Os indicadores do BCV mostram o cenário monetário do país no primeiro quadrimestre do ano, onde persistem fatores estruturais e conjunturais que pressionam uma recuperação do crédito.
A economia venezuelana enfrenta uma paradoxa que se repete há um tempo: aumenta o volume de bolívares, mas o crédito está escasso.
Nos primeiros quatro meses de 2026, apesar de estar se configurando como um ano bem diferente dos anteriores, os indicadores monetários divulgados pelo Banco Central da Venezuela (BCV) mostram que ainda persistem fatores estruturais e conjunturais que afetam a dinâmica dos empréstimos, com suas consequências para uma recuperação sustentável.
A liquidez monetária fechou abril em 1,7 trilhões de bolívares, um aumento de 90,6% acumulado no primeiro quadrimestre do ano, seu maior incremento nesse período desde 2021. A variação vai praticamente em linha com a inflação, que nesse período foi de 90%, o que implica um aumento em termos reais, embora bastante contido.
Medida em dólares, a quantidade de dinheiro em circulação passou de US$3.100 milhões ao fechamento de 2025 para US$3.630 milhões em abril, um crescimento de 17%, inferior ao aumento de 63,4% que registrou o tipo de câmbio no mesmo período. Considerando a evolução dos preços, isso consolida um cenário de atraso cambial.
O BCV está apostando em intervenções fortes na busca de recuperar a âncora cambial que sirva para conter a inflação nos próximos meses. Isso está apoiado no aumento das receitas petrolíferas após a flexibilização das sanções petrolíferas e financeiras por parte dos Estados Unidos, no contexto da restauração das relações com esse país.
Na semana passada, Luis Pérez, presidente interino do organismo emissor, afirmou que 'vai haver muito mais ingresso (de divisas) na segunda metade do ano', enquanto divulgou os montantes de intervenção cambial, nos quais se mostra que entre janeiro e abril foram vendidos US$3.987,1 milhões, 30% a mais que no mesmo período de 2025.
À injeção direta de divisas se soma uma manobra chave do BCV para aspirar a liquidez que vem sendo aplicada desde 2022: a colocação de Títulos de Cobertura.
Este instrumento capta fundos de empresas e pessoas físicas indexados ao tipo de câmbio. Assim, aumentar ou diminuir as alocações que são oferecidas diariamente permite gerenciar a uma velocidade maior uma determinada quantidade de bolívares em circulação.
Por outro lado, a expansão monetária ainda não encontrou um caminho para os créditos. A média das reservas bancárias excedentes caiu em abril 74% em relação a março, para um montante de 22.227,48 milhões de bolívares, enquanto o mercado interbancário operou a taxas que chegaram a 200% em jornadas pontuais.
Os bancos têm bolívares, os administram com precisão cirúrgica e os emprestam com cautela, aguardando que o BCV flexibilize o esquema atual de um alto encaje bancário que se mantém em 73% desde fevereiro de 2023.
Ainda persiste uma dinâmica que faz com que o mercado interbancário se mova a ritmos às vezes voláteis.
Em abril, foram negociados um total de 98.931 milhões de bolívares, uma redução de 54% em comparação com março, e o número mais baixo desde agosto de 2025. A contração em volume coexistiu com um encarecimento dos empréstimos: a taxa overnight média subiu de 43% em março para 64,1% em abril (a mais alta desde janeiro), com operações pontuais que chegaram a 200%.
O panorama para o restante do ano apresenta um desafio crucial para a autoridade monetária. Se se concretizar o aumento das receitas em divisas prometido pelo BCV, seria possível defender o tipo de câmbio, mas a pressão do encaje continuará pressionando a intermediação financeira.
Sem uma flexibilização estratégica que permita direcionar parte dessa liquidez para os setores produtivos, os bolívares continuarão presos em um mercado interbancário caro e volátil, o que limita o alcance real da recuperação.
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