As empresas de mineração de Bitcoin estão cada vez mais reconfigurando seus locais em centros de dados de IA e computação de alto desempenho, pois o trabalho de IA paga mais por unidade de energia do que a mineração. A redução de abril de 2024 cortou as recompensas de bloco para 3,125 BTC, o que empurrou muitos mineradores públicos a enfrentar custos em dinheiro próximos ou acima da receita. Um relatório colocou o custo médio de produção em cerca de $79,995 por BTC no final de 2025, enquanto os preços caíram drasticamente. Uma análise separada descobriu que o custo médio em dinheiro para mineradores públicos havia disparado para mais de $70,000 enquanto o BTC caiu cerca de 40% de sua alta de $126,000. Isso esmagou as margens e acionou vendas de reservas para sobreviver. Ao mesmo tempo, os clientes de IA estão pagando muito mais pela mesma eletricidade. Uma entrevista da indústria estima que a mineração de Bitcoin atualmente ganha cerca de $57 a $129 em receita por megawatt, enquanto os centros de dados de IA podem gerar $200 a $500 por megawatt utilizando a mesma capacidade de energia. Isso torna a IA um uso superior da energia restrita. Mineradores importantes responderam com contratos enormes. Negócios como o acordo de nuvem de IA de $9,7 bilhões da IREN e o aluguel multibilionário de IA da Hut 8 fazem parte de mais de $65 bilhões a $70 bilhões em contratos de IA e HPC assinados por grandes mineradores. Um relatório recente observou que até o final de 2025 mais de 70% das principais empresas de mineração já haviam gerado alguma receita da infraestrutura de IA. A Reuters foi citada projetando que cerca de 20% da capacidade de energia dos mineradores poderia ser direcionada para IA até 2027. Para muitos mineradores listados, as recompensas de bloco de BTC estão se tornando cada vez mais uma fonte de financiamento para construir infraestrutura de IA em vez do próprio negócio central.
Apesar da mudança, a taxa de hash do Bitcoin ultrapassou 1 zettahash por segundo em 2025 e recentemente se estabilizou um pouco acima de 1.000 exahash. Uma casa de pesquisa projeta crescimento para cerca de 1,8 zettahash até o final de 2026 e 2 zettahash no início de 2027. Mesmo assim, a indústria mostrou sinais clássicos de estresse. O preço da hash caiu para os baixos $30 por PH/s, houve múltiplos ajustes de dificuldade negativos consecutivos, e mineradores mais fracos estão saindo. Este é um padrão muitas vezes associado à capitulação dos mineradores no final do ciclo. O ajuste de dificuldade do protocolo ajuda a proteger a segurança. À medida que os mineradores ineficientes desativam, a dificuldade diminui a cada 2.016 blocos. Isso restaura a rentabilidade para os operadores restantes e incentiva novos entrantes de menor custo. A principal pressão de curto prazo para os detentores de BTC é a venda de tesouraria. Empresas como Core Scientific e MARA venderam grandes quantidades de Bitcoin para financiar as construções de IA. Isso temporariamente aumenta a oferta, mas potencialmente reduz a pressão de venda contínua uma vez que o fluxo de caixa da IA cobre os custos operacionais. A segurança da rede ainda parece robusta, mas o comportamento dos mineradores está mudando de simples mineração e retenção de BTC para gestão ativa de balanço atrelada aos ciclos de infraestrutura de IA.
Nos próximos anos, três sinais são os mais importantes para os observadores. Os investidores devem observar a mistura de receita e a alocação de energia. Alguns mineradores públicos estão indicando que até 70% de sua receita pode vir da IA até 2026. Relatórios trimestrais de nomes como MARA, CORZ, HUT e IREN mostrarão quão rápido o Bitcoin se torna a minoria de seus negócios. Os mercados de energia e a regulação também são críticos. A demanda por IA está tornando os locais energizados escassos e valiosos. Isso atrai financiamento de Wall Street para mineradores principalmente como apostas em energia e centros de dados. Qualquer política que priorize ou restrinja energia para cripto versus IA pode redirecionar a taxa de hash entre países ou para operadores privados menores. Finalmente, os observadores precisam acompanhar os ciclos de feedback entre IA e BTC. Se as margens da IA se comprimirem ou a demanda esfriar enquanto o Bitcoin sobe, os mineradores podem reverter os salões de GPU de volta para ASICs ou redirecionar energia para a mineração. Isso poderia potencialmente amplificar os ciclos futuros de BTC e adicionar volatilidade à taxa de hash. O próprio Bitcoin cada vez mais se comporta como dinheiro digital sólido, enquanto os mineradores listados estão evoluindo para apostas híbridas em ambos, BTC e a construção de centros de dados de IA, com riscos mais complexos e semelhantes a ações.
Os mineradores de BTC estão se voltando para a infraestrutura de IA como uma resposta racional à economia pressionada pós-halving e a um boom histórico na demanda por computação e energia. Até agora, o ajuste de dificuldade do Bitcoin e os novos entrantes mantiveram a segurança da rede forte, mesmo com grandes mineradores públicos se reposicionando como utilitários de IA e vendendo moedas para financiar o crescimento. O equilíbrio de longo prazo entre a demanda por IA, os preços da energia e o próprio caminho de preços do Bitcoin determinará se essa mudança permanece como uma estratégia de diversificação ou remodela estruturalmente quem garante a segurança da rede.