
Em 20 de fevereiro de 2026, a mineradora de Bitcoin de Singapura, Bitdeer (código Nasdaq: BTDR), completou uma liquidação impressionante de Bitcoin. A empresa vendeu todo o seu estoque de Bitcoin em fases: de cerca de 2000 BTC no final de 2025, para 1530 BTC no final de janeiro, 943,1 BTC em 13 de fevereiro, até zerar na última semana. Isso marca a total liquidação das participações da maior mineradora listada, calculada pela capacidade de mineração autoexplorada, em Bitcoin.
Em resposta às dúvidas do mercado sobre sua "abandonar completamente o Bitcoin", a Bitdeer enfatizou na plataforma X: "A decisão de vender Bitcoin não deve gerar preocupações no mercado, estamos avaliando várias oportunidades de aquisição de terrenos para fornecimento de energia, e estar preparado para liquidez agora é uma decisão prudente." O CEO Wu Jihan também esclareceu: "Ter 0 agora não significa que será sempre 0 no futuro."
Por trás da liquidação está o aperto geral da economia da mineração e a escolha estratégica da transformação para IA. A dificuldade da rede Bitcoin recentemente saltou 14,7%, o preço do poder computacional caiu abaixo de 30 dólares/PH/s/dia, e a margem bruta da Bitdeer no quarto trimestre caiu de 7,4% um ano atrás para 4,7%. Após o halving, a redução da recompensa por bloco, flutuações nos custos de energia e aumento da competição transformaram a mineração em uma luta por sobrevivência intensiva em capital.
Mas os dados operacionais da Bitdeer continuam fortes: em janeiro, mineraram 668 BTC, um aumento de 430% em relação ao ano anterior, com uma capacidade de auto-mineração de 63,2 EH/s. A empresa optou por não acumular moedas, mas completou uma emissão de títulos conversíveis de 325 milhões de dólares e uma rodada de financiamento de ações de 43,5 milhões de dólares, alocando recursos para a expansão de centros de dados de IA, computação de alto desempenho (HPC) e serviços de nuvem de IA. A empresa está implantando sistemas NVIDIA GB200 NVL72 na Malásia e transformando várias minas nos EUA e na Europa em centros de dados de IA. Diferente da mineração de Bitcoin, que é afetada por ciclos de preço e halving, contratos de IA e HPC podem fornecer fluxos de receita mais previsíveis.
Análise de Avaliação
A ação de liquidação da Bitdeer ao longo de oito semanas é essencialmente uma escolha comercial sobre "armazenamento de valor vs fluxo de caixa". Quando a Strategy (MSTR) faz da acumulação de moedas o núcleo de sua estratégia empresarial, mantendo mais de 717 mil BTC e tendo seu preço de ações subindo e descendo com o Bitcoin, a Bitdeer optou pelo caminho oposto: vê a mineração como uma atividade produtiva, e não como uma expressão de fé, convertendo imediatamente a produção em investimentos em infraestrutura de IA intensiva em capital. Essa divergência revela o dilema fundamental enfrentado pelas mineradoras, em um ambiente onde as margens de lucro estão comprimidas, se devem continuar a "acreditar na acumulação de moedas" ou buscar receitas de IA mais estáveis?
Do ponto de vista puramente comercial, a lógica da Bitdeer não é sem fundamento. A mineração de Bitcoin é afetada por ciclos de preço, eventos de halving e flutuações na dificuldade da rede, o que torna a margem de lucro altamente imprevisível. Embora os centros de dados de IA tenham um investimento inicial maior, eles podem garantir receita a longo prazo através de contratos de HPC, não sendo afetados pelas flutuações drásticas do mercado de criptomoedas. Quando a margem bruta caiu de 7,4% para 4,7% e o preço do poder computacional continua a cair, alocar capital limitado em áreas com retornos mais certos é uma decisão racional. A transformação para IA pode mudar a lógica de avaliação de mercado das mineradoras, passando de "agente alavancado do preço do Bitcoin" para "fornecedor de infraestrutura digital", o que pode ser mais favorável para uma avaliação de longo prazo.
