Na reunião de 24 de abril, o conselho do Banco da Rússia decidiu reduzir a taxa básica para 14,5% ao ano. Essa decisão foi o oitavo afrouxamento consecutivo da política monetária.
Antes da reunião do BC, os índices do mercado de obrigações russo passaram por um crescimento explosivo, continuando a reagir à publicação de dados macroeconômicos positivos e à retórica do regulador.
Ao mesmo tempo, a situação atual no mercado de obrigações é não apenas uma janela de oportunidades, mas também uma zona de turbulência aumentada, observam os analistas. «РБК Инвестиции», em conjunto com especialistas, analisaram em quais papéis ainda há possibilidade de obter rendimento acima da taxa básica.
Qual rendimento as obrigações oferecem
O índice de obrigações do governo RGBI na primeira metade de abril mostrou uma dinâmica contida, fixando-se na marca de 119 pontos. Antes da reunião do Banco Central, o índice passou a um crescimento acentuado, conseguindo ultrapassar a marca de 121 pontos pela primeira vez desde setembro do ano passado. No entanto, após a decisão do regulador de reduzir a taxa em 50 b.p., o mercado reagiu de forma negativa e o RGBI novamente corrigiu para os valores anteriores.
Em 30 de abril, no final da sessão de negociação, o índice estava na marca de 119,7 pontos, e seu rendimento foi de 14,17%.
O índice de obrigações corporativas RUCBCPNS manteve-se na maior parte do mês na marca de 101 pontos, mas logo após a redução da taxa básica, conseguiu ultrapassar o valor de 102 pontos. Seu rendimento, em 30 de abril, foi de 15,03% ao ano. A duração dos papéis incluídos no índice varia de um ano.
Quais papéis oferecem rendimento acima da taxa básica: opiniões de especialistas
A maneira mais simples e segura de obter um rendimento acima da taxa básica, considerando mudanças inesperadas, são os floaters, acredita o chefe do departamento de análise de instrumentos de renda fixa da АО ИК «Вектор Капитал», Ivan Таскин. Entre os floaters com baixo nível de risco, ele citou as emissões Газпнф5P3R e РостелP21R.
O rendimento de um número significativo de blue chips diminuiu consideravelmente recentemente, e muitos deles já estão sendo negociados abaixo da taxa básica, observou o principal analista do centro de análise de investimentos da СК «Росгосстрах Жизнь», Vladimir Малиновский.
«Papéis de primeira e segunda linha oferecem rendimento mais alto, mas a escolha entre eles já deve ser feita com mais atenção, selecionando os emissores de maior qualidade. Ao mesmo tempo, uma certa parcela da carteira, em nossa opinião, deve permanecer para os floaters, entre os quais ainda é possível encontrar nomes 'bons' com spread real em relação à taxa básica em torno de 170-220 b.p.», acrescentou ele.
Entre as obrigações com cupom fixo, cujo rendimento excede a taxa básica, Vladimir Малиновский citou as emissões ИКС5Фин3P7, Европлн1Р9 e Медси 1P02. Entre os floaters, seus favoritos continuam sendo as obrigações do «Авто Финанс Банка», como a emissão АФБАНК1Р11.
A singularidade do momento atual é que praticamente toda a parte de longo prazo da curva OFZ está sendo negociada com rendimento acima do «chave», observa o chefe da análise dos mercados de dívida do grupo financeiro «Финам», Alexey Ковалев. Segundo ele, a compra de «longos» permite esperar um rendimento competitivo, por exemplo, em um horizonte de um ano, mesmo na ausência de qualquer progresso na normalização da política de taxas de juros.
O analista da «Финама», Никита Бороданов, acrescentou que para fluxos de caixa mais previsíveis, obrigações corporativas com classificações AAA/AA- também podem ser adequadas para os investidores, e no mercado atual, é melhor ficar com empresas que não saem do segundo nível. Entre os emissores, ele destacou «Атомэнергопром», РЖД, «Селектел» e «НоваБев Групп».
O analista da «Цифра брокер», Eгор Зиновьев, no setor de tomadores de crédito corporativos confiáveis com retorno acima da taxa básica, citou MTS, ГТЛК e Магнит.
Top 10 obrigações com alto rendimento
«РБК Инвестиции» fez uma seleção de dez obrigações corporativas com rendimento acima da taxa básica:
no ranking foram selecionados emissores com classificação de crédito da empresa/emissão não inferior a A+ na escala nacional da Federação Russa, atribuída por pelo menos uma das agências acreditadas — НКР, АКРА, «Эксперт РА», НРА;
emissões com duração de pelo menos 182 dias e até três anos;
com rendimento fixo de cupom;
com alto e médio nível de liquidez;
o rendimento e o preço são indicados de acordo com os dados da Mosbirja como rendimento e preço da última negociação em 1º de maio de 2026;
o rendimento de cupom acumulado (НКД) é indicado em 1º de maio de 2026.
1. «Синара — máquinas de transporte», emissão 001Р-04 (СТМ 1P4)
2. АФК «Система», emissão 001P-09 (Система1P9)
3. «Р-Вижн», emissão 001P-02 (R-Vision 2)
4. КАМАЗ, emissão БО-П20 (КАМАЗ БП20)
5. Почта России, emissão БО-001P-05 (ПочтаРБ1P5)
6. Селигдар, emissão 001Р-04 (Селигдар4Р)
7. «ЭкоНива», emissão 001Р-01 (ЭкоНив1Р01)
8. «Инарктика», emissão 002Р-01 (Инаркт2Р1)
9. А101, emissão БО-001P-02 (А101 1P02)
10. ГТЛК, emissão 002P-08 (ГТЛК 2P-08)