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Mercado Geral
Fonte de dados: TradingView
Em nossa atualização semanal anterior, enfatizamos a importância do Bitcoin recuperar rapidamente a marca de $104.000 e estabilizar dentro de seu canal ascendente para evitar novas quedas. Infelizmente, isso não se materializou. Após um breve aumento para cerca de $107.000, o Bitcoin encontrou uma intensa pressão de venda, quebrando novamente abaixo de $104.000 com uma força considerável de queda. Hoje, o nível de $98.000 surge como a zona de suporte chave, especialmente após comentários agressivos de oficiais do Federal Reserve que amplificaram a cautela do mercado. Esses desenvolvimentos ocorrem em um contexto de dados laborais enfraquecidos, no entanto, o foco do Fed permanece firmemente em combater a inflação persistente, sublinhando o delicado equilíbrio que os formuladores de políticas estão alcançando neste ambiente.
O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, uma voz proeminente no Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), entregou uma mensagem notavelmente agressiva esta semana, destacando a inflação como o risco mais urgente em comparação com a suavização do mercado de trabalho. Essa postura contribuiu diretamente para uma queda acentuada na probabilidade de um corte de taxa em dezembro, agora pairando logo abaixo de 50%, de acordo com os mercados futuros. Tal retórica adicionou pressão para baixo sobre ativos sensíveis ao risco em geral. Por exemplo, o S&P 500 caiu abaixo do limite de 6.750, refletindo uma fraqueza mais ampla nas ações, enquanto as ações de tecnologia dos EUA passaram por uma correção significativa. Nomes ligados à IA, que eram os favoritos do mercado, recuaram entre 7% e 10% de suas altas recentes, uma retração que parece medida, mas sinaliza uma crescente seletividade dos investidores em meio a avaliações elevadas.
Por outro lado, ativos tradicionais de refúgio seguro demonstraram resiliência. O ouro recuperou o nível de $4.200 até ontem, incorporando seu papel como um hedge em tempos incertos. A prata seguiu o exemplo, saltando acima de $53 e sentando-se tentadoramente perto de sua máxima histórica de $54,45 estabelecida há apenas um mês. Essa força em metais preciosos contrasta fortemente com a inclinação baixista no sentimento de risco geral, que persiste apesar das notícias positivas sobre a reabertura do governo dos EUA após uma paralisação de 43 dias. A liquidez do mercado continua a sentir-se restrita, mesmo após a substancial injeção de $29,4 bilhões do Federal Reserve no sistema bancário na última sexta-feira—uma operação que marcou a maior atividade de recompra desde 2020. Enquanto isso, o rendimento do Tesouro de 10 anos dos EUA permanece em torno de 4,10%, um nível que sugere que os mercados de títulos estão se opondo ao recente corte de taxa do Fed, implicando expectativas de taxas sustentadas ou até mais altas para domar a inflação.
Voltando ao mercado de opções, as observações da nossa equipe indicam uma sutil mudança no posicionamento dos traders. Para o Bitcoin, o sentimento parece menos abertamente baixista do que há duas semanas, com volumes significativos de opções de venda sendo vendidos em torno do preço de exercício de $98.000—potencialmente sinalizando que alguns investidores veem valor nesses níveis ou estão desfazendo hedge. O Ethereum, no entanto, conta uma história diferente, com uma clara tendência de compra de opções de venda como uma forma de seguro contra a queda, refletindo uma cautela elevada em meio às suas próprias pressões de preço. Essas dinâmicas destacam as maneiras sutis como os traders estão navegando no cenário atual, equilibrando otimismo com prudência.
A partir da análise aprofundada de nosso escritório, há razões para uma confiança medida nos mercados de ações mais amplos. Historicamente, o mercado de ações dos EUA tende a fechar em alta dentro de uma janela de um mês após a resolução de paralisações do governo, com retornos positivos em cerca de 60% dos casos nas últimas décadas. Esse padrão, combinado com fundamentos subjacentes robustos em ativos de risco globais, apoia uma visão construtiva para o futuro. Dito isso, não podemos ignorar a relação em evolução entre criptomoedas como o Bitcoin e benchmarks tradicionais como o Nasdaq. Nos últimos meses, o cripto tem espelhado de perto os movimentos de queda do Nasdaq, mas notavelmente se desacoplou durante os aumentos—uma assimetria baixista que serve como um sinal de alerta. Interpretamos isso como uma evidência de prioridades dos investidores em mudança, com capital fluindo cada vez mais para inovações impulsionadas por IA em vez de temas de cripto e Web3. Além disso, a impressionante corrida do ouro está desviando a atenção da narrativa do Bitcoin como "ouro digital", exacerbando as saídas do setor de cripto e contribuindo para sua desvalorização.
As performances de ativos desta semana mostram caminhos divergentes: ativos de risco sob pressão, enquanto as commodities se mantêm firmes. Olhando para frente, enquanto a volatilidade de curto prazo pode persistir, especialmente se as probabilidades de corte de taxa permanecerem contidas, o fim da paralisação poderia catalisar uma recuperação nas ações, potencialmente se espalhando para o cripto se as correlações se realinharem. Os investidores devem monitorar de perto as comunicações do Fed, pois qualquer suavização nos tons agressivos poderia reacender o momento ascendente. Enquanto isso, a diversificação em refúgios seguros como o ouro continua a ser uma estratégia prudente em meio a essas tempestades.
Rastreador de ETF de Bitcoin
A tabela acima mostra os dados de entrada líquida diária do ETF de BTC spot para as últimas cinco sessões de negociação.