Este não é um evento isolado, mas um reflexo de uma mudança estratégica na indústria.
A Riot Platforms vendeu 200 milhões de dólares em Bitcoin para se voltar para a IA, a Bitfarms minimizou sua identidade como "empresa de Bitcoin", e a MARA planeja entrar no campo de HPC através da aquisição da francesa Exaion. Em comparação, as mineradoras que ainda mantêm a estratégia de acumulação de moedas estão se tornando cada vez mais raras: a Strategy possui mais de 717 mil BTC, a MARA tem cerca de 53.250 BTC, e a Riot tem aproximadamente 18.000 BTC - mas as duas últimas também estão expandindo simultaneamente os negócios de IA. Quando os principais players da indústria se voltam coletivamente, isso já não é uma medida temporária de empresas individuais, mas mais como um voto coletivo sobre os fundamentos da mineração.
Mas essa transformação não necessariamente significa a negação do Bitcoin, mas sim um ajuste pragmático na estratégia de alocação de capital. Se até empresas de mineração profissionais acreditam que manter Bitcoin é menos vantajoso do que investir em IA, a narrativa de "ouro digital" realmente enfrenta desafios, mas pode ser apenas uma escolha tática cíclica. A segurança descentralizada da rede Bitcoin depende do suporte de poder computacional disperso; quando as principais empresas mineradoras direcionam seus recursos para a IA, isso pode enfraquecer a resiliência da rede - no entanto, essas empresas não saíram do negócio de mineração, mas estão buscando diversificação de receita enquanto mantêm seu poder computacional. O CEO Wu Jihan enfatiza que "ter 0 agora não significa que será 0 para sempre", essa declaração, embora vagamente, revela a possibilidade de uma alocação flexível.
A verdadeira questão não é quantas moedas a Bitdeer vendeu, mas se toda a indústria de mineração ainda acredita no que está minerando. A partir de uma perspectiva mais ampla, quando a Bitdeer vai novamente manter Bitcoin? A resposta pode depender de algumas condições-chave: primeiro, a melhoria do fluxo de caixa. Quando os investimentos em infraestrutura de IA forem concluídos e começarem a gerar fluxo de caixa estável, a empresa terá margem para realocar ativos. Segundo, a mudança no ciclo de mercado. Quando o preço do Bitcoin entrar em um novo ciclo de alta e a margem de lucro da mineração melhorar significativamente, o custo de oportunidade de acumular moedas naturalmente diminuirá. Terceiro, a recuperação do ambiente da indústria. Quando a dificuldade da rede se ajustar e o preço do poder computacional voltar a níveis mais saudáveis, o apelo da estratégia de manter moedas se manifestará novamente.
Sobre a Bitdeer
A Bitdeer Technologies Group foi fundada em janeiro de 2021, como um desdobramento do fabricante de chips de mineração de Bitcoin Bitmain, com o co-fundador Wu Jihan como fundador. A empresa está sediada em Cingapura, com sede nos Estados Unidos localizada em San Jose, Califórnia, e foi listada na Nasdaq em abril de 2023, com uma avaliação de 1,18 bilhões de dólares. Como uma das maiores mineradoras de poder computacional do mundo, a Bitdeer opera vários centros de dados no Tennessee, Texas, Ohio, além de locais na Noruega e Butão. Nos últimos anos, a empresa tem se transformado ativamente, colaborando com a NVIDIA para lançar uma plataforma de nuvem de IA e recebeu um investimento de 100 milhões de dólares em ações da Tether, expandindo seus negócios de pura mineração para as áreas de blockchain e computação de alto desempenho.
Referência principal
https://bitcoinmagazine.com/news/bitdeer-btdr-dumps-bitcoin-treasury
https://www.thestreet.com/crypto/markets/bitcoin-mining-giant-dumps-entire-treasury
https://www.coindesk.com/markets/2026/02/23/bitdeer-empties-bitcoin-treasury-as-miners-accelerate-industry-wide-ai-pivot
https://en.wikipedia.org/wiki/Bitdeer