O preço do ouro (XAU/USD) está sendo negociado perto de 4 676 USD em 3 de abril, subindo cerca de 17% desde o fundo de 4 105 USD em 23 de março. A subida parece forte. Mas uma medida de correlação própria, mudanças nas posições de opções e uma análise mais próxima do último relatório de Compromisso dos Traders mostram que a subida pode estar baseada em fundamentos incorretos.
As subidas mais fortes do ouro geralmente começaram quando o metal se desconectou do petróleo, não quando ambos subiram ao mesmo tempo. Esta subida de 17% segue o mesmo padrão que levou a todas as quedas anteriores deste ciclo. Portanto, uma queda controlada que quebra a conexão pode ser mais positiva do que mais subida.
O preço do ouro está subindo, mas a correlação importante já se inverteu.
Desde 23 de março, o preço do ouro subiu em um canal ascendente no gráfico de 8 horas. Não é uma bandeira de urso, pois o canal durou mais do que o normal. Também não é uma alta confirmada até que o preço rompa claramente a resistência superior.
A Matriz de Correlação XAU-WTI, que é um indicador próprio da BeInCrypto, mede a correlação em rotação (50 períodos) entre o ouro (OANDA:XAUUSD) e o petróleo bruto WTI (TVC:USOIL). Agora mostra -0,10. Caiu da área positiva em março, mas parece estar subindo novamente.
O padrão é claro. No meio de outubro, a correlação caiu para cerca de -0,88 e permaneceu negativa até o início de novembro. Então, o preço do ouro iniciou sua alta mais forte. Isso mostra que o ouro se sai melhor quando o preço se distorce completamente do petróleo e se torna um refúgio seguro próprio.
Toda vez que a correlação ficou na área positiva, o ouro caiu. No final de janeiro, o indicador atingiu cerca de 0,85 e, em seguida, o preço do ouro caiu por várias semanas. No início de março, um novo pico positivo levou ao preço máximo de 5 422 USD antes que a queda continuasse.
A leitura atual de -0,10 indica que a correlação está em transição. A alta de 17% desde 23 de março ocorreu durante essa mudança. Assim, o preço foi parcialmente impulsionado pelo mesmo sentimento vinculado ao petróleo e não pela demanda por ativos seguros.
Portanto, uma queda controlada seria positiva. Se o preço do ouro recuar enquanto o petróleo sobe, a correlação rapidamente se moverá para -0,70. É exatamente essa situação em que o ouro iniciou cada alta independente prolongada neste ciclo.
A alta não precisa continuar para ser boa para o ouro. A correlação precisa completar sua recuperação. Os operadores de opções já começaram a reagir à alta. Suas posições mostram se o movimento é impulsionado por um verdadeiro interesse de compra.
As posições bullish substituíram as posições bearish, mas a base é reativa.
O índice put-call da SPDR Gold Shares ETF (GLD) mostra como os operadores de opções se posicionam em relação ao preço do ouro. Em 26 de março, a relação de volume de compra/venda estava em 1,35. Isso significa que muitas mais opções vendidas do que compradas mudaram de proprietário. A mentalidade de baixa dominava ao mesmo tempo. A relação de interesse aberto naquele momento era de 0,53.
Em 2 de abril, a relação de volume havia caído para 0,70, enquanto o comércio de opções de compra aumentava e o volume de vendas diminuía. A relação de interesse aberto subiu para 0,56, o que indica novas posições longas. As dicas de baixa que dominaram durante a queda em março foram substituídas por novas exposições de compra.
Os traders provavelmente responderam à alta de 17% trocando opções de venda de proteção por opções de compra direcionadas. Quando muitos apostam na alta enquanto a correlação do petróleo aumenta (situação atual), as novas posições longas se tornam mais vulneráveis.
O relatório Commitment of Traders (COT), que a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) publica toda semana, fortalece essa imagem. O relatório de 24 de março mostra que contratos longos especulativos aumentaram em 4 900 para 220 861. Posições curtas diminuíram em 3 558 para 52 534. À primeira vista, isso parece positivo.
Mas o interesse aberto total caiu em 7 463 contratos para 403 925 a partir do relatório de 17 de março. Quando as posições longas aumentam, mas o interesse aberto total diminui, geralmente a alta é devido à cobertura de posições curtas, não por uma nova oferta de compra.
A mudança entre os dois relatórios coincide com o que os dados put-call do GLD mostram. Aqueles que acreditavam na queda do preço do ouro foram surpreendidos pela alta de 17% e rapidamente foram forçados a mudar de posição. Isso pode manter a alta viva por um curto período, mas geralmente não leva a um aumento de longo prazo no preço do ouro. Agora, os níveis de preço determinam qual caminho o ouro tomará a seguir.
Paradoxo do preço do ouro e da correlação.
O gráfico de 8 horas com níveis de Fibonacci mostra cada nível de preço importante para o ouro. O preço do ouro está atualmente em 4 676 USD dentro de um canal ascendente.
Para que a alta continue, o ouro precisa fechar acima de 4 802 USD por oito horas. Se isso acontecer, 5 043 USD funcionará como a próxima grande resistência. Uma quebra acima de 5 043 USD faria com que 5 422 USD, que é o pico de 1º de março, voltasse à pauta.
Mas se o ouro alcançar 5 043 USD ou mais antes que a correlação se torne fortemente negativa, existe o risco de que o preço siga o mesmo padrão que em correções anteriores. Se o ouro continuar a subir enquanto a correlação ainda estiver próxima do neutro e não cair abaixo de -0,70, a alta estará em uma base fraca.
Se o preço cair, o primeiro suporte está em 4 490 USD no nível 0,236 Fib. Abaixo disso, encontramos 4 297 USD no 0,382 e 4 141 USD no nível 0,5. O piso de 4 105 USD de 23 de março está próximo da zona de 0,5 e é a base para a alta de 17%.
Aqui se resolve o paradoxo. Uma queda no preço do ouro em direção a 4 105 USD enquanto o preço do petróleo continua a subir pode fazer com que a correlação se torne negativa novamente.
Se a queda romper a ligação com o petróleo, pode criar uma base mais forte para a próxima alta prolongada. Mas uma alta contínua onde tanto o ouro quanto o petróleo sobem ao mesmo tempo deixa o ouro na mesma área superaquecida que levou a correções anteriores. Um fechamento acima de 4 802 USD por oito horas prolonga a alta do canal, mas mantém o risco de correlação, enquanto uma queda em direção a 4 105 USD e romper a ligação com o petróleo, paradoxalmente, pode ser o melhor para o desenvolvimento do ouro a médio prazo.