Após a substancial saída de capital detalhada em nosso relatório anterior—onde ETFs de Bitcoin spot listados nos EUA experimentaram uma saída líquida de $1,22 bilhão na semana passada—nossa análise indica que essa tendência persistiu, embora em um ritmo um pouco moderado. Até 13 de novembro, esses ETFs registraram uma saída líquida de aproximadamente $620 milhões esta semana, impulsionada por uma mistura de reposicionamento institucional e cautela do varejo. Essa retirada contínua sublinha uma relutância mais ampla do mercado em adotar o Bitcoin como um investimento central em meio ao atual panorama econômico, onde a incerteza paira grande.
A decisão do Federal Reserve de implementar um corte de taxa de 25 pontos base no final de outubro, reduzindo a taxa de juros federal para uma faixa-alvo de 3,75%-4,00%, tinha como objetivo impulsionar a atividade econômica diante de dados laborais enfraquecidos. No entanto, essa medida foi acompanhada por uma desaceleração deliberada no ritmo de redução de títulos do Tesouro no balanço do Fed—um processo que começou a ser reduzido no início do ano e deve ser concluído até 1º de dezembro. Apesar desses esforços, o sentimento de risco permanece contido, com comentários agressivos de oficiais-chave do Fed amplificando as preocupações sobre a inflação persistente. Figuras como o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, enfatizaram que a inflação permanece "muito alta", contestando as expectativas de um novo afrouxamento e reduzindo a probabilidade de um corte de taxa em dezembro para cerca de 50%, segundo dados do mercado futuro. Essa mudança não apenas temperou o entusiasmo por ativos sensíveis às taxas, mas também desencadeou uma ampla realização de lucros em setores de alto crescimento, incluindo inteligência artificial. Um exemplo notável é a recente venda da SoftBank de sua participação total na Nvidia—compreendendo 32,1 milhões de ações—por $5,83 bilhões em outubro, um movimento que repercutiu pelo mercado e contribuiu para uma queda de 2% nas ações da Nvidia após a divulgação.
Essas saídas de capital estão exercendo pressão adicional para baixo sobre o preço do Bitcoin, que já testou níveis de suporte fundamentais esta semana. Mais criticamente, elas sinalizam ao mercado mais amplo que investidores tradicionais não estão entrando para comprar a queda, mesmo com o Bitcoin sendo negociado a que alguns poderiam considerar avaliações descontadas. Essa hesitação reflete uma realocação de capital em direção a temas mais estabelecidos, como infraestrutura de IA—apesar das correções do setor—ou refúgios seguros tradicionais, como evidenciado pela resiliência do ouro acima de $4.200. Em nossa visão, essa dinâmica destaca a vulnerabilidade do Bitcoin em um ambiente de política agressiva, onde o apelo do "ouro digital" diminui em relação a narrativas concorrentes e condições de liquidez mais apertadas.
Macro de relance
Quinta-feira, 6 de novembro
O Banco da Inglaterra manteve sua taxa de juros principal em 4,00%, em linha com as expectativas do mercado. Em uma decisão contestada de perto pelo Comitê de Política Monetária, composto por nove membros, cinco membros votaram para manter a taxa do banco estável, enquanto quatro apoiaram uma redução de 25 pontos base. O governador Andrew Bailey indicou que cortes nas taxas futuras estão no horizonte, levando economistas a antecipar uma possível redução antes do Natal, em vez de no início de 2026.
Sexta-feira, 7 de novembro
Os dados de emprego de outubro do Canadá revelaram uma robusta adição de 66.600 empregos, superando amplamente as previsões do mercado e desafiando as expectativas de um leve declínio. A taxa de desemprego caiu para 6,9% de 7,1% em setembro. O Banco do Canadá implementou 4 cortes de taxa em 2025 até agora, com sua taxa de juros em 2,25% após a reunião de outubro.
Domingo, 9 de novembro
O índice de preços ao consumidor (IPC) da China subiu 0,2% em relação ao ano anterior em outubro, marcando uma recuperação em relação à queda de 0,3% de setembro. O índice de preços ao produtor (IPP) contraiu 2,1%, uma melhoria em relação à queda esperada de 2,3%.
Terça-feira, 11 de novembro
A taxa de desemprego do Reino Unido subiu para 5,0% em setembro, contra 4,8% em agosto. Esta deterioração nas condições do mercado de trabalho, combinada com um crescimento econômico lento, provavelmente intensificará a pressão sobre o Banco da Inglaterra para implementar um corte na taxa até o final do ano.
Quarta-feira, 12 de novembro
Oficiais do Federal Reserve fizeram comentários agressivos sobre a política monetária. O presidente do Fed de Nova York, John Williams, discutiu a estratégia do balanço do Fed e a necessidade de controle eficaz das taxas de juros em meio a cortes recentes. O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, expressou oposição a um corte de taxa em dezembro, citando riscos persistentes de inflação, apesar do enfraquecimento do mercado de trabalho. Essas declarações contribuíram para um sentimento negativo do mercado, levando a vendas de ativos de risco.
Mais tarde naquele dia, o fechamento do governo dos EUA ocorreu quando o presidente Trump assinou um projeto de lei de financiamento que estende as operações até 30 de janeiro de 2026, marcando o fim da maior paralisação da história em 43 dias. Embora a resolução inicialmente tenha impulsionado um breve rali no mercado, os ganhos foram apagados em meio a expectativas diminuídas para um corte de taxa do Federal Reserve em dezembro.
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