No mercado de criptomoedas, foram negociados 20,57 trilhões de dólares no primeiro trimestre de 2026, mas volumes em queda e liquidez concentrada sinalizam uma recuperação cautelosa, não euforia.
O novo relatório trimestral da CoinGlass revela como o capital, a atividade de negociação e a profundidade do mercado se moveram entre as bolsas durante os três primeiros meses do ano. Com base nos resultados, os mercados ainda estão processando os resquícios do final de 2025.
O mercado ainda se recupera do colapso do Q4
O primeiro trimestre de 2026 começou em condições desafiadoras. O choque tarifário de outubro de 2025 desencadeou liquidações de 19 bilhões de dólares por dia, a maior liquidação única de alavancagem na história das criptomoedas.
O Bitcoin (BTC) caiu cerca de 35% de seu pico histórico, que foi de mais de 126.000 dólares, e o Open Interest em diferentes exchanges diminuiu mais de 40%.
Em janeiro, foram vistos sinais de estabilização. O total acumulado do trimestre subiu para cerca de 20,57 trilhões de dólares, dos quais a participação dos mercados de spot foi de 1,94 trilhões e a de derivados 18,63 trilhões de dólares.
No entanto, a cada mês seguinte, o volume mensal diminuiu. Janeiro foi o mais ativo – março ficou como o mais baixo do trimestre.
A relação entre derivados e spot permaneceu em torno de 9,6x durante todo o trimestre, ligeiramente acima da média anual de 2025.
Essa relação sugere que os traders preferem se proteger e fazer investimentos em futuros de curto prazo em vez de negociações spot.
A liderança da Binance cresce em todos os indicadores
O relatório da CoinGlass compara as exchanges em quatro métricas: volume de negociação, Open Interest (OI), profundidade do livro de ordens e ativos dos usuários. A Binance foi a número um em todas as categorias.
No comércio de derivados, a Binance registrou um volume cumulativo de aproximadamente 4,90 trilhões de dólares e uma participação de 34,9% nas 10 principais exchanges.
Esta quantia ultrapassa a OKX (2,19 trilhões de dólares) e a Bybit (1,49 trilhões de dólares) no total. O indicador de Open Interest da Binance foi em média de 23,9 bilhões de dólares por dia, cerca de 2,2 vezes mais do que a Bybit, que ficou em segundo lugar.
A profundidade da liquidez contou a mesma história. Nos futuros de BTC, a profundidade média bilateral da Binance dentro de 1% do preço médio foi de cerca de 284 milhões de dólares.
A OKX seguiu com 160 milhões de dólares e a Bybit com 76,55 milhões de dólares. A mesma estrutura se repetiu no spot BTC, nos futuros de ETH e nos mercados de spot de ETH. Nenhum concorrente alcançou o nível da Binance em todas as quatro áreas ao mesmo tempo.
A maior diferença foi encontrada nos volumes de ativos dos usuários. A Binance tinha cerca de 152,9 bilhões de dólares em ativos sob custódia, ou 73,5% entre as 10 principais exchanges. A OKX ficou muito atrás, com 15,9 bilhões de dólares. Gate, Bitget e Bybit ficaram entre 5 e 7 bilhões de dólares.
Este foco ultrapassa claramente as participações da Binance em volume de negociação ou no indicador de Open Interest. O relatório da CoinGlass afirma que a permanência dos ativos reflete a confiança na marca, a amplitude do ecossistema de produtos e a facilidade das transferências, sendo assim um indicador mais forte da competitividade a longo prazo.
A Hyperliquid entra na conversa mainstream
Um dos eventos mais significativos do trimestre foi a ascensão da Hyperliquid (HYPE), que é um protocolo de derivativos descentralizados. Ele alcançou um volume de cerca de 492,7 bilhões de dólares no Q1.
Com isso, o projeto subiu para o top dez.
O Open Interest ativo foi em média de cerca de 6,0 bilhões de dólares por dia, com um pico de 9,7 bilhões. Esse número se aproximou do nível de concorrentes centralizados, como a Bitget.
O crescimento confirmou a previsão do relatório anual de 2025 da CoinGlass de que as exchanges descentralizadas estão passando da fase de prova de conceito para uma verdadeira competição de participação no mercado.
A JPMorgan destacou a Hyperliquid em seu relatório de março, afirmando que a demanda por negociação de ativos tradicionais 24 horas por dia impulsiona o crescimento do comércio descentralizado e rouba participação de mercado de plataformas centralizadas de médio porte.
A Grayscale apresentou em março um pedido S-1 para o ETF HYPE com o objetivo de listagem na Nasdaq.
Atualmente, no entanto, a escala da Hyperliquid ainda fica muito aquém das principais exchanges centralizadas.
No entanto, a entrada do projeto na concorrência de mercado aumenta a pressão sobre as plataformas de médio porte que competem por participação no mercado de derivados.
O que acontecerá a seguir
O relatório da CoinGlass identificou vários fatores a serem monitorados ao entrar no segundo trimestre. Estes incluem, entre outros:
A direção da política monetária do banco central dos EUA,
Mudanças nos fluxos de investimento dos ETFs de spot BTC, e
O progresso na implementação de estruturas regulatórias nas principais áreas de mercado.
O Q1 não teve retorno aos máximos históricos. Isso marcou uma recuperação, um foco e uma mudança na estrutura do mercado, destacando claramente a posição das plataformas que atraem capital e aquelas que correm o risco de ficar para trás.