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Mercado Geral
Fonte de dados: TradingView
Macro: A Incerteza da Política Aumenta Antes da Transição na Liderança do Fed
Esta semana, tivemos três decisões importantes de bancos centrais: o Banco do Japão, o Banco do Canadá e o Federal Reserve mantiveram as taxas inalteradas, como amplamente esperado. No entanto, o desk observa uma mudança significativa nos padrões de votação interna dessas instituições: a dissidência está crescendo e o consenso está se fragmentando. Um banco central mais dividido é um banco central menos previsível, e essa incerteza aumenta o custo das decisões de alocação de capital para investidores institucionais navegando no posicionamento de ativos cruzados.
A transição iminente da liderança do Fed adiciona uma camada extra de complexidade. O mandato de Powell como Presidente termina em meados de maio, após o qual ele confirmou que permanecerá no Conselho de Governadores. Seu sucessor, Kevin Warsh, um ex-governador do Fed e indicado de Trump, foi confirmado pelo Comitê Bancário do Senado no início deste mês, com uma votação no plenário do Senado esperada em breve. Warsh traz uma agenda orientada para reformas e a transição introduz incerteza sobre o regime de políticas que os mercados ainda estão calibrando. A equipe vê a mudança direcional na liderança do Fed como uma variável de médio prazo a monitorar, particularmente se o ambiente macro mais amplo colaborar: desescalada geopolítica no Estreito de Ormuz, progresso nas negociações EUA-Irã e a contínua queda nos preços do petróleo criariam um cenário mais favorável para ativos de risco.
Fluxos de ETF BTC: Fim da Sequência de Entrada é um Sinal de Cuidado
Após nove dias de negociação consecutivos de entradas líquidas em ETFs de Bitcoin à vista dos EUA, totalizando aproximadamente $2.1 bilhões entre 14 de abril e 24 de abril, os fluxos reverteram abruptamente em 27 de abril com uma saída líquida de $263 milhões em um único dia. A reversão foi ampla, com o FBTC da Fidelity liderando com aproximadamente $150 milhões em saídas, seguido pelo GBTC da Grayscale com $46.6 milhões e ARKB da Ark 21Shares com $43.3 milhões.
A equipe lê a quebra nessa sequência como um sinal de cuidado no curto prazo. Embora o período de entrada tenha impulsionado o BTC dos altos $60.000 para a faixa de $77.000, a reversão abrupta sugere que os compradores institucionais que acumularam durante a correção usaram a alta como uma saída e não como uma base para mais acumulação. Combinado com o atual cenário macro, essa dinâmica de fluxo implica que, no curto prazo, o BTC pode não ter a mesma preferência dos investidores que as grandes ações de tecnologia dos EUA, onde o momento dos lucros e as narrativas relacionadas à IA continuam atraindo rotação de capital. Até que os fluxos de ETF se estabilizem e retomem um território positivo consistente, a equipe trata o lado da demanda como incerto.
Financiamento Perp do BTC: Taxas Negativas Persistentes Refletem Posicionamento Baixista Entrincheirado
Nos últimos sete dias, as taxas de financiamento perpétuo do BTC passaram uma parte notável do tempo em território negativo. Este é um sinal tecnicamente significativo: em um regime de financiamento negativo, os shorts pagam os longs a cada oito horas. Para que uma posição curta permaneça economicamente viável nessas condições, o trader deve estar mirando em um movimento de queda substancial, pois o custo de carregamento exige isso. A equipe interpreta isso como evidência de que um grupo significativo de participantes do mercado está posicionado para uma queda considerável a partir dos níveis atuais e está disposto a pagar um prêmio para manter essa exposição. Até que o financiamento se normalize ou os shorts comecem a cobrir, esse excesso estrutural provavelmente limitará uma alta agressiva.
