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Baixar versão em PDF Bem-vindo ao Strategy Watch #3
O Strategy Watch foi criado para atender a uma demanda clara por análises de alto sinal e imparciais sobre o desempenho e as tendências de alocação em ativos digitais a nível de fundos.
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Atualizações de compartilhamento ↗ Dentro da Última Vigilância de Estratégia
O relatório é estruturado em seis seções principais, cada uma focada em uma dimensão distinta da atividade institucional em ativos digitais:
01 Monitor de Fluxos Institucionais | Estabilização inicial à medida que os fluxos de saída de BTC/ETH melhoram e a demanda por ETF se recupera, mas a convicção nos mercados à vista permanece sob pressão.
02 Desempenho de Fundos e SMA | Estratégias neutras de mercado apresentaram ganhos consistentes; o desempenho direcional permanece altamente disperso.
03 Análise Profunda de Estratégia: Seguindo Tendências Quantitativas | O que está impulsionando o desempenho de tendências quantitativas em um ambiente difícil para estratégias direcionais? Ouça diretamente de um gestor de fundo.
04 Desempenho do Vault On-chain | Os curadores de ETH estão subperformando o rendimento de staking de ETH?
05 Monitor de Gestores | Descubra como mais de 300 gestores estão esperando que o mercado de cripto se comporte nos próximos três meses.
06 Atualizações de Alocação | Um fundo de pensão de $6B aumenta a exposição em cripto à medida que novos fundos e estratégias institucionais continuam a ser lançados.
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Monitor de Fluxos Institucionais
Os fluxos de capital de BTC e ETH permaneceram negativos em março, mas continuaram a se recuperar das mínimas de fevereiro, enquanto os fluxos de stablecoin se moderaram junto com a estabilização mais ampla.
Bitcoin e Ethereum continuaram a registrar saídas líquidas em março, com os fluxos de capital fechando o mês em -$7.0B e -$1.6B, respectivamente, uma melhoria notável em relação às leituras de -$9.6B e -$3.2B vistas em meados de fevereiro. Os fluxos de stablecoin também se moderaram para +$2.6B até o final do mês, reduzindo-se do pico de +$6.2B no início de março. A imagem geral é uma de estabilização gradual em vez de recuperação, com a fase aguda de des-risco institucional perdendo impulso, mas a convicção em ativos spot permanecendo sob pressão.
Fluxos Líquidos de ETF e DAT
Os fluxos de ETF e DAT de BTC mudaram decisivamente para o positivo em março, com os canais de ETH seguindo em um ritmo mais moderado antes de ambos se estabilizarem até o final do mês.
Os fluxos de ETF e DAT de Bitcoin finalmente se tornaram positivos em março, alcançando máximas intra-mensais de +30.6k BTC e +46.8k BTC, respectivamente, no meio do mês, antes de se estabilizarem em +17.6k BTC e +30.9k BTC até o final do mês. Os fluxos de Ethereum espelharam a mudança direcional com menos intensidade, com os fluxos de ETF atingindo +46.6k ETH e os fluxos de DAT alcançando o pico de +295.9k ETH antes de reduzirem para +261.9k ETH no fechamento. O aumento no meio do mês seguido de uma leve correção sugere que a demanda permanece sensível às condições mais amplas do mercado, em vez de uma verdadeira mudança estrutural sustentada na posição institucional.
TVL DeFi e Cap de Stablecoin
Os fluxos de TVL DeFi na Ethereum passaram por uma recuperação significativa em março, revertendo os grandes fluxos de saída de fevereiro para um território quase neutro até o final do mês.
Após registrar fluxos de saída mensais de pico de $17.8B no final de fevereiro, os fluxos de TVL DeFi de Ethereum se recuperaram acentuadamente em março, tornando-se positivos em meados do mês e fechando o período perto do neutro em -$0.75B. O ritmo da recuperação foi notável, com os fluxos passando de saídas de dois dígitos no início de março para leituras brevemente positivas em torno de $4.9B até meados do mês, antes de se estabilizarem. Embora a mudança de tendência seja significativa, um único mês de estabilização não é suficiente para declarar uma reversão da contração mais ampla que persiste desde agosto de 2025, e fluxos sustentados seriam necessários para confirmar um retorno genuíno da convicção dos alocadores nas estratégias de rendimento em cadeia.
Rendimento da Base CME
O rendimento da base CME de BTC ficou negativo durante março, eliminando completamente a estratégia de carry, enquanto o rendimento da base de ETH permaneceu contido, mas mostrou sinais tímidos de recuperação até o final do mês.
Aqui medimos o retorno disponível para instituições que realizam operações de cash-and-carry. Após comprimir em fevereiro para $17.3M/mês, o rendimento da base de BTC cruzou para território negativo em meados de março e fechou o mês em -$3.9M, refletindo uma inversão total do prêmio de carry. Isso sinaliza que os futuros estão sendo negociados a um desconto em relação ao spot, removendo a justificativa econômica para estratégias neutras de mercado. O rendimento da base de ETH, já negativo no final de fevereiro, oscilou em uma faixa estreita antes de se recuperar modestamente para +0.9M até o final do mês. Considerando tudo, o ambiente de carry para ambos os ativos permanece estruturalmente desafiado, com uma recuperação significativa dependendo de uma reconstrução sustentada do prêmio de futuros acima do spot.
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