Autor: @filber Tradução: dedao Através do grok
No final de 2025 até o início de 2026, pesquisadores, construtores e traders estiveram em uma intensa discussão no Crypto Twitter (CT): os protocolos devem capturar valor através de tokens nativos (com governança on-chain/utilidade) ou através de equity de protocolo (estrutura tradicional de empresas/desenvolvedores, que detêm IP, fluxos de receita e ativos off-chain)?
Os apoiadores dos tokens argumentam que: os tokens podem proporcionar propriedade soberana, liquidez global, composabilidade, e incentivos programáveis que a equity não consegue igualar.
Os apoiadores da equity afirmam que: os tokens trazem apenas especulação, diluição e palhaçadas de governança, enquanto a equity pode oferecer múltiplos de receita estáveis e proteção legal. Um exemplo típico é a recente disputa da Aave sobre IP, e como o $HYPE da Hyperliquid consegue manter uma utilidade consistente por meio de recompra.