Imagem Técnica: Formação de Triple Top, Momento Desvanecendo
No gráfico diário, o BTC fez várias tentativas de atingir a fronteira superior do canal ascendente atual e foi rejeitado a cada vez. A ação do preço agora está desenhando o que parece ser uma formação de triple top dentro do canal, e os indicadores de momento estão visivelmente se revertendo. A equipe está observando por confirmação: uma máxima mais baixa seguida de uma mínima mais baixa validaria a estrutura de topo e sugeriria que o BTC permanece preso em uma faixa nas próximas semanas, com a mediana do canal atuando como suporte de curto prazo.
O gráfico também oferece um importante contexto histórico. No canal descendente anterior de novembro a fevereiro, o preço não conseguiu atingir a fronteira superior antes de quebrar através da linha inferior do canal, e essa aceitação sustentada abaixo levou diretamente ao próximo movimento significativo para baixo. A configuração atual é mais construtiva em um aspecto chave: o preço ainda está negociando dentro do canal. Essa distinção é importante. No entanto, uma quebra confirmada abaixo da fronteira inferior do canal sem uma rápida recuperação seria um sinal de alta convicção para outro movimento para baixo e provavelmente acionaria uma cascata significativa de liquidação de longs, dado o posicionamento atual de alavancagem.
Perspectiva da Equipe: Cautelosamente Construtiva
O caso base da equipe permanece cautelosamente construtivo. A mudança estrutural na liderança do Fed sob Warsh, um possível afrouxamento das tensões no Oriente Médio e a tendência desinflacionária contínua nos preços da energia apontam para um ambiente mais benigno emergindo nas próximas semanas. Dito isso, a situação geopolítica ao redor do Estreito de Ormuz, a trajetória das negociações EUA-Irã, a quebra na sequência de entrada do ETF BTC e o financiamento perpétuo negativo persistente representam riscos iminentes. Até que essas incertezas se resolvam, a equipe espera que o BTC continue negociando dentro do canal atual, agitado e sensível a manchetes, mas não estruturalmente quebrado. A fronteira inferior do canal permanece o nível-chave a ser observado.
Macro em um relance
Destaques Macro da Semana (23 de Abr - 30 de Abr, 2026)
Quinta-feira, 23 de Abr, 2026
Nos EUA, os pedidos iniciais de seguro-desemprego registraram 214K, acima do consenso de 211K e 208K anterior, indicando um leve resfriamento adicional no mercado de trabalho.
Os PMIs preliminares S&P Global dos EUA de abril mostraram serviços em 51.3 (vs 50.5 previsão; 49.8 anterior) e manufatura em 54.0 (vs 52.5 previsão; 52.3 anterior), sinalizando uma expansão generalizada e apoiando uma perspectiva de aterrissagem suave.
Sexta-feira, 24 de Abr, 2026
No Japão, o núcleo do IPC nacional de março subiu 1.8% YoY (vs 1.7% previsão; 1.6% anterior), enquanto o IPC geral aumentou 0.4% MoM (vs -0.2% anterior), apontando para uma inflação estável e persistente consistente com a normalização gradual do BoJ.
Terça-feira, 28 de Abr, 2026
No Japão, o BoJ manteve sua taxa de política inalterada em 0.75%, como esperado, e o núcleo do IPC do BoJ ficou em 2.5% YoY (vs 2.2% anterior), reforçando o caso para uma normalização gradual da política.
Nos EUA, a confiança do consumidor do Conference Board para abril registrou 92.8, acima da previsão de 89.0 e praticamente inalterada em relação ao anterior 92.7, indicando um sentimento resistente das famílias.
Quarta-feira, 29 de Abr, 2026
Na Alemanha, o CPI preliminar de abril subiu 2.9% YoY (vs 3.0% previsão; 2.7% anterior), mantendo a inflação próxima de 3% e limitando o espaço para um rápido afrouxamento do ECB.
Nos EUA, os pedidos de bens duráveis principais aumentaram 0.9% MoM em março (vs 0.4% previsão; 1.2% anterior), sinalizando força contínua no investimento empresarial.
O Federal Reserve manteve a taxa de política em 3.75%, alinhado com as expectativas, mantendo uma postura de espera e dependente de dados.
No Canadá, o Banco do Canadá manteve sua taxa de política em 2.25%, como esperado, equilibrando o crescimento fraco com uma inflação ainda elevada.
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