Washington se movimenta novamente, e desta vez, é a Comissão de Negociação de Contratos Futuros de Commodities que assume a liderança. Mesmo com o governo dos EUA ainda envolvido no fechamento, a presidente interina da comissão, Caroline Pham, não está esperando que o Congresso lhe conceda novos poderes. Ela já começou a estabelecer as bases para lançar produtos de criptomoeda instantânea regulamentada o mais rápido possível no próximo mês - um passo ousado que pode reformular a forma como os ativos digitais são negociados em toda a América.
O plano é simples, mas revolucionário: permitir a negociação imediata de criptomoedas - transações diretas de ativos como Bitcoin e Ethereum - para ocorrer sob a mesma estrutura regulatória que governa as commodities tradicionais. Ao fazer isso, a FAM efetivamente supera anos de atrasos no Congresso e diz: "Já temos a autoridade para fazer isso." Essa frase por si só indica uma revolução regulatória silenciosa.
Dentro de Washington, esses desenvolvimentos enviaram ondas pelo setor financeiro. Por anos, o Congresso discutiu como conceder à CFTC supervisão total sobre os mercados de criptomoedas imediatas, argumentando que a autoridade da agência era limitada a derivativos. Mas os últimos passos da FAM indicam que ela não está mais esperando por permissão. Ela está se reunindo diretamente com grandes mercados - incluindo DCMs como Coinbase e Bitnomial - para estabelecer uma estrutura para a negociação de criptomoedas imediatas com alavancagem. Isso significa negociações reais de Bitcoin e Ethereum, sendo executadas em locais regulamentados nos Estados Unidos, com margem, alavancagem e padrões de conformidade semelhantes aos contratos de commodities.
Se isso for ativado, será um grande passo em direção a instituições de negociação de criptomoedas na América. Investidores e gestores de ativos há muito desejam exposição a ativos digitais sem as áreas cinzentas dos mercados externos ou os riscos de plataformas não regulamentadas. Como disse Chris Suyatik, advogado de ativos digitais, ter contratos de criptomoedas imediatas em um mercado regulamentado pela CFTC pode tornar as instituições "mais dispostas a obter ou aumentar sua exposição a criptomoedas" porque finalmente terão a proteção que estavam acostumados.
É uma mudança particularmente interessante, dada a balança de poder entre a CFTC e a SEC. Enquanto a SEC dominou as manchetes - principalmente através de ações de execução e processos judiciais - a CFTC silenciosamente construiu credibilidade como um regulador mais realista. Até a escolha do presidente Trump para o próximo presidente da SEC, Paul Atkins, declarou publicamente que a maioria dos tokens não são valores mobiliários, o que efetivamente concede uma grande parte da supervisão das criptomoedas à CFTC. Com a liderança da FAM na política até que o indicado de Trump, Mike Selig, assuma a responsabilidade, a posição da CFTC está clara: ela está pronta para liderar a próxima fase da regulamentação de criptomoedas.
Além de novos produtos imediatos, a agência também está se preparando para lançar uma grande atualização sobre garantias tokenizadas - um passo que permitirá o uso de stablecoins nos mercados de derivativos. Espera-se que essa política, prevista para o início do próximo ano, se torne um dos marcos regulatórios mais importantes para stablecoins nos Estados Unidos. A FAM descreveu isso como um "aplicativo matador", imaginando um futuro onde as garantias baseadas em blockchain se tornem uma ferramenta predominante nos mercados financeiros.
Por trás da política, a FAM também está reconstruindo a CFTC de dentro para fora. Ela está reorganizando departamentos, apertando orçamentos e até contratando talentos jurídicos experientes de todo o setor financeiro para fortalecer o braço de aplicação da agência. Sua liderança tem sido direta, às vezes controversa, mas sem dúvida eficaz. Apesar da escassez de funcionários e de atuar como responsável única em uma agência que normalmente consiste em cinco pessoas, ela conseguiu implementar grandes iniciativas relacionadas a criptomoedas em um momento em que a maior parte de Washington ainda estava parada.
O impacto de mercado dessas mudanças pode ser enorme. Permitir a negociação de criptomoedas imediatas com alavancagem sob a supervisão da CFTC fechará a lacuna de longa data entre finanças tradicionais e ativos digitais. Pode trazer de volta a liquidez institucional à costa, trazer clareza para as práticas de gestão de riscos e, finalmente, dar aos investidores americanos a confiança regulatória que eles estavam buscando. Andreessen Horowitz recentemente descreveu o movimento da CFTC como "uma oportunidade crucial para reverter a tendência de transferências para o exterior", enfatizando a quantidade de capital que está esperando exatamente por esse tipo de acesso regulamentado.
Claro, as perguntas permanecem. Até onde a CFTC pode realmente ir sem nova legislação? E o que acontece quando Selig assume a responsabilidade - a administração Trump irá amplificar esse impulso ou desacelerá-lo para revisão? No momento, todos os sinais apontam para a continuidade. Selig, conhecido por ser um defensor de uma regulamentação equilibrada de criptomoedas, já começou a coordenar com a FAM sobre os próximos passos e espera-se que mantenha seu curso intacto assim que for confirmado.
A mensagem mais ampla de Washington é clara: após anos de incerteza, os Estados Unidos finalmente começaram a definir seu futuro em criptomoedas por meio da ação, e não de argumentos. Embora os pacotes da CFTC possam não resolver todas as questões regulatórias, eles quebram o impasse que manteve a inovação americana em criptomoedas presa. Se esses produtos relacionados a criptomoedas forem lançados a tempo, será um dos passos mais importantes em direção à integração da transparência financeira regulamentada com a inovação em ativos digitais.
O que a FAM fez - e o que Selig está programado para continuar - é traçar um novo modelo sobre como o governo se move mais rápido que a burocracia. Em uma cidade conhecida por seu estagnação, a CFTC escolhe o impulso. E essa mudança pode ser o que traz a próxima onda de legitimidade, liquidez e confiança tardia ao coração do mercado de criptomoedas nos Estados Unidos.