#CoinDesk | Crypto Long & Short
O mercado de ativos digitais enfrentou sua maior cascata de liquidação de todos os tempos em 10 de outubro, agora sendo referida como a Black Friday do crypto. Em 24 horas, mais de $19 bilhões em posições alavancadas foram eliminadas, marcando o maior evento de desleverage da história da indústria.
A venda começou no final da sessão dos EUA, após o Presidente Trump anunciar uma proposta de tarifa de 100% sobre as importações chinesas, desencadeando aversão ao risco global em ações, commodities e crypto. As quedas mais acentuadas ocorreram dentro de uma janela de 25 minutos, enquanto a alta alavancagem colidia com a liquidez escassa. De acordo com as Taxas de Referência da CoinDesk (CADLI), o bitcoin caiu para $106,560, o ether para $3,551, e o solana para $174, com tokens de menor capitalização caindo mais de 75% intradia.
#market dinâmicas & escala de desalavancagem
De acordo com os Dados da CoinDesk, o total de interesse aberto em futuros perpétuos caiu 43%, passando de $217 bilhões em 10 de outubro para $123 bilhões em 11 de outubro. A maior contração em um único dia ocorreu na Hyperliquid, onde o interesse aberto caiu 57%, de $14 bilhões para $6 bilhões, à medida que as posições foram forçosamente liquidadas.
Dados sugerem que cerca de $16 bilhões do total de $19 bilhões vieram de liquidações longas, com quase todos os traders operando com 2x de alavancagem ou mais, sem stop-loss em altcoins que foram eliminadas em minutos.
Blockchains públicos como Hyperliquid forneceram uma visão rara e transparente da sequência de liquidações forçadas, onde a fila de liquidações e a execução podem ser verificadas na blockchain. Em contraste, as exchanges centralizadas agregam e agrupam dados de liquidação, o que significa que a verdadeira escala das liquidações forçadas pode ter até mesmo superado os amplamente relatados $20 bilhões, uma vez que os relatórios agrupados frequentemente subestimam os valores nominais.
Estresse estrutural & #Order colapso do livro
O episódio ressaltou quão intimamente acoplados se tornaram a liquidez, o colateral e os sistemas de oráculos. O que começou como um unwind impulsionado por macro rapidamente evoluiu para um evento de estresse em todo o mercado. À medida que os preços ultrapassaram níveis de liquidação chave, a profundidade do mercado colapsou em mais de 80% nas principais exchanges em minutos.
Em alguns casos, livros de ordens finos viram ativos de grande capitalização como ATOM temporariamente imprimirem ofertas próximas de zero; uma reflexão não do valor de mercado justo, mas dos criadores de mercado retirando liquidez enquanto os sistemas de risco restringiam a atividade. Com colateral compartilhado entre ativos e locais que dependem de feeds de preços locais, ciclos de feedback amplificaram a volatilidade em todo o ecossistema. Mesmo plataformas bem capitalizadas se mostraram vulneráveis uma vez que a liquidez evaporou em todo o mercado.
Precificação de valor justo em #volatility
Quando a precificação em nível de exchange se torna errática, as Taxas de Referência da CoinDesk, como CCIX e CADLI, atuam como mecanismos de estabilização. Esses benchmarks multi-locais agregam preços de centenas de fontes, aplicando filtros de qualidade e rejeição de outliers para produzir um valor justo global e baseado em consenso.
Durante a volatilidade da Black Friday, as taxas de referência revelaram que as avaliações do mercado permaneceram muito menos extremas do que certas impressões específicas de locais sugeriram. Essa transparência permite que os participantes do mercado diferenciem entre reprecificação genuína e deslocamento localizado, proporcionando uma referência neutra para a avaliação de desempenho pós-negociação.
As taxas de referência não interrompem a volatilidade, mas a definem - garantindo que traders, fundos e exchanges tenham dados confiáveis quando o mercado quebra.
Fechamento #thoughts
A severa deslocalização no mercado mostrou como alavancagem, liquidez e infraestrutura fragmentada podem convergir em um ciclo de feedback que sobrecarrega até mesmo os maiores locais de negociação. Também revelou os limites da transparência em um sistema onde algumas exchanges on-chain, como a Hyperliquid, expõem fluxos de liquidação em tempo real, enquanto locais centralizados ainda operam como caixas pretas parciais.
A maturidade do crypto será definida por como ele internaliza esses choques. Melhores controles de risco, padrões de colateral unificados e transparência em tempo real serão tão importantes quanto a utilização de benchmarks de preços. As Taxas de Referência da CoinDesk ajudam a confirmar avaliações justas quando as telas ficam vermelhas, mas a verdadeira resiliência depende da arquitetura da exchange, livros de ordens mais profundos, design de oráculos mais robusto e, em última análise, o tempo de atividade da exchange.
A indústria agora enfrenta uma escolha entre tratar isso como um evento singular ou como o modelo para construir um mercado que possa absorver o próximo.
"Faça apoio seguindo, curtindo, comentando, compartilhando, repostando para alcançar o máximo de público, mais conteúdos informativos como este a seguir"
