O Q1 2026 foi o trimestre mais forte da Kelp desde o lançamento. O TVL total atingiu $1.33B, o suprimento de rsETH na Aave cresceu para $1.2B, os vaults de Gain ultrapassaram $100M em TVL combinado com o ranking de vaults #1 ETH em vaults.fyi, e o KUSD passou de framework para execução ao vivo com centenas de milhões em compromissos de LP garantidos.
Este relatório cobre todos os verticais: o que aconteceu, o que os números dizem e o que vem a seguir.
rsETH
rsETH teve seu trimestre mais significativo desde o lançamento, com múltiplos catalisadores se acumulando ao longo do trimestre.
Em janeiro, o E-Mode do rsETH foi ativado no Mercado Aave V3 Core, desbloqueando até 93% de LTV e ~14x de alavancagem em loops de rsETH <> ETH. O efeito foi imediato: o colateral rsETH no Mercado Core triplicou para mais de $900M, com os tetos de oferta se aproximando da máxima utilização. Cian, Contango & DeFi Saver lançaram o looping E-Mode com um clique, removendo totalmente a fricção do fluxo de alavancagem.
O momentum multi-chain continuou ao longo do trimestre. A oferta de rsETH nos mercados Aave V3 Avalanche e Base ultrapassou $65M. No mercado Mantle, a oferta de wrsETH ultrapassou $110M, tornando-se o ativo de crescimento mais rápido naquele mercado.
Em todas as implementações da Aave, a oferta de rsETH agora está em ~$1.2B. O total de ETH restaked ultrapassou 680.000+. O total de TVL da Kelp, incluindo os vaults Gain, alcançou $1.33B.
Então, no último dia do trimestre, a Aave lançou um Spoke dedicado no Aave V4 Core Hub desde o primeiro dia, com parâmetros de E-Mode projetados especificamente para o rsETH. A Kelp é um dos primeiros protocolos a ter uma presença nativa na nova arquitetura unificada de liquidez do V4, com rsETH como colateral e WETH como ativo emprestável. Isso posiciona o rsETH no centro da infraestrutura de empréstimos de próxima geração da Aave.
rsETH é o principal ativo colateral blue-chip para empréstimos DeFi.
Gain Vaults
A suíte Gain teve seu trimestre mais forte até agora.
High Gain (hgETH) conquistou a classificação #1 de vault ETH no vaults.fyi, mantendo recompensas de 9-13% com mais de $50M de TVL. Impulsionado por UltraYield e Upshift.
Stable Gain (sbUSD) entregou até ~10% de recompensas em USDT/USDC sem bloqueios, impulsionado por estratégias ajustadas ao risco via UltraYield.
Always Gain (agETH) ficou classificado como o vault ETH de melhor desempenho em janeiro, entregando até ~12% de recompensas com mais de $45M de TVL, impulsionado por estratégias institucionais da K3 Capital e August Digital.
TVL combinado em toda a suíte: $100M+. Novas integrações a serem anunciadas em breve.
KUSD
O Q1 moveu o KUSD da posição para execução em múltiplas frentes.
Pilotos privados já estão em andamento com parceiros institucionais. Centenas de milhões em compromissos de LP foram garantidos. Toda a infraestrutura de segurança está sendo construída, incluindo contrapartes verificadas por KYB, monitoramento LTV em tempo real, liquidações automatizadas e estruturas de vaults com seguro.
O KUSD gera recompensas através de financiamento seguro de recebíveis de curto prazo em trade finance e payment finance. Esses fluxos continuam independentemente das condições do mercado cripto. O sKUSD é projetado para ter uma taxa de recompensa base de 9%, escalando até ~25% com LP DeFi e estratégias de looping em cima. Diferente das recompensas típicas de stablecoins em cadeia que se comprimem para 2-3% em mercados de baixa, o KUSD é construído para permanecer resiliente através dos ciclos.
O lançamento da Mainnet está previsto para o final do Q2.
Receita
A Kelp gerou cerca de ~$1M em receita de protocolo no Q1 2026.
À medida que o KUSD entra na mainnet e o TVL do Gain continua a escalar, espera-se que a mistura de receitas se diversifique ainda mais, com o KUSD introduzindo receita em dólares reais a partir de liquidações de pagamentos institucionais pela primeira vez.
O que vem a seguir
Final do Q2: lançamento da mainnet do KUSD. Novas integrações de vaults Gain. Expansão contínua do rsETH em novas L2s e mercados de empréstimos.
O Q1 construiu o motor em todos os verticais. O restante do ano é sobre ligá-lo.
